아폴로 글로벌 매니지먼트, 뱅크오브아메리카 컨퍼런스서 ’유동성 사모 시장’ 강조

Investing.com — 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO)는 2026년 9월 23일 수요일에 개최된 뱅크오브아메리카 제31회 연례 금융 CEO 컨퍼런스에서 유동성 사모 시장, 더 넓은 고객 접근성, 그리고 글로벌 경제 금융에서 더 큰 역할을 중심으로 한 전략을 제시했습니다. 마크 로완 회장 겸 CEO 겸 공동 설립자는 회사가 강한 수요와 유리한 배경을 보고 있다고 말하면서도, 업계가 성숙했으며 성공은 자본뿐만 아니라 자산 발굴(origination)에 달려있다고 경고했습니다.

주요 내용

• 아폴로는 펀드 기반 모델에서 고객의 기존 시스템에 맞출 수 있는 반유동성 및 완전 유동성 상품으로 전환하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 현재까지 1조 1,500억 달러의 운용자산(AUM)과 300억 달러 이상의 거래량을 기록했습니다.
• 로완은 미국 경제가 여전히 회복력이 강하며, 단기적인 경기 침체 위험은 낮고 에너지, 인프라, 제조, 국방 및 AI 관련 부문 전반에 걸쳐 자본 수요가 강하다고 말했습니다.
• 유럽은 특히 사모 신용 및 연금 리스크 이전(pension risk transfer) 분야에서 주요 성장 기회로 묘사되었습니다.
• 아폴로는 자산 발굴이 주요 병목 현상이며, 자산 관리 및 연금 부문에 대한 장기 성장 목표를 설정했다고 밝혔습니다.

유동성 사모 시장으로의 전략적 전환

로완은 아폴로가 전통적인 기관 대체 자산 부문을 넘어 개인 투자자, 보험 회사, 채권 및 주식 부문의 기관, 전통적인 자산 운용사, 그리고 401(k) 및 확정 기여형(defined contribution) 연금 계획과 같은 연금 플랫폼을 포함한 5가지 고객 그룹을 위한 상품을 개발하고 있다고 말했습니다.

그는 회사가 펀드 중심 모델에서 거래, 가격 책정 및 결제가 더 쉬운 구조로 전환하고 있다고 밝혔습니다.

• 6월 30일부로 투자등급 상품군 전반에 걸쳐 일일 순자산가치(NAV) 가격 책정이 시행되었습니다.
• 전체 신용 사업에 대한 일일 NAV는 9월 30일까지 예상됩니다.
• 모든 상품은 이제 2차 시장 거래를 가능하게 하는 CUSIP 또는 ICE ID를 가지고 있습니다.
• 정규 결제(Regular-way settlement)는 내년으로 목표하고 있습니다.

로완은 아폴로가 투자자들이 추구하는 수익 프로필을 유지하면서도 사모 시장이 그 구조면에서는 공모 시장과 더 유사해지기를 원한다고 말했습니다.

그는 "사람들이 오늘날 상품을 생각하는 방식은 반유동성 형태"라고 말했습니다. "만약 우리가 전체 8,500억 달러 규모의 사업을 큰 그릇에 붓고 수직이 아닌 수평으로 나눈다면... 당신은 펀드에 속하지 않을 것입니다. 당신은 등급이 매겨지고, 완전히 투명하며, 거래되고, 일일 NAV, 일일 가격, 그리고 결제를 제공하는 CUSIP 증권에 속하게 될 것입니다."

재무 성과 및 비즈니스 지표

아폴로는 약 3,000억 달러의 주식 자산과 8,500억 달러의 신용 자산을 포함하여 총 1조 1,500억 달러의 자산을 운용하고 있다고 밝혔습니다. 로완은 회사가 모든 주요 지표에서 전 세계 5대 대체자산 운용사 중 하나라고 말했습니다.

• 운용자산(AUM): 총 1조 1,500억 달러
• 주식 자산: 3,000억 달러
• 신용 자산: 8,500억 달러
• 연초 이후 거래량: 300억 달러 이상
• 연간 거래량 목표: 500억 달러
• 연말 ATLAS 예상 규모: 400억 달러
• Athene 운용비용 비율: 16베이시스 포인트
• 5년 성장 목표: 자산 관리 연간 20%
• 5년 성장 목표: 연금 연간 10%
• 장기 수익 목표: 각 부문에서 50억 달러

회사는 MAPS(시장 접근 가능 상품)가 시간이 지남에 따라 소매 채널보다 3배 더 많은 자본을 조달할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

운영 현황

아폴로는 자산 발굴 플랫폼이 로완이 ’글로벌 산업 르네상스’라고 부르는 것과 연계된 서비스 운영으로 발전했다고 설명했습니다. 회사는 대규모의 유연한 자금 조달이 필요한 자본 집약적 지역 및 부문에서 활발히 활동하고 있다고 밝혔습니다.

