NBPE 2024년 상반기 실적 발표: 포트폴리오 수익률 및 자사주 매입 증가

Investing.com — NBPE는 사모 자산 가치 상승과 상장 보유 자산의 회복에 힘입어 달러 기준 순자산가치(NAV) 총 수익률 1.9%, 스털링 파운드 기준 3.4%를 기록하며 더 견조한 상반기 실적을 보고했습니다. 이 사모 펀드 투자자는 또한 연초 이후 주주들에게 1억 4,400만 달러를 환원했다고 밝혔으며, 주가는 0.83% 상승한 1,456달러를 기록하여 52주 최고가인 1,632달러보다 약 10.8% 낮은 수준에 머물렀습니다.

핵심 요약

• NBPE는 2024년 상반기 NAV 총 수익률이 1.9%, 연간 첫 8개월 동안은 4.2%에 달했다고 밝혔습니다.
• 포트폴리오 운영 추세는 개선되었으며, 가중평균 매출 성장률은 2023년 말 9.1%에서 11.1%로, EBITDA 성장률은 9.7%에서 12.1%로 증가했습니다.
• 자산 매각(현금화)은 활발했으며, 상반기 1억 5,000만 달러가 발표되었고 연말까지 추가로 6,800만 달러가 예상됩니다.
• 회사는 연초 이후 투자자들에게 1억 4,400만 달러를 환원했으며, 여기에는 8월 평균 NAV 대비 28% 할인된 가격으로 7,000만 달러 규모의 자사주 매입이 포함됩니다.
• 경영진은 AI 관련 성장 거래를 포함한 신규 투자를 통해 포트폴리오를 재정비하기 위해 Neuberger Berman의 플랫폼을 더욱 활용하고 있다고 밝혔습니다.

회사 실적

NBPE의 중간 실적은 포트폴리오 전반에 걸쳐 개선되는 모멘텀을 시사했습니다. 회사는 이전 기간보다 가치 상승이 광범위했으며, 기존 보유 자산이 NAV 성장에 더 많이 기여했다고 밝혔습니다. 이는 성과가 신규 자산에 더 집중되었던 시기와는 다른 변화를 나타냅니다.

적정가치의 41%를 차지하는 상위 10개 보유 자산의 가치는 상반기 동안 8.3% 상승했습니다. 해당 보유 자산의 매출 성장률은 15.7%, EBITDA 성장률은 15.5%를 기록했습니다. 반면, 약 5개 기업은 약 2,500만 달러 규모의 감액을 기록했는데, 이는 성장 둔화, 비용 절감 지연, 비교 대상 약화, 멀티플 축소 및 한 건의 구조조정을 반영한 것입니다.

NBPE는 또한 강력한 자산 매각(현금화) 환경을 강조했습니다. 회사는 상반기 동안 개시 포트폴리오 NAV의 12%에 해당하는 1억 5,000만 달러 규모의 현금화를 발표했으며, 이미 수령했거나 완료 예정인 금액을 포함하여 총 2억 8,000만 달러의 수익금 확보 가능성을 밝혔습니다. 회사는 매각된 자산이 투자 자본 대비 3.1배의 배수(MOIC)를 창출했다고 말했습니다. InvestingPro 분석에 따르면, NBPE는 현재 수준에서 저평가되어 있으며, 플랫폼의 적정가치는 상당한 상승 잠재력을 시사합니다. 주가는 주가수익비율(P/E) 22.5배, 특히 낮은 주가수익성장비율(PEG) 0.15배에 거래되고 있어, 성장 전망 대비 매력적인 가치 평가를 나타냅니다. 이는 경영진이 적극적으로 자사주를 매입하고 있다는 InvestingPro 팁과 일치하며, 8월 7천만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에 반영된 신뢰의 신호입니다. 더 심층적인 통찰력을 원하십니까? InvestingPro는 NBPE에 대한 4가지 추가 독점 팁을 제공합니다.

