BTCS, Water Tower Research 컨퍼런스서 수익성 전략 강화

Investing.com — 2026년 9월 23일 수요일, BTCS(BTCS)는 Water Tower Research 가상 인사이트 컨퍼런스를 통해 더욱 명확한 전략을 발표했습니다. 이는 매출 성장보다는 총이익과 자본 효율성에 더 집중하겠다는 내용입니다. 찰스 앨런 최고경영자(CEO)는 회사의 블록체인 인프라 및 DeFi 운영 조합이 더 높은 마진을 창출하고 있다고 말했으며, BTCS가 여전히 투자자 회의론과 회계 문제에 직면해 있음을 인정했습니다.

회사는 또한 Imperium 사업을 위한 우호적인 규제 환경과 더 큰 자본 기반을 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 BTCS는 여전히 변동성이 큰 주식으로 남아 있으며, 최근 주가는 이전 종가 1.65달러 대비 5.15% 하락한 1.565달러에 거래되었고, 52주 최고가인 6.15달러에는 훨씬 못 미치는 수준입니다.

핵심 요약

• BTCS는 2026년에 매출 성장 추구에서 총이익 극대화로 전환했다고 밝혔습니다.
• 2026년 2분기 총이익은 1분기의 100만 달러에서 150만 달러로 증가했으며, 총이익률은 61%를 기록했습니다.
• 회사는 경영진 KPI와 연계된 연간 총이익 목표인 600만 달러를 달성할 궤도에 올랐다고 밝혔습니다.
• BTCS는 새로운 자본 1,000만 달러를 투입한 후 2분기 말 800만 달러였던 Imperium 배포액을 Now 3,600만 달러로 확장했습니다.
• 경영진은 최근 토큰화된 자산 및 DeFi에 대한 SEC 및 CFTC의 조치가 회사의 장기 모델을 뒷받침한다고 밝혔습니다.

재무 성과

BTCS는 회사가 고마진 운영에 집중함에 따라 재무 성과가 개선되고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 다음 사항을 강조했습니다.

• 2026년 2분기 총이익은 150만 달러로, 2026년 1분기 100만 달러와 비교됩니다.
• 2분기 총이익률은 61%에 달했습니다.
• 회사는 2026년 연간 총이익 600만 달러를 목표로 하고 있지만, 경영진은 이를 공식적인 가이던스라기보다는 내부 KPI로 설명했습니다.
• 경영진은 현재의 운용 속도를 고려할 때 해당 목표 달성에 대한 가시성이 있다고 말했습니다.

앨런 CEO는 회사가 2026년 초에 우선순위를 변경했다고 말했습니다. 매출 성장에 먼저 집중하고 나중에 마진에 집중하는 대신, BTCS는 총이익 우선 접근 방식으로 직접 전환하기로 결정했습니다.

앨런 CEO는 "올해 초에 우리가 바꾼 것은, 1월이었던 것 같습니다. 이사회와 이 논의를 시작했고, ’자, 목표를 바꿔보자’라고 말했습니다. 우리는 2027년에 매출 성장에서 마진 개선으로 전환할 계획이었지만, 2026년에 그렇게 하기로 결정했습니다"라고 밝혔습니다.

BTCS는 또한 자사의 사업 모델이 단순히 디지털 자산을 보유하는 것이 아니라 영업 이익을 창출함으로써 단순 이더리움 노출보다 우수한 성과를 내도록 설계되었다고 말했습니다. 경영진은 회사가 이더리움에 대한 방향성 롱 포지션을 유지하지만, 운영 구조를 사용하여 레버리지를 관리하고 위험을 줄인다고 밝혔습니다.

운영 업데이트

경영진은 BTCS를 두 가지 주요 부문으로 구성된 이중 운영 회사로 설명했습니다.

• NodeOps, 핵심 블록체인 인프라 사업.
• Imperium, 자금 조달 및 거래 유연성을 제공하는 고마진 DeFi 운영.

앨런 CEO는 BTCS가 다른 상장 암호화폐 회사들과 차별화되는 이유는 주로 수동적인 자산 보유자 역할을 하는 대신 운영 사업을 영위하고 있기 때문이라고 말했습니다. 그는 회사가 DeFi 대출을 자금 조달 도구로 사용하며, 이는 전통적인 금융 방식의 지연 없이 자본에 빠르게 접근할 수 있도록 해준다고 말했습니다.

