CIBC 컨퍼런스에서 Definity Financial, 성장 가속화 계획 발표

Investing.com — 2026년 9월 24일 목요일, Definity Financial(DFY)은 CIBC Eastern Institutional Investor Conference를 통해 Travelers Canada를 30억 캐나다 달러(CAD)에 인수하는 것을 중심으로 한 광범위한 성장 계획을 발표했습니다. 이 인수는 Definity Financial을 캐나다에서 네 번째로 큰 손해보험사로 성장시킬 것입니다. 경영진은 또한 더욱 강력한 유기적 성장을 언급했지만, 회사가 여전히 통합 위험, 완화되는 보험 시장 및 기후 관련 손실로 인한 지속적인 압력에 직면하고 있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• Definity는 10억 CAD 규모의 채무 발행과 이전의 주식 발행을 포함하여 Travelers Canada 인수를 위한 모든 자금 조달이 Now 완료되었다고 밝혔습니다.
• 회사는 Three년에 걸쳐 1억 CAD의 비용 시너지를 예상하며, 이번 거래가 자기자본수익률(ROE)을 10%대 중반으로 끌어올리는 데 도움이 될 것으로 보고 있습니다.
• 경영진은 Sonnet이 손익분기점에 도달했고, 운영 비용이 감소하고 있으며, 회사가 경비율을 13%에서 11%로 낮추는 궤도에 올랐다고 말했습니다.
• Definity는 자동차 보험 시장이 정상화되고 상업용 보험 부문은 둔화되고 있지만, 여전히 규율 있는 성장을 위한 여지가 있다고 설명했습니다.
• 임원들은 회사가 합병이 계속될 것으로 예상되는 시장에서 통합자 역할을 하기를 원한다고 밝혔습니다.

재무 성과 및 자본 구조

Rowan Saunders 최고경영자(CEO)는 Definity의 현재 자기자본수익률(ROE)이 약 10%이며, 유기적 이니셔티브만으로도 12%~13%로 상승할 것으로 예상된다고 말했습니다. 그러나 Travelers Canada 거래를 통해 ROE는 시간이 지남에 따라 10%대 중반으로 높아질 것으로 전망됩니다.

• 현재 ROE: 약 10%
• Travelers 인수 제외 ROE: 약 12%~13%
• 타깃 운영 경비율: 13%에서 11%
• 기술 투자: 매년 영업 ROE의 약 Two 포인트
• Sonnet 디지털 플랫폼: 2024년 손익분기점 달성

Definity는 최근 예상 모델보다 낮은 금리로 10억 CAD 규모의 채무 발행을 완료하여 거래의 경제성을 개선했다고 밝혔습니다. 회사는 또한 올해 초 주식 발행을 완료했으며, 경영진은 투자자 수요가 강했다고 말했습니다.

회사는 손해율 개선의 각 1포인트가 현재 자본 구조에서 약 1포인트의 ROE 개선으로 이어진다고 밝혔습니다. 이러한 계산은 경영진이 사업을 90%대 초반의 합산비율로 이끌고 더 높은 수익을 지원할 수 있다고 말하는 Travelers 계획의 핵심입니다.

Travelers Canada 인수

Definity의 가장 큰 전략적 움직임은 30억 CAD 규모의 Travelers Canada 인수이며, 경영진은 2026년 1분기에 완료될 예정이라고 밝혔습니다. 회사는 7월에 Competition Bureau의 승인을 받았으며, OSFI 및 재무부 장관과의 조율이 계속 진행 중입니다.

• 거래 가치: 30억 CAD
• 예상 완료: 2026년 1분기
• 규제 현황: 7월에 Competition Bureau 승인 획득; 다른 승인 절차 진행 중
• 새로운 규모: 캐나다에서 네 번째로 큰 P&C 보험사

Saunders 씨는 이번 거래가 Definity의 장기 계획에서 중요한 진전을 의미한다고 말했습니다. 그는 “우리는 캐나다에서 여덟 번째로 큰 P&C 회사였습니다. 지난 Three년간 유기적으로 성장하여 캐나다에서 여섯 번째로 큰 P&C 회사가 되었습니다. Now Travelers 인수로, 우리는 4위가 되었습니다.”라고 말했습니다.

