앰프코-피츠버그, 소형주 컨퍼런스서 성장·관세·턴어라운드 강조

Investing.com — 2026년 9월 23일 수요일, 앰프코-피츠버그(AP)는 소형주 가상 컨퍼런스를 통해 관세 지원, 포트폴리오 정비, 틈새 산업 시장 수요 증가에 기반한 턴어라운드 스토리를 발표했다. 경영진은 북미와 유럽의 강력한 철강 및 알루미늄 생산 증가로 회사가 수혜를 입고 있다고 밝혔지만, 3분기 계절적 약세와 수요를 충족하기 위한 생산 능력 확장의 필요성도 인정했다.

주요 내용

• 앰프코-피츠버그는 미국 내 Section 232 관세와 유럽의 새로운 보호 조치로 핵심 시장이 도움을 받고 있다고 밝혔다.
• 회사는 2025년 매출이 4억 3천만 달러를 약간 상회했고, 조정 EBITDA 마진은 6.7%, 수주잔고는 3억 8천 5백만 달러를 기록했다고 보고했다.
• 경영진은 영국 카스 롤 시설의 철수와 소규모 미국 유통 사업 매각을 통해 연간 기준 700만~800만 달러의 EBIT 개선을 기대하고 있다.
• 회사는 조정 EBITDA 마진을 10% 이상으로 높이고, 순부채/EBITDA 비율을 4.2배에서 3.0배 이하로 줄이는 것을 목표로 한다.
• Air and Liquid Systems 부문의 수요가 생산 능력을 초과하고 있어, 생산량 확대가 단기적인 주요 과제이다.

재무 성과

앰프코-피츠버그는 2025년 매출이 4억 3천만 달러를 약간 상회했으며, 조정 EBITDA 마진은 6.7%로, 이는 절대 EBITDA 약 3천만 달러에 해당한다고 밝혔다. 2025년 6월 현재 수주잔고는 3억 8천 5백만 달러였고, 해당 월 말 시가총액은 약 1억 8천만 달러였다.

회사는 전년 말 순부채/EBITDA 비율이 4.2배로 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 밝혔다. 경영진의 타깃은 3.0배 이하이다.

• 2025년 매출: 4억 3천만 달러 약간 상회
• 조정 EBITDA 마진: 6.7%
• 수주잔고: 3억 8천 5백만 달러
• 시가총액: 약 1억 8천만 달러
• 순부채/EBITDA 비율: 4.2배
• 타깃 순부채/EBITDA 비율: 3.0배 이하
• 타깃 조정 EBITDA 마진: 10% 이상

경영진은 정상화된 자본 지출, 예상되는 EBITDA 성장, 석면 관련 현금 지출 감소, 2026년 1분기 기준 완전 적립된 미국 연금 제도 등 여러 요인이 시간이 지남에 따라 더 높은 현금 흐름과 부채 감소를 뒷받침할 것이라고 밝혔다. 연금 제도 또한 보수적인 투자 전략으로 전환했다.

회사는 이미 시행된 구조조정 조치로 연간 EBIT가 700만~800만 달러 개선될 것이며, 완전한 손익 개선 효과는 2025년 4분기에 나타날 것으로 예상된다고 밝혔다.

운영 업데이트

앰프코-피츠버그는 두 가지 주요 부문에 걸쳐 네 가지 사업을 영위하는 다각화된 지주회사라고 설명했다. Forged and Cast Engineered Products 부문이 매출의 약 3분의 2를 차지하며, Air and Liquid Processing Systems 부문은 약 3분의 1을 차지한다.

경영진은 회사가 북미 단조 및 카스 밀 롤 시장에서 1위, 유럽에서 최고 수준의 입지를 포함하여 서비스하는 시장에서 선두 위치를 차지하고 있다고 밝혔다.

Forged and Cast Engineered Products

이 부문은 제품의 약 95%를 차지하는 교체용 소모품과 약 5%를 차지하는 신규 프로젝트 구축을 중심으로 한다. 회사는 밀 롤이 철강 압연 공정 중에 마모되어 반복적인 수요를 창출한다고 밝혔다.