앨런 CEO는 "우리는 매우 높은 마진과 높은 성장을 이루는 운영 사업을 가지고 있습니다. 우리가 자본에 접근하는 방식을 통해 낮은 이율로 차입하여 매우 높은 허들 금리로 운용할 수 있다면, 우리는 견고한 위치에 있게 됩니다"라고 말했습니다.

그는 BTCS가 여전히 DeFi를 사업 자금 조달 메커니즘으로 사용하는 유일한 미국 상장 회사라고 믿는다고 덧붙였습니다.

그는 "2026년이 끝나가는 시점에서 DeFi를 사업 자금 조달 메커니즘으로 사용하는 유일한 미국 상장 회사라는 점은 다소 놀랍습니다"라고 말했습니다.

회사는 최근 이사회 승인을 받아 LTV(담보대출비율)를 40%에서 50%로 상향 조정했다고 밝혔습니다. BTCS는 이후 Imperium에 1,000만 달러의 신규 자본을 투입하여 2분기 말 800만 달러였던 사업 배포액을 Now 3,600만 달러로 증가시켰으며, 경영진은 이를 규모의 주요 증가라고 설명했습니다.

앨런 CEO는 더 큰 Imperium 포지션이 이더리움이 약화될 경우 "충격 흡수 장치" 역할을 한다고 말했습니다.

그는 "Imperium에서 800만 달러에서 3,600만 달러로의 변화는 실제로 충격 흡수 장치 역할을 하며, 견고한 보호 장치입니다"라고 말했습니다.

경영진은 시장 상황이 악화될 경우 Imperium LP 포지션은 청산하기 더 어려울 수 있는 스테이킹 약정과 달리 빠르게 해제될 수 있다고 말했습니다. 회사는 이를 통해 실시간으로 위험을 관리할 수 있는 유연성을 확보한다고 밝혔습니다.

BTCS는 또한 Coinbase의 Base 레이어-2 체인으로 확장했으며, 사업 확장성을 높이기 위한 다른 체인 및 전략을 평가하고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 Base 확장으로 인해 주요 회계 복잡성을 유발하지 않으면서 매출 및 총이익이 증가할 것으로 예상된다고 말했습니다.

대차대조표, 자본 구조 및 회계

BTCS는 2026년 초 시장 변동성 시기에 이더리움 포지션을 축소했다고 밝혔습니다. 동시에 레버리지 및 LP 구조를 사용하여 대차대조표를 보호하면서 방향성 롱 포지션을 유지했습니다.

경영진은 회사가 전환사채 전환을 가정한 완전 희석 기준 순자산 가치와 비슷하거나 그 근처에서 거래되고 있다고 말했습니다. 또한 Now 이더리움에 토큰화된 1조 달러 상당의 실물 자산 중 약 60%가 네트워크에 대한 광범위한 투자 근거를 뒷받침한다고 밝혔습니다.

회사는 콜의 대부분을 표준 회계 측정 방식이 왜 자사의 경제학을 완전히 반영하지 못하는지 설명하는 데 할애했습니다. 경영진은 다음과 같이 말했습니다.

• 토큰 가격 변화가 경상 이익에 영향을 미치기 때문에 EBITDA는 오해를 불러일으킬 수 있습니다.
• 영업활동 현금 흐름은 스테이블코인으로 벌어들인 수익을 반영하지 못할 수 있습니다.
• Imperium 자산은 배포된 자본에 대한 권리를 나타내지만, 현행 회계 규칙에 따라 최저가로 평가됩니다.

BTCS는 사업 운영 방식을 더 잘 반영하기 위해 업데이트된 회계 기준 또는 IFRS 채택을 선호한다고 밝혔습니다. 경영진은 현행 규칙이 암호화폐 관련 운영의 가치를 왜곡하고 투자자들이 회사를 이해하기 더 어렵게 만들 수 있다고 주장했습니다.

규제 환경

앨런 CEO는 지난 2년간 규제 환경이 더욱 우호적으로 변했으며, 특히 회사 초창기와 비교했을 때 그렇다고 말했습니다. 그는 BTCS가 첫 10년의 대부분을 암호화폐 규칙에 대한 갈등을 해결하는 데 보낸 후, 최근 규제 부담이 거의 없었다고 말했습니다.

