Gold.com, 미주 광업 포럼 2026: 헷지 모델로 성장 모색

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화요일, 2026년 9월 29일, Gold.com (GOLD)은 미주 광업 포럼 2026(Mining Forum Americas 2026)에서 자신을 다른 종류의 귀금속 회사로 소개했습니다. 이 회사는 광석이 아닌 완제품을 판매하며, 금 또는 은 가격에 직접적인 노출이 없다고 밝혔습니다. 경영진은 이 모델이 규모와 수익을 창출했다고 말했지만, 최근 실적이 이전 최고치에는 미치지 못하며 수요가 시장 변동성에 따라 변동할 수 있다는 점도 인정했습니다.

주요 내용

• Gold.com은 금과 은에 대해 완전히 헷지되어 있으며, 상품 가격 방향이 아닌 프리미엄에서 수익을 얻는다고 밝혔습니다.
• 회사는 2026 회계연도 매출총이익이 4억 5천만 달러를 약간 상회했고, 완전 희석 주당순이익은 3.01달러라고 보고했습니다.
• 소비자 직접 판매, 도매, 담보 대출 사업 모두 40억 달러 이상의 자산을 가진 플랫폼에 기여했습니다.
• 경영진은 수집품, 라이브 판매, 소셜 커머스를 새로운 유통 채널로 지목했습니다.
• 회사는 최근 테더(Tether)의 12.5% 투자를 강조했으며, 이는 더 많은 도매 활동을 촉진하기 시작했습니다.

회사 개요 및 전략

스티브 최고경영자는 Gold.com이 광산업체보다는 소매업체에 더 가까운 사업을 구축했다고 말했습니다. 그는 회사를 귀금속 시장의 "주유소"로 묘사하며, 기초 금속에 대해 완전히 헷지된 상태에서 완제품을 판매한다고 설명했습니다.

• 회사는 2025년에 리브랜딩하고, 나스닥에서 뉴욕증권거래소(NYSE)로 상장 이전(티커: GOLD)했습니다.
• 주로 세 가지 주요 부문에서 운영됩니다: 소비자 직접 판매 소매, 도매 유통, 담보 대출.
• Gold.com은 자사 사업이 현물 가격과 소매 프리미엄 간의 스프레드에 의해 움직이며, 이는 수요 증가 또는 공급 부족 시 확대될 수 있다고 말했습니다.
• 경영진은 프리미엄이 금속 가격과 독립적으로 움직이며, 이는 소비자의 불안감이나 지정학적 스트레스 시기에 회사에 도움이 될 수 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 지난 10년간 유기적 성장, 영업 레버리지, 2018년 이후 14건의 인수를 통해 매출이 275% 이상 성장했다고 밝혔습니다.

스티브는 회사의 모델이 단순히 금 가격 상승이 아닌 변동성으로부터 이익을 얻는다고 말했습니다. 그는 2025년 말과 2026년 초에 금과 은 가격이 급등했을 때, 수요가 급격히 증가했다고 언급했습니다.

재무 실적

2026년 6월 30일에 마감된 회계연도에 Gold.com은 자사 플랫폼의 규모를 강조하는 실적을 보고했지만, 경영진은 실적이 역사상 가장 좋았던 해보다는 낮았다고 말했습니다.

• 매출총이익: 4억 5천만 달러를 약간 상회
• 완전 희석 주당순이익: 3.01달러
• EBITDA: 1억 8천만 달러에 근접하며 상승 추세
• 총자산: 40억 달러 이상
• 지난 10년간 매출 성장률: 275% 이상

경영진은 회사의 수익성이 단일 시장 베팅이 아닌 여러 사업이 함께 작동하는 데서 비롯된다고 말했습니다. 또한 대차대조표는 여전히 견고하며, 은행 대출 한도에서 인출된 부채가 없다고 덧붙였습니다.

소비자 직접 판매 사업

Gold.com은 자사 소매 플랫폼이 성장의 핵심 동력으로 남아있다고 밝혔습니다. 회사는 북미, 유럽, 아시아에서 주력 사업인 JM Bullion을 포함하여 약 12개의 소비자 직접 판매 브랜드를 운영하고 있습니다.

