스탠리 블랙 & 데커, 모건 스탠리 컨퍼런스서 마진 개선 강조

Investing.com — 2026년 9월 17일 목요일, 스탠리 블랙 & 데커(SWK)는 모건 스탠리의 제14회 연례 라구나 컨퍼런스(Laguna Conference)에서 광범위한 턴어라운드 계획을 발표했습니다. 이 계획은 진전을 보이고 있지만, 여전히 정체된 시장, 관세 불확실성, 최종 시장 전반에 걸친 불균일한 수요에 직면해 있습니다.

Chris Nelson 최고경영자(CEO)는 회사가 물량의 광범위한 회복에 의존하지 않고 마진을 확대하고 성장을 추진하기 위해 더 강력한 브랜드, 더욱 엄격한 운영, 그리고 더 빠른 혁신에 기대고 있다고 말했습니다.

주요 내용

• 스탠리 블랙 & 데커는 브랜드 활성화, 운영 효율성, 혁신 가속화라는 세 가지 우선순위에서 꾸준히 진전을 보이고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 조정 매출총이익이 약 32%이며, 물량 증가보다는 생산성에 힘입어 연간 목표치인 35%를 달성할 것이라고 말했습니다.
• DEWALT는 주요 성장 동력으로 남아 있으며, Stanley와 Craftsman은 신제품 출시와 명확한 시장 역할 재정립을 통해 재포지셔닝되고 있습니다.
• 경영진은 미국 내 중국산 제품 소비 비중이 약 5%로 줄어들고 USMCA 요건을 충족하는 제품 비중이 업계 평균 수준이거나 그 이상을 기록하며 관세 노출이 감소했다고 밝혔습니다.
• Excel 매각을 포함한 주요 포트폴리오 변경 이후, 회사는 Now 자사주 매입과 향후 소규모 인수 합병에 집중하고 있습니다.

전략 업데이트

Nelson은 회사가 광범위한 혁신을 시작한 지 약 1년이 되었으며, 계획이 순조롭게 진행되고 있다고 믿는다고 말했습니다.

• 그는 세 가지 핵심 우선순위를 설명했습니다.
  • 목적 있는 브랜드 활성화
  • 운영 효율성
  • 혁신 가속화
• 그는 "정체된" 시장과 지정학적 불안정성, 무역 정책 변화 및 관세 변동이라는 배경에도 불구하고 회사가 진전을 이루었다고 말했습니다.
• 그는 회사가 환경이 다시 변하더라도 목표를 향해 계속 나아갈 수 있도록 회복력과 유연성을 구축하고 있다고 말했습니다.

재무 성과 및 마진 개선

스탠리 블랙 & 데커는 재무 작업이 수요의 강력한 반등을 가정하는 것이 아니라 마진 확대와 현금 창출에 중점을 두고 있다고 밝혔습니다.

• 조정 매출총이익은 지금까지 약 32%입니다.
• 회사는 연간 조정 매출총이익 목표인 35%를 달성하기 위해 노력하고 있습니다.
• Nelson은 회사가 물량 증가의 순풍에 의존하지 않고 그 목표에 도달하고 있다고 말했습니다.
• 그는 마진 증가는 회사가 통제할 수 있는 생산성 조치에서 비롯된다고 말했습니다.
• 회사는 주로 중앙 집중화와 더 나은 소싱 규모에 힘입어 20억 달러 규모의 비용 절감 프로그램을 완료했습니다.
• 설계된 비용 절감 및 재료 비용 절감 프로그램을 재개하고 강화했습니다.
• 경영진은 운영 및 투입 비용에 대해 연간 3%의 총 생산성 목표를 설정했다고 밝혔습니다.

회사는 세 가지 동력이 마진 개선을 이끌고 있다고 말했습니다.

