도이체방크, 뱅크오브아메리카 제31회 연례 금융 CEO 컨퍼런스: 사업 믹스 변화

Investing.com — 수요일, 2026년 9월 23일 — 도이체방크(DB)는 뱅크오브아메리카 제31회 연례 금융 CEO 컨퍼런스에서 일부 압력에도 불구하고 추진력을 얻고 있는 전략을 발표했습니다. 라자 최고재무책임자(CFO)는 도이체방크가 2028년 계획에 있어 기록적인 출발을 보이고 있으며, 더 강력한 수익 다각화, 확고한 자본 수익률, 독일에서의 모멘텀 개선을 경험하고 있다고 말했습니다. 동시에 도이체방크는 예금 경쟁, 상업용 부동산 노출, 변화하는 금리 환경을 관리하고 있습니다.

주요 내용

• 도이체방크는 상반기 유형자본수익률(ROTE)이 약 12%를 기록하며, 새로운 전략 주기의 기록적인 시작을 알렸다고 밝혔습니다.
• 비투자은행 사업은 Now 매출의 60%를 창출하며, 투자은행 의존도에서 벗어나려는 명확한 변화를 보여주고 있습니다.
• 도이체방크는 순이자수익(NII) 전망에 대해 상향 가능성을 보고 있으며, 헤지가 이월됨에 따라 2027년과 2028년에 더 큰 이점을 기대하고 있습니다.
• 상업용 부동산 리스크는 크게 감소했으며, 고위험 노출은 주기 정점 대비 40%에서 50% 줄었습니다.
• 경영진은 2026년 가이던스를 유지했으며, 새로운 약속을 하기 전에 현재의 약속을 이행하고자 한다고 말했습니다.

재무 실적

라자는 도이체방크의 상반기 실적이 그룹 전체에서 견조했으며, 새로운 전략 주기의 확고한 시작을 알렸다고 말했습니다.

• 상반기 유형자본수익률은 약 12%였습니다.
• 프라이빗 뱅크는 상반기에 600억 유로의 순 신규 자산을 추가했습니다.
• 자산 관리 수익은 약 8% 증가했습니다.
• 총 수익의 약 60%는 Now 비투자은행 사업에서 발생합니다.
• 2024년 주주 배분은 연초 10억 유로와 2분기 5억 유로의 자사주 매입을 포함해 15억 유로에 달했습니다.
• 이는 2023년 전체 환원액 10억 유로와 비교됩니다.

라자는 사업 믹스가 시간이 지남에 따라 더 안정적인 수익을 지원할 방식으로 변화하고 있다고 말했습니다.

• 프라이빗 뱅크는 특히 독일에서 자산을 계속 유치하고 투자 상품을 판매하고 있습니다.
• 코퍼레이트 뱅크는 예상보다 일찍 턴어라운드 조짐을 보이고 있습니다.
• 자산 관리 부문은 2분기부터 3분기까지 계속되는 강력한 자금 유입을 보고 있습니다.
• 투자은행의 채권 사업은 라자가 "최고의 자산"이라고 부르는 주요 수익 엔진으로 남아 있습니다.

순이자수익에 대해 도이체방크는 현재 금리를 고려할 때 2024년 초기 가이던스였던 140억 유로가 Now 약간 보수적으로 보인다고 밝혔습니다.

• 경영진은 올해 순이자수익이 140억 유로를 약간 상회할 것으로 예상하고 있습니다.
• 헤지가 더 높은 금리로 이월됨에 따라 2027년과 2028년에 더 많은 상향 가능성이 예상됩니다.
• 도이체방크는 구조적 헤지가 하방 위험을 보호하면서 시간이 지남에 따라 점진적인 상향 가능성을 허용하도록 설계되었다고 말했습니다.
• 장기적인 NII 목표는 장기적으로 270억 유로에서 280억 유로 범위로 유지됩니다.

운영 업데이트

라자는 일부 헤드라인이 시사하는 것만큼 독일 경제가 약하지는 않지만, 상황은 여전히 혼재되어 있다고 말했습니다.

• 독일의 외국인 직접 투자는 전년 대비 50% 증가했습니다.
• 2분기 GDP는 0.3% 성장했습니다.
• 올해와 내년 성장률 전망은 상향 조정되었습니다.
• 기업 심리는 긍정적이며, 기업들은 여전히 투자 결정을 내리고 있습니다.
• 중소기업은 여전히 취약하지만, 스트레스가 광범위하지는 않습니다.
• 벤처 캐피탈 자금 조달은 전년 대비 약 44% 증가했으며, 3,000개의 새로운 스타트업이 생겼습니다.