그는 또한 업계가 계속 통합됨에 따라 회사가 적극적인 인수자가 되기 위한 모델을 구축하고 있다고 덧붙였습니다. 경영진은 이번 거래가 개인 및 상업용 보험 부문 모두에서 Definity의 도달 범위를 확장하고 브로커 관계를 강화할 것으로 예상한다고 말했습니다.

통합 계획 및 시너지

경영진은 통합을 빠른 전면 개편보다는 신중하고 다년간의 과정으로 설명했습니다. 처음 12개월은 세 가지 우선순위에 집중할 것입니다: 사업 유지, 핵심 직원 유지, 브로커를 위한 원활한 전환.

• 예상 시너지 타깃: 1억 CAD
• 예상 합산비율 혜택: 약 6~7포인트
• 통합 기간: Three년
• 마이그레이션 기간: 2026년 중반부터 2027년 중반까지

Definity는 통합 기간의 첫 Three분의 One 동안 시너지의 약 Three분의 One을 실현할 것으로 예상하며, 나머지는 그 이후에 발생할 것이라고 밝혔습니다. 회사는 주요 동인이 기술 통합, 국경을 넘는 미국 관련 비용 제거 및 생산성 향상이 될 것이라고 말했습니다.

Travelers Canada의 현재 합산비율은 약 100%이며, Definity는 90%대 초반입니다. 경영진은 특히 사업이 Definity의 Sachs-Vine 시스템으로 이전됨에 따라 비용 절감과 더 나은 플랫폼 사용을 통해 격차가 좁아질 수 있다고 말했습니다.

Saunders 씨는 초기 핵심 지표는 유지율이라고 말했습니다. 그는 “가장 중요한 것은 사업을 유지하는 것입니다. 좋은 사업입니다. 사업에는 개선의 여지가 있습니다. 따라서 이것이 투자자들이 주목해야 할 첫 번째 지표라고 생각하며, 우리는 여기에 매우 집중하고 있습니다.”라고 말했습니다.

운영 업데이트

Definity는 Travelers Canada를 조직에 통합하는 작업을 이미 시작했다고 밝혔습니다. Saunders 씨는 발표 후 48시간 이내에 Travelers 직원 1,400명 중 1,200명을 만났으며, 양사가 사용하는 상위 10개 브로커와도 만났다고 말했습니다.

• Travelers Canada는 100% 중개 사업입니다.
• Definity와 Travelers 간에 상위 10개 브로커 중복이 있습니다.
• 전국적인 사업 계획 회의는 긍정적이었다고 설명되었습니다.
• 브로커들은 강력한 캐나다 중심 경쟁사를 선호한다고 말했습니다.

회사는 Travelers 포트폴리오가 Definity의 사업 성향과 잘 맞아 브로커들의 반응이 고무적이었다고 말했습니다. 경영진은 제품이나 가격의 차이가 발생하더라도 1년에서 Two년에 걸쳐 점진적으로 처리될 것이므로 제한적인 혼란을 예상합니다.

Definity는 또한 약 10억 CAD 상당의 Travelers 개인 보험 포트폴리오가 레거시 시스템에서 Sachs-Vine으로 이전될 것이라고 밝혔습니다. 약 6억 CAD 상당의 상업 보험 포트폴리오는 Definity의 기존 15억 CAD 상업 보험 포트폴리오에 동일한 플랫폼에서 추가될 것입니다.

경영진은 Sachs-Vine이 더 빠른 가격 책정 및 제품 변경을 가능하게 하는 선도적인 업계 시스템이라고 말했습니다. 자동화된 언더라이팅은 Definity가 위험 또는 가격을 조정할 때 경쟁사보다 더 빠르게 움직일 수 있도록 도울 것이라고 언급했습니다.