재무 하이라이트

• NAV 총 수익률: 2024년 상반기 달러 기준 1.9%; 스털링 파운드 기준 3.4%.
• 8개월간 NAV 총 수익률: 4.2%.
• 8월 월간 NAV 변화: 주로 상장 보유 자산에 힘입어 1.7% 상승.
• 사모 자산 가치: 상반기 고정환율 기준 2.7% 상승; 2분기 3.0% 상승.
• 상장 보유 자산: 2023년 12월 8,900만 달러에서 8,800만 달러로 하락 후 8월에 회복.
• 가중평균 매출 성장률: 2023년 말 9.1%에서 11.1%로 상승.
• 가중평균 EBITDA 성장률: 2023년 말 9.7%에서 12.1%로 상승.
• 발표된 현금화: 상반기 1억 5,000만 달러 (9,200만 달러 수령, 5,800만 달러 계약 체결, 아직 미완료).
• 주주 환원 자본: 연초 이후 1억 4,400만 달러 (2,000만 달러 배당금 포함).
• 자사주 매입: 8월 NAV 대비 평균 28% 할인된 가격으로 7,000만 달러 (약 90만 주) 매입.
• 배당 수익률: 현재 4.79%이며, InvestingPro 데이터에 따르면 NBPE는 14년 연속 배당금 지급을 유지했습니다.
• 주가순자산비율(P/B): 0.65로, 주가가 장부가치보다 낮게 거래됨을 나타냅니다.

실적 대 예상치

이 기간 동안 EPS나 매출 예측이 제공되지 않아, 일반적인 어닝 서프라이즈는 측정할 수 없습니다. NBPE의 경우, 더 관련성 높은 성과 지표는 NAV 수익률, 포트폴리오 성장 및 현금화 활동입니다.

이러한 지표들에서 회사는 개선을 보였습니다. 연말 대비 매출 성장률은 200 BP 증가했으며, EBITDA 성장률은 240 BP 상승했습니다. 이는 포트폴리오의 기초 사업들이 2023년 말보다 더 나은 성과를 보이고 있음을 시사합니다. 상반기 1.9%의 NAV 총 수익률 또한 극적이지는 않더라도 긍정적인 상반기를 나타냅니다.

시장 반응

NBPE 주가는 마지막으로 1,456달러에 거래되었으며, 이전 종가인 1,444달러 대비 0.83% 상승했습니다. 이러한 움직임은 미미했으며, 투자자들이 이번 업데이트를 건설적이지만 혁신적이지는 않다고 보았음을 시사합니다.

현재 가격에서 주가는 52주 최저가인 1,286달러보다 약 10.5% 높고, 52주 최고가인 1,632달러보다 약 10.8% 낮습니다. 이러한 위치는 주가가 범위의 하단에서 회복되었지만 여전히 최고치보다 낮게 거래되고 있음을 나타냅니다.

소폭 상승은 이번 업데이트의 분위기와도 일치합니다: 포트폴리오 성과는 개선되었고, 현금화는 양호했으며, 주주 환원은 견고했지만, 회사는 큰 어닝 서프라이즈를 보고하지는 않았습니다. 특이 거래량은 제공되지 않았습니다. 장기적으로 NBPE는 6개월 동안 8.75%의 수익률을 기록했지만, 연초 이후 실적은 6.53% 하락을 나타냅니다. 주식의 낮은 베타 0.2는 특유의 낮은 변동성 프로파일을 반영합니다. 포괄적인 분석을 찾는 투자자를 위해 NBPE는 복잡한 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 전환하는 InvestingPro의 상세한 Pro 리서치 보고서가 다루는 1,400개 이상의 미국 주식 중 하나입니다.

전망 및 가이던스

경영진은 신규 투자를 통해 포트폴리오를 계속 재정비할 것이며, 자본 배치와 주주 환원 사이의 균형을 유지할 것이라고 밝혔습니다. 이사회의 단기-중기 목표는 현재 115% 대비 110%~120%의 투자 수준이며, 장기 목표는 평균 약 110%입니다.

회사는 올해 60개의 신규 투자에 1억 4,000만 달러를 약정했으며, 4분기에 3개의 투자와 1개의 후속 투자에 걸쳐 추가로 5,000만 달러가 완료될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 신규 투자에는 Conservice, Ryan LLC, Vinted 및 3개의 AI 관련 성장주 투자가 포함됩니다.