• 미국 자본 필요액: 4조 달러 이상
• 캐나다 자본 필요액: 1조 달러
• 걸프 지역 자본 필요액: 1조 달러
• 유럽: 주요 추가 기회

회사는 BP, Shell, AB InBev, Air France, Électricité de France, RWE, AT&T, 캐터필러, Nvidia, 브로드컴과 같은 차입자들에게 자금을 지원하거나 협력하고 있다고 밝혔습니다. 이들 대부분은 은행이나 공모 시장에서 항상 이용할 수 없는 장기 자본 구조를 찾는 투자등급 기업들입니다.

로완은 아폴로가 변화하는 시장에서 더 많은 보호를 제공하기 때문에 담보부 자산 수준 금융을 선호한다고 말했습니다. 그는 또한 회사의 강점이 위험 단위당 초과 수익을 창출하는 데 있다고 말했습니다.

그는 "우리는 위험 단위당 초과 수익의 원천"이라며, "만약 우리가 이 점에 대한 초점을 잃는다면, 사모 시장에 있기를 원하는 것에 대한 가치는 거의 없을 것"이라고 말했습니다.

ATLAS 및 상품 혁신

아폴로는 8,500억 달러 규모의 신용 포트폴리오를 수평으로 나누어 등급화되고 투명한 CUSIP 증권으로 만든 새로운 상품인 ATLAS를 강조했습니다. 회사는 이 구조가 16가지 전통적인 수직 스트립 전략을 재현하면서 일일 가격 책정 및 유동성을 제공하도록 설계되었다고 밝혔습니다.

• ATLAS는 이미 약 300억 달러가 배포되었습니다.
• 연말 목표: 400억 달러
• 내년 잠재적 성장: 두 배 증가 가능성

로완은 회사가 더 넓은 시장이 일일 NAV와 정규 거래를 제공하는 상품으로 이동할 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 아폴로가 형식을 더 표준화함으로써 경쟁사들을 그 방향으로 이끄는 데 도움을 줄 수 있다고 제안했습니다.

미래 전망

로완은 미국 경제가 완전 고용, 완화적인 정부 정책, 개방된 자본 시장, 긍정적인 실적 추세와 함께 강세를 보이고 있다고 말했습니다. 그는 주요 정책 또는 경영상의 실수가 없는 한 단기 경기 침체 위험은 낮아 보인다고 말했습니다.

그는 또한 현재 환경이 에너지, 인프라, 제조, 국방 및 AI 관련 데이터 수요 전반에 걸쳐 대규모 자본 지출의 물결을 뒷받침한다고 말했습니다.

• 에너지: 장기적인 자본 부족 및 대규모 자금 조달 필요
• 칩: 제조업체 위험이 있는 4~5년 상각 주기
• 데이터센터: 프로젝트 파이낸싱, 종종 주요 인수자(offtake providers)와 연계

로완은 아폴로가 에너지 및 칩 파이낸싱에 크게 투자하고 있으며, 데이터센터 주식 노출은 상대적으로 작다고 말했습니다. 그는 강력한 인수 지원이 없는 상업용 데이터센터 프로젝트는 자금 조달이 어렵다고 덧붙였습니다.

그는 또한 공모 시장이 더욱 집중됨에 따라 사모 시장이 더 중요한 다각화 도구가 되고 있다고 말했습니다. 그는 S&P 상위 10개 기업이 이제 지수의 약 절반을 차지한다고 언급했습니다.

성장 시장으로서의 유럽

로완은 자본 제약, 은행 시스템 한계 및 규제 변화로 인해 유럽이 백분율 기준으로 세계 최고의 사모 신용 시장이 될 수 있다고 말했습니다.

그는 이러한 전략의 핵심 부분으로 네덜란드와 영국의 아폴로 Athora 사업을 지목했습니다. 영국의 Athora를 통한 Pension Insurance Corporation 인수는 국내 연금 리스크 이전을 지원하기 위한 것으로, 로완은 이것이 현지 규제 선호도에 부합한다고 말했습니다.

• Athora는 네덜란드 연금 리스크 이전 시장에서 강력한 위치를 차지하고 있습니다.
• 영국 시장은 향후 10년 동안 연금 리스크 이전으로 더 많이 전환될 것으로 예상됩니다.
• 매칭 조정 적격 자산(matching-adjustment-eligible assets)의 국내 발굴이 더욱 중요해지고 있습니다.