유기적 성장 및 시장 지위

Travelers 거래 이전에도 Definity는 업계보다 빠르게 성장해 왔다고 밝혔습니다. 회사는 민영화 이후 지난 3.5년 동안 캐나다에서 여덟 번째로 큰 P&C 보험사에서 여섯 번째로 큰 보험사로 성장했습니다.

• 유기적 성장률: 업계 평균의 약 Two배
• 장기 계획: 10년 동안 회사 규모 Three배 확대
• 시장 점유율 타깃: 5%에서 10% 이상

경영진은 회사가 업계 성장 속도의 약 Two배로 성장하는 데 문제가 없다고 말했습니다. 시장이 2% 성장한다면 Definity는 한 자릿수 후반의 성장을 기대합니다. 회사는 소기업 및 중견기업 상업 보험 분야에서 가장 강력한 기회를 유지하고 있으며, 특수 보험 분야에서도 추가적인 여지가 있다고 말했습니다.

Definity는 새로운 역량이 시장에 진입하면서 경쟁이 심화된 대형 계좌 부문에 크게 노출되어 있지 않다고 밝혔습니다. 경영진은 대형 계좌가 여전히 수익성이 있지만, Definity의 포트폴리오는 더 나은 성장 기회를 볼 수 있는 소규모 상업 위험에 더 집중되어 있다고 말했습니다.

Sonnet 및 디지털 전략

Definity는 디지털 다이렉트 보험 플랫폼인 Sonnet의 진화 과정을 설명하는 데 시간을 할애했습니다. 2016년에 출시된 Sonnet은 예상보다 성숙하는 데 더 오랜 시간이 걸렸지만, 2024년에 손익분기점에 도달했습니다.

Saunders 씨는 회사가 처음에 이러한 도전을 과소평가했다고 말했습니다. 그는 “이것은 제가 생각하기에 조직이 이해했던 것보다 훨씬 더 어려웠습니다. 우리는 이에 대해 많은 변화를 주었습니다. 우리가 한 일은 디지털 사업을 관리하기 위한 역량에 막대한 투자를 한 것이며, 저는 그것이 Now 입증되었다고 생각합니다. 우리는 그곳에 독점적인 지적 재산을 가지고 있으며, 저에게는 그것이 진입 장벽입니다.”라고 말했습니다.

• 출시 연도: 2016년
• 손익분기점 달성: 2024년
• 2025년 중점: 안정성 및 지속 가능성
• 2026년 전망: 다시 규모 확대

경영진은 Sonnet이 시장보다 앞서 나갔기 때문에 초기에는 문제가 있었고, 기술 및 마케팅 비용이 예상보다 높았다고 말했습니다. 회사는 또한 역선택 및 사기로 인한 언더라이팅 누수에도 직면했습니다. 이후 단체 및 제휴 사업으로 전환했으며, 이는 Now 신규 사업의 약 절반을 차지하며 좋은 성과를 보이고 있습니다.

Definity는 단체 및 제휴 분야의 개인 보험 기회가 약 80억 CAD의 시장 규모로 여전히 크다고 밝혔습니다. 회사는 Sonnet이 향후 몇 년 동안 수익 증대에 더욱 기여할 것으로 예상합니다.

시장 상황

경영진은 전반적인 손해보험 시장이 변화하고 있다고 말했습니다. 상업 보험 성장이 둔화되고 있지만, Definity는 주된 이유가 초과 자본보다는 비용 인플레이션 하락 때문이라고 밝혔습니다.

• 상업용 보험 부문: 수년간의 어려운 시장 이후 요율 적정성이 대체로 회복되었습니다.
• 개인 자동차 보험: 두 자릿수 요율 인상 이후 시장이 정상화되고 있습니다.
• 앨버타주는 자동차 보험에서 여전히 예외입니다.
• 개인 재산 및 상업용 보험 부문은 자동차 보험보다 더 많은 성장을 제공할 수 있습니다.