• 현재 재료 생산성 절감의 약 50%를 차지하는 제품 플랫폼 통합
• 제조 현장 전반에 걸친 린(Lean) 운영 시스템 작업
• 시설 최적화 및 통합

Nelson은 린(Lean) 프로그램이 가장 많이 진전되었고, 회사가 관세에 대응하여 생산 시설을 이전했기 때문에 시설 통합이 여전히 가장 많은 기회를 제공한다고 말했습니다.

관세, 공급망 및 가격 정책

경영진은 회사가 관세 노출을 줄이고 유연성을 향상하기 위해 주요 변경 사항을 적용했다고 밝혔습니다.

• 중국산 제품의 미국 소비 비중은 회사의 목표에 맞춰 약 5%로 감소했습니다.
• USMCA 요건을 충족하는 제품 수준은 업계 평균이거나 그 이상이며 관세 면제를 유지하고 있습니다.
• 회사는 가능한 경우 생산을 북미로 이전했습니다.
• 다음으로, 추가적인 유연성 확보를 위해 더 많은 통합 및 시설 축소를 계획하고 있습니다.

가격 책정 조치 또한 마진 보호에 도움이 되었습니다.

• 2025년 정가는 시장에서 견고하게 유지되고 있습니다.
• 회사는 프로모션 믹스 최적화를 완료하고 키트 가격을 재설정했습니다.
• 프로모션 가격 책정은 주로 고마진 전동 공구에 사용되고 있습니다.
• 경영진은 이러한 가격 전략이 전동 공구의 성장과 마진 보호에 도움이 되었다고 말했습니다.
• 미래 가격 책정은 Section 301 조사 결과 등 관세 정책에 따라 달라질 것입니다.

운영 업데이트

DEWALT는 여전히 성장 동력

Nelson이 회사에서 가장 큰 프랜차이즈이자 전체 매출의 약 50%를 차지한다고 말한 DEWALT는 시장을 상회하는 성장과 점유율 확대를 계속해서 기록했습니다.

• 이 브랜드는 주거용 목공을 넘어 상업, 산업, 기계, 전기, 배관 및 콘크리트 작업으로 확장하고 있습니다.
• 또한 데이터 센터 및 에너지 인프라 시장에서도 입지를 강화하고 있습니다.
• 경영진은 전문가 기업 고객들이 도구가 작업 시간을 절약하고 작업 효율성을 향상시킬 수 있기 때문에 가격에 덜 민감하다고 말했습니다.
• 회사는 제품 개발, 채널 전략, 교육 및 제품 가용성에 지속적으로 투자하고 있습니다.

Nelson은 혁신이 작업 흐름을 개선하고 시간을 절약할 때 가장 중요하다고 말했습니다.

• 그는 "두 사람이 할 일을 한 사람이 할 수 있게 혁신하거나, 도구의 힘을 이용해 더 빨리 작업을 완료할 수 있다면, 데이터 센터의 맥락에서 생각해보십시오. 그들은 몇 시간, 며칠을 절약하려 합니다. 당신의 도구로 그것이 가능하다면, 기꺼이 받아들일 고객이 있는 것입니다."라고 그는 말했습니다.

Stanley 브랜드 재포지셔닝

경영진에 따르면, Stanley는 수년간의 투자 부족 끝에 보다 명확한 고객층을 중심으로 재건되고 있습니다.

• 회사는 Stanley가 북미 소매 DIY 브랜드로서 입지를 잃었다고 말했습니다.
• 새로운 목표 고객은 소규모 주거용 계약업체와 do-it-yourself 사용자를 포함합니다.
• 이 브랜드는 배치, 측정, 절단 및 수공구에 중점을 둡니다.
• 2024년과 2025년에 걸쳐 전체 제품 리프레시가 출시될 예정입니다.
• 북미 채널 구조는 DIY를 넘어 접근성을 확대하기 위해 재편되고 있습니다.
• Stanley 사업의 60% 이상을 차지하는 유럽에서는 회사가 도매상 및 머천다이징을 지원하기 위해 전담 영업 인력을 추가했습니다.
• 경영진은 2025년까지 꾸준한 성장 경로를 예상하고 있습니다.