• 회사는 2024년 10월 손실을 내던 영국 카스 롤 시설을 폐쇄하고 생산을 스웨덴으로 이전했다.
• 이러한 조치로 스웨덴 공장의 가동률이 상승했다.
• 경영진은 영국 철수와 소규모 미국 유통 사업 매각이 실패했던 2016년 인수 전략 이후 장기적인 포트폴리오 정비의 일환이었다고 밝혔다.
• 자동차, 플라스틱 사출 성형, 석유 및 가스, 일반 산업 고객을 대상으로 하는 Forged Engineered Products는 2025년 부문 매출의 6%를 차지했으며, 약 10%로 증가할 것으로 예상된다.

경영진은 미국 성장과 스웨덴으로의 제품 이전이 영국 폐쇄를 상쇄하면서 2026년 이 부문의 매출이 2025년 수준과 비슷할 것이라고 밝혔다. 2027년에는 중간에서 높은 한 자릿수 매출 성장을 예상하고 있다.

회사는 또한 관세로 인한 시장 변화를 지적했다. Section 232 관세가 도입된 이후 평판 압연 강재 수입이 40% 이상 감소하여 국내 생산자들에게 도움이 되었다고 밝혔다. 유럽에서는 2025년 7월 1일 발효된 새로운 관세 및 쿼터 규정으로 인해 약 1년에 걸쳐 제철소 가동률이 약 65%에서 80% 이상으로 상승할 것으로 예상된다.

경영진은 관세 구조가 미국 제조업의 경쟁력을 높이고 Steel Dynamics 및 Nucor의 프로젝트와 30년 이상 만에 건설되는 첫 번째 미국 신규 알루미늄 제련소를 포함한 새로운 철강 및 알루미늄 생산 능력에 대한 투자를 장려하고 있다고 밝혔다.

Air and Liquid Processing Systems

Air and Liquid Systems 부문에는 Aerofin, Buffalo Air Handling 및 Buffalo Pumps가 포함된다. 이 세 사업 모두 재고 품목이 아닌 맞춤형 엔지니어링 제품을 생산한다.

경영진은 2022년에 시작된 성장 계획이 침체기를 역전시키는 데 도움이 되었으며, 향후 몇 년 동안 이 부문이 연평균 10~12% 성장할 것으로 예상한다고 밝혔다.

• Aerofin은 원자력, 산업 및 HVAC 시장에 열교환기를 공급하며, 북미 원자력 발전소의 90% 이상에 제품이 설치되어 있다.
• Buffalo Air Handling은 제약, 헬스케어, 병원 및 연구 시설을 위한 대형 맞춤형 공기 조화 장치를 제작한다.
• Buffalo Pumps는 제2차 세계대전 이전부터 미 해군에 제품을 공급해 왔으며, 상업용 가스 터빈 시장에도 서비스하고 있다.

Air and Liquid Systems 부문 CFO 겸 사장인 David Anderson은 “우리가 가장 중점적으로 노력하고 있는 것은 생산 능력과 처리량을 늘리는 것입니다. 왜냐하면 수요가 존재하고, 더 많이 생산할수록 더 많이 판매할 수 있기 때문입니다.”라고 말했다.

그는 회사가 생산하는 모든 것을 판매할 수 있으며, 주요 과제는 얼마나 빨리 생산량을 늘릴 수 있는지라고 덧붙였다.

Aerofin은 원자력 응용 분야에 필요한 특수 용접 기술의 이점을 누리고 있으며, 경영진은 이것이 높은 진입 장벽을 형성한다고 밝혔다. 회사는 원자력 부문 수주가 증가하고 있으며, 스타트업 및 Westinghouse와의 논의를 통해 소형 모듈형 원자로에서도 기회를 보고 있다고 말했다.

Buffalo Air Handling은 일라이릴리, Merck, 존슨앤존슨과 같은 제약 회사들이 미국 내 입지를 확장함에 따라 수요를 목격하고 있다. 이 사업은 또한 클린룸, 수술실 및 기타 통제된 환경을 위한 고신뢰성 시스템이 필요한 병원 및 연구 센터에도 서비스를 제공한다.

Buffalo Pumps는 함대 확장 및 현대화와 관련된 해군 수요의 수혜를 계속 받고 있으며, 상업 부문은 데이터 센터 전력 생산과 관련된 가스 터빈 수요의 도움을 받고 있다. 고객사로는 Solar Turbines, GE 및 방위 산업 계약업체 등이 있다.

향후 전망

경영진은 회사가 국내 산업 투자, 유럽 시장 회복, 원자력, 헬스케어, 방위 산업 및 발전 분야 엔지니어링 제품 수요 증가 등 여러 장기적인 추세로부터 수혜를 입을 수 있는 위치에 있다고 밝혔다.