상업용 보험 부문에서 Definity는 소기업 및 중견기업 시장에서 지속적인 기회를 보고 있으며, 이 시장에서는 가격 책정이 규율을 유지하고 비용 추세가 여전히 충당되고 있습니다. 자동차 보험에서는 사고 발생률이 COVID 이전 수준보다 낮게 유지되고 있으며, 인플레이션은 한 자릿수 중반대를 기록하고 있고, 절도 추세는 서서히 개선되고 있다고 회사는 말했습니다.

경영진은 시장이 정상화됨에 따라 2026년에 자동차 보험 부문의 단위 성장이 회복될 것으로 예상합니다. 회사는 종종 일찍 요율을 인상한 다음 경쟁사들이 뒤따라옴에 따라 나중에 점유율을 확보한다고 말했습니다.

개인 재산 및 기후 위험

Definity는 또한 기후 위험에 대해 언급하며, 이 문제가 최근 몇 년 동안 더욱 중요해졌다고 말했습니다. 회사는 2023년에 업계가 90억 CAD의 순 재해 손실을 입었을 때에도 개인 재산 계좌에서 수익성을 유지했다고 밝혔습니다.

경영진은 노출 관리를 위해 누적 관리, 상세 모델링, 합리적인 재보험 및 전담 재해 팀을 활용한다고 말했습니다. 또한 가장 노출된 지역에서는 점유율을 줄이는 동시에 적절한 가격을 유지하고 있다고 언급했습니다.

• 2023년 업계 순 CAT 손실: 90억 CAD
• Definity 결과: 개인 재산 계좌에서 수익성 유지
• 위험 관리 도구: 모델링, 재보험, 누적 통제 및 소비자 교육
• 운영 방식: 자동화된 실행을 통한 중앙 집중식 모델링

Saunders 씨는 혹독한 해에도 수익성을 유지할 수 있었던 회사의 능력이 언더라이팅 규율의 강점을 보여준다고 말했습니다. 그는 또한 자동화된 모델이 Definity가 많은 경쟁사보다 더 빠르게 조정하는 데 도움이 된다고 말했습니다.

미래 전망

Definity는 Travelers 인수가 향후 10년 동안 더 크고 효율적인 보험사가 되기 위한 광범위한 계획에 부합한다고 말했습니다. 회사는 시장 성장률의 약 Two배에 달한다고 말하는 유기적 성장과 통합되는 업계에서의 인수를 결합하기를 원합니다.

경영진은 주요 ROE 동인들이 이미 작동 중이라고 말했습니다:

• Sonnet은 손익분기점에 도달했으며 향후 수익을 추가할 것입니다.
• 운영 경비율은 11%로 향하고 있습니다.
• 청구 전환 작업이 진행 중입니다.
• Travelers 통합은 추가적인 규모와 효율성을 더할 것입니다.

Saunders 씨는 회사가 현재 수준과 이미 가까운 90%대 초반의 합산비율로 10%대 중반 ROE를 달성할 수 있다고 믿는다고 말했습니다. 그는 또한 상업 사업으로의 전환이 시간이 지남에 따라 마진을 지원할 것이라고 덧붙였습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 시간 동안 경영진은 유지율, 가격 책정 규율 및 통합 시기라는 동일한 주제로 돌아왔습니다. 임원들은 거래가 계획대로 진행 중이며 자금 조달이 완료되었다고 말했습니다.

• 인수를 위한 자본이 완전히 확보되었습니다.
• 채권 가격이 예상보다 좋았습니다.
• OSFI 및 재무부 장관과의 규제 업무는 여전히 진행 중입니다.
• 통합 조치의 Two-thirds는 처음 18개월 이내에 완료되어야 합니다.

경영진은 제품 구성이 대체로 유사하고 브로커 기반이 중복되므로 큰 유지율 충격을 예상하지 않는다고 말했습니다. 가격 차이가 있는 경우, 회사는 급격한 변경보다는 점진적으로 조정할 계획입니다.

임원들은 또한 경비율 개선 이야기가 여전히 핵심이라고 말했습니다. Definity는 운영 비용을 Two 포인트 절감할 것으로 예상하며, Travelers 거래는 기술 및 규모를 통해 추가로 200베이시스 포인트의 개선을 더할 것입니다.

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