그는 도이체방크가 독일 최대 은행이자 소매, 기업, 투자은행 전반에 걸쳐 광범위한 서비스를 제공하는 대출 기관으로서 이러한 환경의 혜택을 받고 있다고 말했습니다.

• 프라이빗 뱅크는 강력한 예금 유입과 지속적인 투자 상품 판매를 보고 있습니다.
• 코퍼레이트 뱅크는 연말에 중간 한 자릿수에서 약간 더 높은 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
• 투자은행 및 자본시장 활동은 특히 인수합병, 주식 자본시장 및 채권 자본시장에서 활발하게 유지되고 있습니다.
• 유럽은 특히 미국과 비교할 때 도이체방크가 여전히 개선의 여지가 있다고 보는 영역입니다.

경영진은 또한 수익 품질의 변화를 지적했습니다.

• 비투자은행 사업은 Now 매출의 60%를 차지합니다.
• 독일의 연금 개혁은 원래 2028년 계획에 완전히 반영되지 않았지만, Now 순풍으로 여겨집니다.
• 라자는 세전 이익이 시간이 지남에 따라 수익 믹스 변화를 따를 것이라고 말했습니다.
• 도이체방크는 투자은행과 비투자은행 활동 간의 자본 최적화를 계속할 것으로 예상합니다.

예금에 대해 라자는 경쟁이 더욱 치열해졌지만, 지속적인 전략적 문제는 보이지 않는다고 말했습니다.

• 핀테크 기업과 대형 은행들은 프로모션 금리와 유인 캠페인을 제공해 왔습니다.
• 도이체방크는 1,800만 개의 고객 관계를 보유하고 있으며, 이들 중 다수는 투자 상품, 운영 계좌 및 거래 서비스와 연결되어 있습니다.
• 그는 금리 때문에만 오는 고객은 프로모션이 끝나면 돌아가는 경향이 있다고 말했습니다.
• 일시적인 가격 압력에도 불구하고 예금 행동 모델은 예상대로 작동하고 있습니다.

투자 상품 전환은 전략의 중요한 부분으로 남아 있습니다.

• 1분기 투자 상품 유입은 기록적인 수준이었습니다.
• 이러한 모멘텀은 계속되고 있습니다.
• 도이체방크는 연금 개혁을 고객을 예금에서 자본 시장 상품으로 옮길 기회로 보고 있습니다.
• 도이체방크와 DWS는 도이체방크의 1,800만 고객이 이러한 상품에 접근할 수 있도록 노력하고 있습니다.

상업용 부동산은 여전히 오랜 위험으로 남아 있지만, 라자는 도이체방크가 노출을 상당히 줄였다고 말했습니다.

• 고위험 노출은 주기 시작 대비 40%에서 50% 감소했습니다.
• 가장 큰 문제는 미국 서부 해안 사무실 부동산이었는데, 지난 2~3년 동안 해소되었습니다.
• 도이체방크는 2분기에 고의적인 매각을 통해 부실 노출을 제거하고 재평가 위험을 줄였습니다.
• 적립금은 Now 스트레스 손실 시나리오에 근접해 있습니다.
• 유럽은 남은 위험의 주요 동인이 아닙니다.

향후 전망

라자는 2026년이 투자하는 해이지만, 도이체방크가 가이던스 내에 머물 것으로 여전히 예상한다고 말했습니다.

• 2026년 비용 가이던스는 변동이 없습니다.
• 지출은 생산성 창출 이니셔티브로 전환되고 있습니다.
• 주요 투자 분야는 자산 관리 자문가 고용 및 코퍼레이트 뱅크 거버넌스 개선입니다.
• 도이체방크는 100개 이상의 지점을 폐쇄하고 인력을 상당히 줄였습니다.
• 최고 매출은 여전히 5%에서 6%에 가깝게 성장하고 있습니다.

그는 인공지능이 도이체방크 전반에 걸쳐 주요 생산성 도구가 될 가능성이 높다고 말했습니다.

• 수백 가지의 활용 사례가 확인되었습니다.
• 초기 작업은 고객 대면 도구, 거래 모니터링 및 신용 언더라이팅에 중점을 두고 있습니다.
• 이미 Postbank에서 도구가 출시되었으며, 도이체방크 브랜드로 확장될 예정입니다.
• 경영진은 AI 지출이 모델 선택, 사용 모니터링 및 다각화된 공급업체 기반을 통해 통제되고 있다고 말했습니다.
• 지금까지 AI 관련 비용은 생산성 향상으로 인해 상쇄되고도 남았습니다.

자본에 대해 도이체방크는 CET1 목표 범위인 13.5%에서 14%를 재확인했습니다.