NBPE는 또한 포트폴리오의 3분의 1은 궁극적으로 2024년, 2025년, 2026년 빈티지로 구성될 것이며, 이는 향후 NAV 성장을 지원할 것으로 경영진은 기대한다고 말했습니다. 회사는 2024년 및 2025년 빈티지는 이미 1.6배의 총 MOIC와 28%의 평균 총 IRR을 기록하고 있으며, 2026년 빈티지는 비용 대비 1.1배로 평가된다고 밝혔습니다.

경영진 코멘트

경영진은 상반기가 포트폴리오의 질과 폭에서 명확한 개선을 보였다고 밝혔습니다. 한 임원은 "상반기 NAV 총 수익률은 달러 기준으로 1.9%였다. 스털링 파운드 기준으로는 약 3.4%이며, 주로 사모 자산 가치에 의해 주도되었다"고 말했습니다.

운영 모멘텀에 대해 경영진은 "지난 12개월(LTM) 매출 성장률과 EBITDA 성장률은 각각 11.1%와 12.1%이다. 이는 연말 9.1%와 9.7%와 비교된다"고 말했습니다. 이 코멘트는 포트폴리오의 기초 사업들이 작년 말보다 더 빠르게 성장하고 있음을 강조합니다.

회사는 또한 주주 환원을 강조했습니다. 경영진은 "연초 이후 우리는 투자자들에게 1억 4,400만 달러를 환원했다. 이는 제가 언급했듯이 개시 NAV의 약 12%이며, 작년 이맘때의 두 배에 달하는 금액이다"라고 말했습니다. 또한 8월 자사주 매입이 NAV 대비 28% 할인된 가격으로 약 7,000만 달러에 달했다고 덧붙였습니다.

위험과 과제

• 감액 압력: 여러 회사에서 약 2,500만 달러 규모의 감액은 모든 보유 자산이 같은 방향으로 움직이는 것은 아님을 보여줍니다.
• 매각 시점: 연말까지 약 6,800만 달러의 수익금이 예상되지만, 해당 거래들은 아직 완료되어야 합니다.
• 가치 평가 민감도: 시장 멀티플이 축소되면 포트폴리오의 15.3배 EV/EBITDA 멀티플은 압력을 받을 수 있습니다.
• 레버리지 노출: EBITDA 대비 순부채 비율 5.1배는 안정적이지만, 운영 조건이 약화될 경우 민감성을 남깁니다.
• 성과 동인 집중: 상위 10개 보유 자산이 적정가치의 41%를 차지하므로, 소수의 기업들이 여전히 매우 중요합니다.

Q&A

컨퍼런스 콜에는 공식적인 애널리스트 Q&A 세션은 없었지만, 경영진은 프레젠테이션 동안 투자자들이 가질 법한 여러 우려 사항을 다루었습니다.

회사는 대차대조표 강화에 집중했던 기간 이후 신규 투자 활동을 늘리는 이유를 설명하며, 자본 재활용 부족이 단기 성과에 부담을 주었다고 밝혔습니다. 또한 Ryan LLC를 포함한 신규 거래의 질에 대해 논의했으며, 경영진은 Ryan LLC를 강력한 성장을 보이는 고품질 세금 서비스 사업으로 설명했습니다.

경영진은 자사주 매입 프로그램과 투자 수준을 110%~120% 범위로 유지하기로 한 결정을 포함하여 자본 배분에 대해 시간을 할애했습니다. 또한 AI 관련 투자의 배경에 대해서도 언급하며, 빠르게 성장하는 테마에 노출을 유지하면서도 초기 단계의 위험을 관리하기 위해 포지션을 작게 유지했다고 말했습니다.

회사는 또한 현금화 파이프라인을 강조하며, 포트폴리오가 매각 준비가 되어 있고 이제는 신규 자산과 기존 자산 모두에서 더 광범위한 가치 상승이 나타나고 있다고 밝혔습니다.

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