Craftsman 부활

Craftsman은 스탠리 블랙 & 데커가 2017년에 브랜드를 인수한 이래 가장 큰 제품 출시 주기의 한가운데에 있습니다.

• Nelson은 이 브랜드가 기존 제품 라인 없이 인수되었다고 말했습니다.
• 그는 Craftsman이 전문가용 제품을 DIY 가격대로 판매하는 DIY 브랜드로 팔렸다고 말했습니다.
• 회사는 Now 기계공, 잔디 및 정원 사용자, 주택 개조 DIY 고객을 위한 라인업을 재구축했습니다.
• 제품은 DIY 시장에 맞춰 적절하게 사양화되고 가격이 책정되고 있습니다.
• 경영진은 2025년 중반부터 성장이 더욱 일관될 것으로 예상하고 있습니다.

혁신 및 제조

스탠리 블랙 & 데커는 개발 속도를 높이고 제품 아키텍처를 단순화하고 있다고 밝혔습니다.

• 혁신 주기 시간은 연말까지 30% 개선될 것으로 예상됩니다.
• 회사는 DEWALT, Stanley 및 Craftsman 전반에 걸쳐 강력한 신제품 파이프라인을 보유하고 있다고 말했습니다.
• 제품 플랫폼화는 Now 새로운 제품 개발 프로세스의 일부입니다.
• 기존 제품 또한 플랫폼 아키텍처로 개조되고 있습니다.
• 회사는 모터, 컨트롤러, 변속기 및 기타 핵심 부품에 사용되는 구성 요소의 수를 줄이고 있습니다.

공장 측면에서 회사는 지난 2년간 린(Lean) 운영 시스템이 도입되었다고 말했습니다.

• 이 시스템은 지속적인 개선을 통해 노동 투입량을 줄이는 것을 목표로 합니다.
• 경영진은 추가적인 노동 생산성 향상을 위한 지점 자동화 기회가 확인되고 있다고 말했습니다.
• 시설 통합 및 최적화는 계속해서 유연성을 향상시키고 있습니다.

포트폴리오 및 자본 배분

Nelson은 회사가 이미 주요 포트폴리오 조정을 완료했으며, Now 사업 믹스 강화에 집중하고 있다고 말했습니다.

• 스탠리 블랙 & 데커는 실외 제로턴 전문가용 가스 사업인 Excel의 매각을 발표했습니다.
• Cub Cadet이 해당 시장 부문을 담당할 것입니다.
• 보행식 잔디 깎는 기계는 라이선스 모델로 전환되었습니다.
• 경영진은 향후 포트폴리오 변경은 개별 사례에 따라 이루어질 것이라고 말했습니다.
• 향후 인수는 전문 분야를 지원하는 공구 부문의 소규모 거래가 될 가능성이 높습니다.
• 광범위한 다각화는 계획되어 있지 않습니다.

자본 배분 또한 변화하고 있습니다.

• 재무 상태가 개선됨에 따라 회사는 단기 자본 사용의 주요 방법이 자사주 매입이 될 것으로 예상합니다.
• 동시에, 미래 기회를 위한 M&A 파이프라인을 구축하고 있습니다.
• Nelson은 회사가 전문 시장에서 유기적 성장을 가속화할 수 있는 인수를 원한다고 말했습니다.

미래 전망

경영진은 전문 분야를 성장과 투자의 주요 원천으로 보고 있다고 말했습니다.

• 다음 한계 달러(marginal dollar)가 어디로 향할지 결정할 때, Nelson은 종종 전문 고객과 관련된 곳으로 갈 것이라고 말했습니다.
• 그는 그것이 회사의 핵심 시장이자 성장하는 사업 부문이기 때문이라고 말했습니다.
• DIY 사업은 전문 투자로 인해 생성된 규모와 비용 우위로부터 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.
• 상업 및 산업 전문 시장은 특히 데이터 센터 및 에너지 인프라 분야에서 여전히 강세를 유지하고 있습니다.
• 주택 시장은 명확한 개선을 보이지 않았습니다.
• 소비자 및 DIY 수요는 주요 성장 동력이 부족함에도 불구하고 놀랍도록 회복력 있는 모습을 보였습니다.