• 도이체방크는 해당 범위의 중간에 위치한다고 밝혔습니다.
• 이는 주주에게 가치를 더하는 거래에 자본을 배치할 여지를 제공합니다.
• 배당률은 50%에서 60%로 상향 조정되었습니다.
• 경영진은 도이체방크가 14%를 지속적으로 상회하면 초과 자본이 환원될 것이라고 말했습니다.
• 향후 자사주 매입은 Now 6개월 주기로 계속될 것으로 예상됩니다.

라자는 또한 독일에서 계획된 HVB-코메르츠방크 거래의 잠재적 영향에 대해서도 언급했습니다.

• 도이체방크는 거래 발표 전부터 이미 기업 고객 관리에 투자해왔다고 말했습니다.
• 도이체방크는 완전한 역량을 갖춘 독일 기반의 유일한 글로벌 투자은행으로 자체를 보고 있습니다.
• 이미 약 12건의 새로운 기업 고객 활동 사례를 확인했습니다.
• 라자는 법적 합병이 완료되기 전에 기업 부문이 혜택을 볼 수 있으며, 자산 관리 활동은 더 오래 걸릴 수 있다고 말했습니다.

더 광범위한 2028년 계획에 대해 라자는 도이체방크가 Now 이전보다 상향 요소에 대해 더 큰 확신을 가지고 있다고 말했습니다.

• 원래의 13% 유형자본수익률 목표는 최저치로 설명되었습니다.
• 추가 상향 가능성은 더 나은 NII, 절감 및 투자 유니온 혜택, 자본 개혁 및 연금 개혁과 관련이 있었습니다.
• 라자는 이 네 가지 모두 Now 실현되기 시작하고 있다고 말했습니다.
• 그는 도이체방크가 새로운 약속을 하기 전에 2026년 가이던스에 맞춰 이행하기를 원한다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 라자는 몇 가지 압력 지점과 기회에 대해 더 자세히 설명했습니다.

상업용 부동산에 대해 그는 도이체방크가 조심스럽게 낙관하고 있다고 말했습니다.

• 고위험 노출은 크게 감소했습니다.
• 도이체방크는 이미 2분기에 의도적인 매각을 단행했습니다.
• 그는 3분기 신용 손실 충당금이 1분기와 2분기 수준 사이가 될 것으로 예상하며, 한 건의 특이한 기업은행 요금이 발생할 것이라고 말했습니다.

독일 중소기업의 취약성과 연체에 대해 라자는 도이체방크 내부에서 문제가 광범위하지 않다고 말했습니다.

• 소매 고객은 여전히 회복력이 좋습니다.
• 기업 대출 포트폴리오의 일부에서 스트레스가 있지만, 시스템 전반에 걸친 것은 아닙니다.
• 코퍼레이트 뱅크와 프라이빗 뱅크의 신용 품질은 양호하게 유지됩니다.
• 투자은행 자산 품질은 예상과 일치합니다.

비용에 대해 그는 절감액이 단순히 사업에서 인출되는 것이 아니라 재투자되고 있다고 말했습니다.

• 그는 2026년을 투자하는 해로 설명했습니다.
• 그는 도이체방크가 원래 계획을 넘어선 구조적 비용 절감 기회를 확인했다고 말했습니다.
• 이러한 이점은 향후 2년 동안 더 분명하게 나타날 것으로 예상됩니다.

금리 환경과 NII에 대해 라자는 도이체방크가 원래 계획에서 가정한 것보다 더 잘 포지셔닝되어 있다고 말했습니다.

• 그는 2024년 NII가 140억 유로를 약간 상회할 것으로 예상합니다.
• 더 큰 이점은 헤지가 더 높은 금리로 재설정될 때 나중에 나타난다고 그는 말했습니다.
• 금리가 하락하더라도 도이체방크는 보호받습니다.

예금에 대해 그는 도이체방크가 일시적인 경쟁 때문에 전략을 바꾸지 않는다고 말했습니다.

• 신규 진입자들은 유인 금리로 고객을 잠시 유치할 수 있습니다.
• 도이체방크는 자사의 더 광범위한 고객 관계가 시간이 지남에 따라 예금을 더 안정적으로 만든다고 믿습니다.

자본 수익에 대해 라자는 투자자들이 이미 의미 있는 변화를 보았다고 말했습니다.

• 도이체방크는 2024년에 이미 15억 유로를 환원했습니다.
• 이는 2023년 전체 환원액인 10억 유로를 훨씬 상회하는 수치입니다.
• 그는 새로운 6개월 자사주 매입 주기가 전략 첫 해에 적합하다고 말했습니다.

결론

도이체방크는 예금, 상업용 부동산 및 규제와 같은 위험을 주시하면서 수익 믹스, 자본 수익률 및 비용 규율에서 진전을 보이고 있다고 밝혔습니다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래 전문을 참조할 수 있습니다.

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