핀란드 통신·소프트웨어 기업 Elisa는 3분기 매출이 5억6,100만 유로로 전년 동기와 같았다고 밝혔다. 비교가능 EBITDA(상각 전 영업이익)는 1.8% 감소했고, 비교가능 주당순이익(EPS)은 1년 전 0.64유로에서 0.59유로로 떨어졌다. 회사는 연간 통신 서비스 매출 성장률이 제시한 전망 범위의 하단에 머물 가능성도 언급했다. 투자자들이 수익성 악화와 광섬유, 소프트웨어, 데이터센터 연결 사업의 성장 가능성을 함께 평가하는 가운데, 주가는 장전 거래에서 3.21% 하락한 34.70달러를 기록하며 52주 범위의 하단에 근접했다.
핵심 요약
- 매출은 5억6,100만 유로로 전년 동기와 같았다. 매출 기반은 안정적이었지만 성장은 제한적이었다.
- 통신 매출 감소와 PSTN(공중전화망) 사업 종료의 영향으로 비교가능 EBITDA는 1.8% 감소했다.
- 비교가능 EPS는 1년 전 0.64유로에서 0.59유로로 하락했다.
- 모바일 서비스 매출은 2.3% 감소한 반면, 유선 서비스 매출은 1.6% 증가했다.
- Elisa는 데이터센터 연결 사업에서 약 1억 유로의 수주잔고를 확보했다고 밝혔다.
- 배당 정책을 유지하고 주당 0.60유로의 세 번째 분할 배당을 승인했다.
- 배당수익률은 6.69%다. 배당금은 11년 연속 인상했으며, 배당 지급은 22년 연속 이어왔다.
회사 실적
Elisa의 3분기 실적은 엇갈렸다. 매출은 유지했지만 핀란드 모바일 서비스 시장의 치열한 경쟁으로 수익성이 약해졌다. 경영진은 개학 시즌 판촉이 소비자 모바일 사업에 부담을 줬고, 경쟁사의 할인권 판촉도 계속됐다고 설명했다.
한편 Elisa는 새로운 성장 분야를 확장했다. 유선 광대역 가입자는 2만 명 이상 늘었고, 모바일 가입자 중 5G 이용 비중은 61%에 도달했다. 국제 소프트웨어 서비스의 비교가능 매출은 약 11% 증가했다. 회사는 핀란드 데이터센터 연결 사업의 빠른 성장 가능성을 강조하며, 이미 약 1억 유로의 주문을 확보했다고 밝혔다.
주요 재무 지표
- 매출: 5억6,100만 유로로 전년 동기와 동일.
- 비교가능 EBITDA: 2억1,000만 유로로 전년 동기 대비 1.8% 감소.
- 비교가능 EPS: 0.59유로로 2025년 3분기 0.64유로에서 하락.
- 통신 서비스 매출: 전년 동기 대비 1.3% 감소.
- 모바일 서비스 매출: 전년 동기 대비 2.3% 감소.
- 유선 서비스 매출: 전년 동기 대비 1.6% 증가.
- 국제 소프트웨어 서비스 매출: 비교가능 기준 약 11% 증가.
- 비교가능 현금흐름: 1억6,000만 유로로 1년 전 1억2,500만 유로 대비 28% 증가.
- 설비투자(CapEx): 7,700만 유로로 분기 매출의 14%.
- 순부채: 15억 유로, 순부채/EBITDA 비율은 1.9배.
실적과 시장 전망 비교
시장 데이터상 전망치는 EPS 0.6358유로, 매출 5억6,080만 유로였다. Elisa가 발표한 비교가능 EPS 0.59유로와 매출 5억6,100만 유로를 기준으로 보면, 매출은 예상에 거의 부합했지만 이익은 전망치를 밑돌았다.
EPS는 전망치보다 약 0.0458유로, 비율로는 약 7.2% 낮았다. 큰 폭의 예상 하회는 아니지만, 전년 동기 대비 수익성도 악화했다는 점에서 의미가 있다. 반면 매출은 사실상 예상 수준이었다.
최근 분기와 비교해도 매출은 비교적 견조하지만 이익률은 약해지는 흐름이 이어졌다. Elisa는 비용 관리, 광섬유 사업 성장, 소프트웨어 사업 확대로 모바일 사업의 압박을 상쇄하려 하고 있다. 그러나 이번 분기에는 이러한 노력이 이익 증가세를 완전히 회복시키지 못했다.
시장 반응
Elisa 주가는 전일 종가 35.85달러에서 1.15달러(3.21%) 하락한 34.70달러를 기록했다. 이는 52주 최저가 33.54달러보다 약 3.5% 높고, 52주 최고가 45.22달러보다 약 23.3% 낮은 수준이다.
이 같은 움직임은 투자자들이 안정적인 매출 기반과 향후 성장 사업보다는 수익성 하락과 통신 서비스 매출에 대한 신중한 전망에 더 주목했음을 시사한다. 주가가 이미 연간 거래 범위의 하단에 가까웠다는 점도 실적 실망에 대한 시장의 반응을 키운 것으로 보인다.