Nelson은 회사가 상당한 EBITDA 성장 경로를 보고 있다고 말했습니다.

• 그는 생산성 엔진과 새롭게 부상하는 상업 성장 엔진의 결합을 지적했습니다.
• 그는 운전자본 개선과 재고 최적화가 현금 창출을 지원해야 한다고 말했습니다.
• 그는 성장이 생산성 향상을 따라잡으면서 회사가 더 많은 현금을 기대한다고 덧붙였습니다.
• 이는 스탠리 블랙 & 데커에게 한동안 가졌던 것보다 더 공격적인 자본 배분 옵션을 제공할 수 있습니다.

Nelson은 회사가 마진 로드맵에 대해 확신한다고 말했습니다.

• “밤잠을 설치게 하는 모든 일들 중에서, 생산성 관점에서 35% 마진을 달성할 수 있는 수단과 기회를 가지고 있다는 것은 그중 하나가 아닙니다. 우리는 명확한 로드맵을 가지고 있습니다. 우리의 통제 범위 내에 있는 활동들이 있으며, 우리는 그 목표를 달성하기 위한 팀과 역량을 구축했습니다.”라고 그는 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 Nelson은 회사가 원래 계획에 대체로 부합하는 성과를 내고 있다고 말했습니다.

• 그는 회사가 높은 언행 일치율(say/do ratio)을 유지했다고 말했습니다.
• 그는 3개년 투자자의 날 계획이 순조롭게 진행되고 있다고 덧붙였습니다.
• 그는 주요 놀라움은 지정학적 및 무역 정책 변동성의 수준이었다고 말했습니다.

수요에 대해 그는 시장 상황이 많은 사람들이 예상했던 것과 다르다고 말했습니다.

• 상업 및 산업 전문 수요는 매우 강합니다.
• 주택 시장은 의미 있는 변곡점을 보이지 않았습니다.
• 소비자 및 DIY 수요는 예상보다 더 회복력 있는 모습을 보였습니다.

DEWALT에 대해 Nelson은 브랜드의 강점은 단순히 도구를 판매하는 것이 아니라 고객의 작업 흐름 문제를 해결하는 데서 비롯된다고 말했습니다.

• 그는 전문 및 인프라 시장의 고객들은 시간 절약과 노동 효율성을 중요하게 생각한다고 말했습니다.
• 그는 회사가 시장 성장률을 초과하여 성장할 수 있는 인접 시장에 계속 투자할 것이라고 말했습니다.

관세에 대해 그는 회사의 최근 공급망 변경이 적응 능력을 입증했다고 말했습니다.

• 그는 현재의 시설 기반이 오늘날의 환경에 잘 위치해 있다고 말했습니다.
• 그는 다음 Section 301 검토가 관세 환경을 IEEPA 수준에 더 가깝게 만들 것으로 예상하지만, 시기는 불확실하다고 말했습니다.

가격 책정에 대해 그는 비용 압박이 여전히 높고 마진이 혁신 투자에 필요한 자금을 지원해야 하므로 업계는 필요할 때 계속해서 가격을 인상할 것이라고 회사가 믿는다고 말했습니다.

자본 배분에 대해 Nelson은 적절한 공구 시장 기회가 나타난다면 자사주 매입이 먼저 이루어지고 소규모 인수가 그 뒤를 이을 것이라고 말했습니다.

그는 회사의 생산성 기반이 Now 확립되었고 상업적 성장 엔진이 더욱 일관성을 가지게 되었으며, 이는 시간이 지남에 따라 더 강력한 EBITDA와 현금 창출을 지원할 수 있다고 믿는다고 말하며 마무리했습니다.

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