로완은 또한 Air France, EDF, RWE, BP, Shell과 같은 주요 유럽 차입자들이 신용 품질을 뒷받침할 수 있는 준국가적(quasi-sovereign) 특성을 가지고 있다고 말했습니다.

사모 신용 시장 역학

로완은 사모 신용 시장을 지난 10년간 사모펀드와 유사하게 성숙하고 성장이 정체된 시장으로 묘사했습니다. 그는 일부 투자자들이 자금을 회수함에도 불구하고 기관 투자자 수요와 CLO 수요가 여전히 강하기 때문에 스프레드가 축소되고 있다고 말했습니다.

그는 시장이 전반적인 호황보다는 은행 철수와 직접 대출 기관의 점유율 확대로 인해 형성되고 있다고 말했습니다. 그의 견해로는 다음 단계에서 보수적인 대출 기관과 더 공격적인 경쟁사가 구분될 것이라고 합니다.

• 책임 있는 플레이어: 낮은 레버리지, 선순위 담보 집중, 현금 지급, 대형 차입자
• 공격적인 플레이어: 높은 레버리지, 소규모 차입자, 기술 비중 높은 노출

로완은 아폴로가 사이클이 전환됨에 따라 품질 격차가 더욱 분명해질 것으로 예상한다고 말했습니다.

규제 및 경쟁

로완은 전국보험감독관협회(National Association of Insurance Commissioners)의 조치를 포함한 규제 변화가 일부 회사가 케이맨 제도 및 특정 미국 주에서 자본 요건을 낮출 수 있도록 허용했던 역외 자본 차익 거래(offshore capital arbitrage)를 줄일 수 있다고 말했습니다.

그는 아폴로의 규모가 공정한 경쟁 환경을 원하기 때문에 계열사 거래 및 자본 처리에 대한 더 엄격한 규정을 지지할 유인을 제공한다고 말했습니다.

그는 또한 규제가 대규모로 투자등급 자산을 발굴할 수 있는 자본이 풍부한 기업들을 도울 수 있는 반면, 소규모 플레이어들은 따라잡기 위해 고군분투할 수 있다고 시사했습니다.

오스틴과 다음 성장 단계

아폴로는 텍사스주 오스틴 본사가 혁신과 도매 비즈니스 모델 변화를 위한 제2의 중심지로 설계되었다고 밝혔습니다. 로완은 회사의 미래 성장의 대부분이 그곳에서 나올 것으로 예상된다고 말했습니다.

• 사모 시장 유동성 제공 확대
• 비주식 상품에 대한 LTV(담보대출비율) 35%의 프로그램식 차입을 포함한 대출 확대
• 은퇴 상품을 더 단순하고 솔루션 기반의 상품으로 재구성

로완은 회사가 일부 복잡한 은퇴 구조를 보장 소득 또는 보장 수익 상품과 같은 더 단순한 솔루션으로 대체할 수 있는 상품들을 고려하고 있다고 말했습니다.

그는 "우리는 지난 10년보다 향후 5년 동안 업계로서 더 많은 변화를 경험할 것"이라며, "오스틴에서 우리가 하려는 것은 사람들을 고립시키고 도매 변화를 추구하도록 하는 것"이라고 말했습니다.

질의응답 하이라이트

질의응답 시간 동안 로완은 아폴로가 미국 시장 배경을 완전 고용, 지지적인 정책, 강력한 자본 시장과 함께 "상당히 긍정적"으로 보고 있다고 반복했습니다. 그는 예상치 못한 문제가 발생하지 않는 한 단기 경기 침체 위험은 낮다고 말했습니다.

그는 또한 업계 대부분의 기업들이 안정성을 선호하지만, 아폴로는 변화에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다.

• 로완은 대체자산 운용사 중 약 95%가 은퇴할 때까지 세상이 변하지 않기를 선호한다고 말했습니다.
• 그는 20개 미만의 기업만이 의미 있는 방식으로 비즈니스 모델을 진화시키려고 노력하고 있다고 말했습니다.
• 그는 현재까지 약 10개 기업만이 성공했다고 덧붙였습니다.

로완은 아폴로의 주요 과제는 자본 조달이 아니라 올바른 자산을 찾고 발굴하는 것이라고 말했습니다. 그는 기초 상품이 강력하지 않다면 유통은 덜 중요하다고 말했습니다.

그는 또한 아폴로의 전략은 고객들이 아폴로의 구조에 적응하도록 요구하기보다는 고객들이 있는 곳에서 고객들을 만나는 것이라고 말했습니다. 그의 견해로는, 이것이 사모 시장이 일상적인 금융 인프라의 일부가 될 수 있도록 할 것이라고 합니다.

독자들은 아폴로의 전략, 전망 및 상품 계획에 대한 자세한 내용은 아래 전체 회의록을 참조할 수 있습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.