• 2026 회계연도 소비자 직접 판매 거래 건수: 130만 건 이상
• JM Bullion 연간 매출: 수요에 따라 15억 달러에서 20억 달러 이상
• JM Bullion 평균 주문액: 2,800달러
• JM Bullion 누적 고객 기반: 400만 명 이상
• 신규 고객 확보: 월 25,000명 ~ 40,000명
• 고객 확보 비용: 고객당 50달러 ~ 70달러
• 초기 주문 매출총이익: 150달러 ~ 200달러
• 매출총마진: 6% ~ 10%

회사는 소매 브랜드에 Goldline, Monex, GovMint.com과 같은 전화 기반 사업과 JM Bullion, Pinehurst Coins, BullionMax, BGASC와 같은 온라인 브랜드가 포함된다고 말했습니다. 국제 브랜드로는 아시아의 LPM, 영국의 Atkinsons Bullion & Coins, 캐나다의 Silver Gold Bull이 있습니다.

Gold.com은 북미에서 가장 오래된 주화 경매 회사인 Stack’s Bowers Galleries가 미국, 유럽, 아시아에서 경매를 운영한다고도 밝혔습니다.

도매 및 물류 운영

도매 사업은 회사 플랫폼의 주요 부분으로 남아있습니다. 경영진은 이 사업이 광범위한 고객에게 서비스를 제공하며, 주요 조폐국 및 정련소와의 Gold.com 관계를 통해 이점을 얻는다고 말했습니다.

• 도매 매출: 190억 달러 이상
• 도매 이익: 1억 4천만 달러
• 도매 주문: 15만 건에 근접
• 판매된 금: 110만 온스 이상
• 판매된 은: 약 4,500만 온스

Gold.com은 미국 조폐국, 캐나다 왕립 조폐국, 영국 왕립 조폐국의 최대 공식 유통업체라고 밝혔습니다. 또한 라스베이거스의 Sunshine Mint와 인디애나의 SilverTowne Mint를 운영하며, 이를 북미 최대의 사설 조폐국이라고 설명했습니다. 다른 파트너로는 남아프리카 조폐국과 퍼스 조폐국이 있습니다.

회사는 제품 범위가 분할 온스, 소량 그램, 400온스 금괴, 1,000온스 은괴에 이른다고 말했습니다. 또한 물류 부문인 AMGL은 라스베이거스와 댈러스 시설에서 한 달에 20만 개 이상의 패키지를 처리할 수 있다고 덧붙였습니다.

• AMGL 처리 용량: 월 20만 개 이상의 패키지
• 물류 센터: 라스베이거스 및 댈러스
• 운영: 고도로 자동화된 분류, 포장 및 배송 시스템
• 보관: 개인 및 기관 고객을 위한 보관소 및 물류 센터

담보 대출 사업

Gold.com은 자사 대출 사업부가 2005년부터 운영되어 왔으며, 신용 손실을 피한 오랜 기록을 가지고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 이를 회사의 거래 및 소매 사업을 보완하는 꾸준한 수입원이라고 설명했습니다.

• 이자 수입: 1,100만 달러 이상
• 평균 대출 규모: 약 25만 달러
• 영업 스프레드: 약 400bp
• 원금 손실: 20년 이상 동안 0

스티브는 이 사업이 "원금 1달러도 잃은 적이 없다"며, 대출 수익률과 회사의 자본 비용 간의 스프레드 때문에 강력한 대출 모델이라고 평가했습니다.

자본 구조 및 배분

경영진은 Gold.com이 낮은 레버리지를 유지하면서 자본을 계속 환원했다고 말했습니다. 회사는 또한 부채를 줄이고 상당한 신용 한도에 대한 접근을 유지했다고 밝혔습니다.

• 은행 신용 한도: 2026년 6월 30일 현재 약 4억 3천만 달러 사용 가능 및 미인출
• 주거래 은행: CIBC
• 은행 한도 인출 부채: 0달러
• 6년간 지급된 배당금: 주당 14.60달러
• 2026 회계연도 보통 배당금: 주당 0.20달러
• 2026 회계연도 특별 배당금: 주당 1.00달러
• 현재까지 자사주 매입: 130만 주
• 내부자 지분: 회사 지분의 약 25%

회사는 또한 2026년 초 테더(Tether)가 Gold.com의 약 12.5%를 인수했다고 밝혔습니다. 경영진은 이 관계가 이미 회사의 플랫폼을 통해 더 많은 도매 거래량을 창출하기 시작했다고 말했습니다.