경영진은 두 가지 주요 진전을 지적했습니다.

• SEC는 토큰화된 주식을 허용하는 프레임워크를 발표했습니다.
• CFTC는 이러한 접근 방식에 보조를 맞춰 DeFi 및 토큰화된 자산에 대한 명확성을 높였습니다.

앨런 CEO는 실패한 CLARITY Act가 큰 차질이 아니었다고 말했습니다. 이는 스테이블코인 이자 문제가 이미 전통 금융과 암호화폐 업계 이해관계자들 사이에서 광범위한 합의에 도달했기 때문입니다. 그는 새로운 프레임워크가 정치적 및 산업적 지지를 받고 있기 때문에 지속 가능할 가능성이 높다고 말했습니다.

앨런 CEO는 "우리가 원했던 것을 얻었다고 생각합니다. 맞죠? 우리는 사업을 구축할 허가를 받았고, 미국 국민들이 이를 용납하지 않을 것이며 업계도 용납하지 않을 것이기 때문에 이를 빼앗아가는 것은 정말 어려울 것입니다"라고 말했습니다.

BTCS는 더 명확한 규칙이 기관 자본을 유치하고 온체인 활동을 증가시키며 사업 전반에 걸쳐 수수료 생성을 지원할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 경영진은 또한 규제 명확성이 더 많은 금융 기관이 이더리움 위에 구축하도록 장려할 수 있다고 시사했습니다.

향후 전망

향후 BTCS는 하방 보호를 유지하면서 확장을 계속하기를 원한다고 밝혔습니다. 경영진은 몇 가지 우선순위를 제시했습니다.

• Base 및 다른 체인으로 추가 확장.
• 기회가 변화함에 따라 DeFi 대출을 사용하여 자본을 신속하게 재배치.
• 총이익 및 마진 성과를 지속적으로 개선.
• 운영과 투자자 인식 사이의 격차를 줄이기 위해 더 강력한 기초 성과를 보여준다.

회사는 장기적인 기회가 이더리움 가격뿐만 아니라 토큰화된 자산 및 온체인 활동의 성장과도 연결되어 있다고 밝혔습니다. 경영진은 더 많은 실물 자산이 블록체인 레일로 이동함에 따라 BTCS와 같은 수수료 창출 사업이 이점을 얻을 것이라고 주장했습니다.

앨런 CEO는 상장사로서 12년간의 역사가 여러 암호화폐 주기를 견뎌낸 경험을 제공한다고 말했습니다. 그는 BTCS가 이더리움 및 더 넓은 디지털 자산 시장에 대한 상승 노출을 유지하면서 자본을 보호하기 위해 구조를 활용하는 것을 목표로 한다고 덧붙였습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 경영진은 준비된 발언에서 다뤘던 여러 주제로 다시 돌아갔습니다.

• BTCS는 주로 자산 가치 상승에 의존하기보다는 영업 수익을 창출하므로 동종 업계와 사업 모델이 다르다고 밝혔습니다.
• 회사의 DeFi 자금 조달 구조는 저렴하게 차입하고 자본을 신속하게 배치하여 수익률을 개선할 수 있도록 한다고 밝혔습니다.
• 경영진은 Base 확장이 너무 많은 복잡성을 추가하지 않으면서 새로운 수익원과 총이익을 추가하기 위한 것이라고 말했습니다.
• 경영진은 현재의 규제 프레임워크가 업계와 정책 입안자 모두의 지지를 받고 있기 때문에 유지될 가능성이 높다고 밝혔습니다.
• BTCS는 이더리움 가격이 하락할 경우 Imperium 구조가 회사를 보호하는 데 도움이 된다고 재차 강조했습니다.

앨런 CEO는 또한 회사가 온체인 시스템을 통해 자본 관리의 더 많은 부분을 자동화할 수 있으며, 이는 마찰을 더욱 줄이고 의사 결정을 가속화할 수 있다고 말했습니다.

For Now, BTCS는 투자자들에게 전통적인 회계 명목보다는 총이익, 레버리지 통제 및 자본 배포 속도에 더 집중할 것을 요청하고 있습니다. 회사는 이러한 요소들이 회사의 운영 현실을 더 잘 반영한다고 믿는다고 밝혔습니다.

논의에 대한 더 자세한 내용은 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있습니다.

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