• Section 232 관세는 북미 철강 및 알루미늄 생산을 뒷받침하고 있다.
• 유럽의 보호 조치는 제철소 가동률을 개선할 것으로 예상되지만, 경영진은 회복 속도가 미국보다 느릴 수 있다고 밝혔다.
• 캐나다와 멕시코 또한 보호 조치를 추가하고 있으며, 이는 더 넓은 시장 환경을 지지한다고 경영진은 밝혔다.
• Air and Liquid Systems 부문은 회사 평균보다 빠르게 계속 성장할 것으로 예상되지만, 생산 능력이 주요 제약 요인으로 남아 있다.

경영진은 회사의 10% 조정 EBITDA 마진 타깃이 큰 추가 노력 없이 달성 가능할 것이라고 밝혔다. 또한 긍정적인 잉여현금흐름이 부채 감축을 가속화하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였다.

Brett McBrayer 최고경영자(CEO)는 “우리는 시장에서 많은 흥미롭고 긍정적인 역학 관계를 목격하고 있습니다. 산업이 회복되고 있습니다. 첫 트럼프 행정부에서 시행되고 바이든 행정부 동안 유지되었으며, 저희 견해로는 두 번째 트럼프 행정부 동안 실질적으로 개선된 Section 232 관세는 특히 북미 지역의 철강 및 알루미늄 생산 성장을 실제로 주도했습니다.”라고 말했다.

그는 또한 “현재 시장에서 우리는 저평가된 옵션이며, 우리에게 유리한 긍정적인 모멘텀이 많이 있다고 생각합니다.”라고 덧붙였다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션 동안 경영진은 수주잔고 시점, 관세 및 성장 기회에 대해 더 자세히 설명했다.

• Air and Liquid Systems 부문의 수주잔고는 일반적으로 6~12개월 이내에 매출로 전환되지만, 해군 주문은 조선 일정 때문에 더 오래 걸린다.
• 상업용 열교환기는 6~7주 내에 완성될 수 있다.
• 경영진은 주요 공급망 문제는 없으며, 주된 제약은 생산 능력이라고 밝혔다.
• Forged and Cast Engineered Products 매출의 5% 미만이 캐나다에서 발생한다.
• 경영진은 캐나다 고객들은 일반적으로 국내 롤 공급업체가 없기 때문에 유럽에서 구매해야 한다고 밝혔다.
• Air and Liquid Systems 부문에서는 캐나다 원자력 사업이 존재하지만, 경영진은 국내 경쟁 위협은 없다고 밝혔다.

경영진은 또한 유럽 관세 변화에 대해 논의하며, 새로운 규정이 이전 조치보다 “더 강력한 효력”을 가지며 시간이 지남에 따라 가동률을 높이는 데 도움이 될 것이라고 말했다. 약 65%에서 80% 이상의 가동률로의 전환이 즉시 이루어지지는 않겠지만, 의미 있는 변화가 될 것으로 예상한다고 덧붙였다.

Forged Engineered Products에 대해 경영진은 현재 부문 매출의 6% 점유율을 넘어 확장할 여지가 있지만, 해당 제품이 가공되는 Berwick Town 시설로 인해 성장이 제한된다고 밝혔다. 롤은 Berwick Town과 마무리 공장을 모두 사용하여 더 높은 기계 가동률과 흡수를 제공한다.

Air and Liquid Systems의 경우, 경영진은 이 제품들이 표준적인 쾌적 공기보다는 전문적인 환경에서 사용된다고 밝혔다. 예를 들어, 병원에서는 수술실 시스템이 양압을 유지하도록 설계되어 공기가 외부로 흐르고 오염 물질이 유입되지 않도록 한다. 연구 시설에서는 프로젝트가 수년간 지속될 수 있기 때문에 신뢰성이 매우 중요하다.

경영진은 3분기는 일반적으로 유럽과 북미의 계획된 유지보수 중단으로 인해 약세라고 밝혔다. 구조조정 혜택이 발현되고 수요가 견조하게 유지됨에 따라 2025년 4분기 이후는 훨씬 더 강세를 보일 것이라고 말했다.

결론

앰프코-피츠버그는 관세 지원, 포트폴리오 단순화 및 틈새 시장 수요를 더 높은 마진과 낮은 부채로 전환하기 위해 노력하고 있다고 밝혔다.

독자들은 회사 발표 및 질의응답 세션에 대한 자세한 내용을 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있다.

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