전망 및 가이던스
Elisa는 연간 실적 가이던스를 유지했다. 다만 경영진은 통신 서비스 매출 성장률이 제시된 0~2% 범위의 하단에 머물 가능성이 크다고 밝혔다. 4분기 EBITDA 증가세는 3분기보다 강해질 것으로 예상했다. 지난해 4분기에는 경쟁이 이례적으로 치열했던 만큼 비교 부담이 낮아진다는 설명이다.
경영진은 다음과 같은 장기 성장 동력을 제시했다.
- 모바일 가입자 중 이용 비중이 61%에 도달한 5G 고객의 상위 요금제 전환.
- FTTH와 FTTB를 통한 광섬유망 확장.
- 올해 들어 약 1억 유로의 주문을 확보한 데이터센터 연결 사업.
- 신규 글로벌 고객 확보가 2027년 매출을 뒷받침할 수 있는 국제 소프트웨어 서비스.
- 운영 방식 개편을 통해 2027년 수익성 개선을 추진하는 Elisa Industriq.
회사는 데이터센터 연결 사업의 매출이 주로 2028년부터 발생하겠지만, 고객의 선급금 덕분에 이 사업의 현금흐름은 플러스를 유지할 것으로 예상했다. 보다 종합적인 분석을 원하는 투자자는 미국 및 해외 주식 1,400종목 이상을 다루는 InvestingPro의 Pro Research Reports에서 Elisa 관련 자료를 확인할 수 있다. 이 보고서는 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 월가 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리한다.
경영진 발언
Topi Manner Elisa 최고경영자(CEO)는 3분기 실적에 대해 “분기 매출은 전년 동기와 같았고, 비교가능 EBITDA는 실적이 좋았던 2025년 3분기 대비 1.8% 감소했다”고 말했다.
그는 내년 통신 사업의 출발 여건이 나아질 것으로 전망했다. “2027년 통신 서비스를 보면, 올해보다 더 나은 여건에서 2027년을 시작할 것으로 본다”고 말했다.
새로운 데이터센터 사업과 관련해서는 “Google이 핀란드에 있는 데이터센터 캠퍼스 4곳 모두에 필요한 대용량의 안정적인 연결망을 구축하는 주요 파트너로 우리를 선택해 매우 기쁘다”고 밝혔다.
Kristian Pullola 최고재무책임자(CFO)는 사업 혁신 작업이 도움이 됐지만 매출 감소를 상쇄하기에는 부족했다고 말했다. 그는 “혁신 프로그램이 생산성 개선에 계속 기여했지만, 그 효과만으로는 통신 서비스 매출 감소와 PSTN 사업 종료의 영향을 완전히 상쇄하지 못했다”고 설명했다.
위험 요인과 과제
- 치열한 모바일 경쟁: Elisa는 소비자 모바일 시장의 경쟁이 여전히 심해 서비스 매출과 가입자 증가에 부담을 줬다고 밝혔다.
- 이익률 압박: 비용 절감에도 불구하고 매출 구성이 이익률이 낮은 사업 쪽으로 바뀌면서 EBITDA가 감소했다.
- 더딘 통신 사업 회복: 경영진은 통신 서비스 매출 성장률이 가이던스 하단에 머물 것으로 예상한다.
- 요금 조정 효과의 지연: 요금 인상 효과는 당장보다 2027년에 더 뚜렷하게 나타날 것으로 예상된다.
- 신규 사업 실행 위험: 데이터센터 연결 사업과 Elisa Industriq는 성장 가능성이 있지만, 이익에 본격적으로 기여하기 전 투자가 필요하다.
- 배당 및 현금흐름 부담: 분기 현금 창출은 개선됐지만 올해 누적 현금흐름은 여전히 감소해 투자 지출 관리가 중요하다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 경쟁, 현금흐름, 요금 조정, 소프트웨어 사업 등 네 가지에 집중됐다.
특히 소비자 서비스에서 모바일 경쟁이 계속 치열한 이유와 4분기 흐름의 개선 가능성에 관한 질문이 나왔다. 경영진은 9월에는 경쟁이 다소 진정됐지만, 4분기는 통상 판촉 활동이 가장 활발한 시기라고 설명했다.
현금흐름과 배당 정책에 관한 질문도 이어졌다. Elisa는 배당 정책에 변함이 없으며, 현금 창출을 뒷받침하기 위해 운전자본 개선과 자본 회수 기회를 찾고 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 모바일 요금 재조정에 대해서도 자세한 설명을 요청했다. 경영진은 지난해 체결한 계약의 요금을 이미 조정하기 시작했으며, A/B 테스트와 결합 상품, 부가 서비스를 활용해 고객이 더 높은 요금제를 유지하도록 하고 있다고 말했다.
소프트웨어 사업도 주목받았다. Elisa는 소프트웨어 조직을 Elisa Industriq로 완전히 통합하고 인력, 사업장, 제품 개발, 관리 부문의 효율을 높일 계획이라고 밝혔다. 경영진은 글로벌 주요 반도체 제조사 3곳의 신규 주문에 힘입어 2027년 수익성을 크게 개선하는 것이 목표라고 말했다.
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