향후 전망

Gold.com은 인수, 새로운 소매 채널, 해외 확장을 포함한 여러 성장 경로를 예상한다고 밝혔습니다. 경영진은 여전히 가능한 거래 파이프라인을 보유하고 있으며, 선별적인 인수를 위해 자본을 계속 사용할 것으로 예상한다고 말했습니다.

• 인수: 2018년 이후 14건 완료, 파이프라인에 더 많은 기회 존재
• 유통 채널: 라이브 판매 및 소셜 커머스가 더욱 중요해지고 있음
• 시장 기회: 회사는 수집품을 성장 여지가 있는 빠르게 변화하는 카테고리로 보고 있음
• 해외 사업 범위: 사업은 이미 북미, 유럽, 아시아에서 운영 중
• 자본 배분: 회사는 배당금, 자사주 매입, 부채 축소 및 전략적 재고 포지셔닝을 계속할 것으로 예상

스티브는 수집품의 성장을 초기 인터넷 시대에 비유하며, 시장이 많은 투자자들이 깨닫는 것보다 더 빠르게 변하고 있을 수 있다고 말했습니다. 그는 더 많은 소비자들이 새로운 채널을 통해 주화, 수집용 카드 및 기타 대체 자산을 구매함에 따라 회사가 이점을 얻을 수 있는 위치에 있다고 덧붙였습니다.

그는 또한 회사가 라이브 판매 및 소셜 커머스를 사용하는 회사에 서비스를 제공하기에 좋은 위치에 있다고 말하며, 이를 소매 환경의 새로운 부분이라고 설명했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 책임 있는 소싱과 회사가 금의 원산지부터 최종 제조업체까지 추적할 수 있는지 여부에 대한 질문을 받았습니다. Gold.com은 귀금속을 직접 조달하지 않으며, 일반적으로 거래소나 아사히(Asahi)와 같은 정련소로부터 완제품 형태로 구매한다고 밝혔습니다.

• 회사는 상류 소싱에 관여하지 않으며 모든 소싱 관행에 대해 언급할 수 없다고 말했습니다.
• 공급을 위해 거래소와 확고한 정련소에 의존한다고 밝혔습니다.
• 경영진은 더 넓은 공급망을 통제하지 않는다고 말했습니다.

다른 질문은 높은 금 가격이 구매 패턴을 변화시키고 있는지, 예를 들어 고객들이 은이나 더 작은 제품으로 전환하게 하는지 여부에 초점을 맞췄습니다. 경영진은 금 가격이 상승했음에도 불구하고 은 판매는 실제로 감소했다고 말했습니다.

• Gold.com은 테더(Tether) 및 기타 대규모 구매자와 관련된 강력한 금 구매가 한 가지 추세였다고 밝혔습니다.
• 경영진은 2025년 말과 2026년 초에 금이 온스당 5,000달러를 넘고 은이 온스당 120달러에 도달했을 때 시장이 다르게 반응했다고 말했습니다.
• 그 시점에 회사는 분할 온스에서 대형 바에 이르기까지 많은 제품 유형에서 수요가 급증했다고 밝혔습니다.
• 스티브는 이 사업이 단순히 더 높은 상품 가격에서 이익을 얻는 것이 아니라 수요 급증으로부터 이익을 얻도록 설계되었다고 말했습니다.

그는 고객들이 역사적으로 가격이 오르면 구매를 일시 중단했지만, 최근의 급등은 그 패턴을 바꾸고 "활동의 홍수를 촉발했다"고 말했습니다.

결론

Gold.com은 강력한 현금 창출, 낮은 부채, 그리고 소매, 도매, 대출 부문에서의 성장 여지를 가진 다각화된 귀금속 플랫폼으로 자신을 소개했습니다. 독자들은 추가 세부 정보를 위해 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있습니다.

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