잉거솔 랜드, 모건 스탠리 라구나 컨퍼런스에서 성장세 확대 강조

Investing.com — 2026년 9월 17일 목요일, 잉거솔 랜드(IR)는 모건 스탠리의 제14회 연례 라구나 컨퍼런스에서 수요가 확대되고 있지만 일부 시장에서는 여전히 마진 압박에 직면해 있는 사업 현황을 설명했습니다. 경영진은 유기적 성장이 1분기 1% 감소에서 2분기 약 4% 증가로 개선되었다고 밝혔습니다. 하지만 중국 내 가격 약세와 지속적인 투자로 단기 수익성은 장기 목표치에 미치지 못했습니다.

주요 내용

• 잉거솔 랜드는 약 2년 만에 처음으로 단기 사이클 및 장기 사이클 사업 전반에 걸쳐 성장이 확대되고 있다고 밝혔습니다.
• 미주 지역 수요가 반등을 주도하고 있으며, 유럽은 안정적인 반면 중국은 여전히 가격 책정의 어려움으로 남아 있습니다.
• ITS(산업 기술 및 솔루션) 마진은 2분기에 26%에서 27% 범위였으며, PST(정밀 과학 기술) 마진은 31.5%를 유지했습니다.
• 경영진은 가격 책정, 구조조정 및 생산성 향상 효과가 나타나면서 2025년 하반기에는 마진 개선을 기대하고 있습니다.
• 회사는 볼트온 인수(소규모 기업 인수)에 계속 집중하고 있으며, 파이프라인에 약 200개의 인수 대상 기업을 보유하고 있으며 대규모 변혁적 거래에 대한 즉각적인 필요는 없다고 밝혔습니다.

재무 성과

경영진은 2분기가 회사 성장 패턴의 뚜렷한 전환점이었다고 언급했습니다.

• 유기적 매출은 2025년 1분기 약 -1%에서 2분기 약 4% 성장으로 전환되었습니다.
• 더 큰 부문인 산업 기술 및 솔루션(ITS)은 미주 지역에서 한 자릿수 후반대의 유기적 주문 모멘텀을 기록했습니다.
• 7월 ITS 주문은 10% 중반대 증가했으며, 특히 장기 사이클 프로젝트에서 강력한 수요를 보였습니다.
• 정밀 과학 기술(PST)은 2분기 EBITDA 마진 31.5%를 달성했습니다.
• ITS의 2분기 EBITDA 마진은 전년 대비 감소한 26%에서 27% 범위였습니다.

빅 키니 최고재무책임자(CFO)는 7월 주문 데이터가 오랫동안 지연되었던 프로젝트들이 마침내 구매 주문 단계에 도달했음을 보여주었다고 말했습니다. 그는 "솔직히 지난 2년 중 상당 부분에서 처음으로" 유기적 물량과 신규 장비 수요가 동시에 개선되고 있다고 밝혔습니다.

경영진은 두 사업부 간의 마진 격차가 서로 다른 사업 구성과 단기적인 압박을 반영한다고 말했습니다.

• ITS 마진은 중국 내 가격-원가 압박, 전년 대비 물량 감소, 주문형 엔지니어링 솔루션 및 상업 운영 투자로 인해 타격을 입었습니다.
• PST는 약 4분기 동안 30%에서 31% 이상의 마진을 유지했으며, 하반기에는 32% 이상을 목표로 하고 있습니다.
• 장기적으로 ITS는 약 30%의 EBITDA 마진을, PST는 30% 중반대 마진을 목표로 하고 있습니다.

운영 업데이트

경영진은 개선이 단일 시장이나 일회성 이벤트에 국한된 것이 아니라고 말했습니다. 대신 시장 회복과 회사 조치의 혼합을 지적했습니다.

• 경영진은 지난 12~18개월간 영업망, 신규 시설 및 현지 생산에 대한 투자가 성과를 내기 시작하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 전 세계 전담 엔지니어의 지원을 받아 9개 손익 단위에 걸쳐 주문형 엔지니어링 솔루션을 출시했습니다.
• 또한 수직 시장 접근 방식을 사용하여 기술을 더 광범위한 고객 솔루션으로 통합하고 있습니다.
• 브라질에 새로운 제조 시설이 문을 열었으며, 두 자릿수 성장과 이전 제약으로 인해 인도의 압축기 생산 능력이 확장되었습니다.

지역별 실적은 고르지 않았지만, 미주 지역이 가장 강력한 지역으로 부상했습니다.

• 북미 지역은 2분기에 한 자릿수 후반대의 유기적 주문 증가를 보였습니다.
• 유럽은 안정적이지만 정체된 상태로 묘사되었으며, 지난 몇 년간 가장 일관된 지역이었습니다.
• 아시아 태평양 지역은 혼조세였으며, 중국은 여전히 가격 책정의 주요 과제로 남아 있습니다.
• 중국 매출 비중은 과거 약 15%에서 Now 약 10%로 감소했습니다.

중국에서 회사는 2022년과 2023년에 강력한 성장을 이끌었던 전기차 배터리 수요 붐이 끝난 후 시장이 재조정되었다고 밝혔습니다.

• 전기차 배터리 수요는 2024년 말과 2025년 초에 정점을 찍고 Now 거의 제로 수준으로 하락했습니다.
• 2분기 중국 내 물량은 한 자릿수 초반대 가격 하락에도 불구하고 두 자릿수 초반대 증가한 것으로 추정되었습니다.
• 경영진은 중국 내 가격이 과잉 생산 능력과 더 경쟁적인 시장으로 인해 북미 또는 서유럽보다 더 정체될 가능성이 높다고 말했습니다.
• 애프터마켓 사업과 송풍기, 진공 시스템, 공기 처리 시스템과 같은 신규 차별화 제품에서 긍정적인 가격 책정이 목격되었습니다.

중국 외 지역에서 경영진은 성장할 여지가 있는 여러 지역을 보고 있습니다.

• 인도는 지난 몇 년간 가장 빠르게 성장하는 지역으로 묘사되었습니다.
• 라틴 아메리카와 동남아시아는 중장기 잠재력이 있는 지역으로 강조되었습니다.
• 중동은 여전히 난관에 직면해 있으며, 중부 유럽, 이탈리아, 스페인의 일부 지역에서는 기회가 발견되고 있습니다.

미래 전망

경영진은 2025년 하반기가 더 강할 것으로 예상하며, 여러 요인이 마진 회복에 기여할 것이라고 밝혔습니다.

• 2024년 관세 관련 가격 책정이 상쇄되어 가격-원가 역풍이 해소될 것으로 예상됩니다.
• 2025년 상반기에 취해진 추가 가격 인상 조치가 더욱 분명하게 나타나기 시작할 것입니다.
• 2024년 말 및 2025년 초에 단행된 구조조정 조치가 더욱 가시적으로 기여할 것으로 예상됩니다.
• 일반적인 계절적 패턴에 따라 하반기 출하량이 증가함에 따라 직접 재료 생산성이 개선될 것입니다.

키니는 회사가 ITS 마진이 안정화되고 상승할 것으로 예상하지만, 30%로 돌아갈 정확한 시점은 밝히지 않았습니다. 그는 그 경로가 시장 상황과 회사 실행, 특히 가격 책정 및 물량 회복에 달려 있다고 말했습니다.

PST의 경우, 경영진은 사업이 이미 목표 범위에 더 가깝다고 밝혔습니다.

• 하반기 마진은 32% 이상이 예상됩니다.
• 장기적으로는 30% 중반대 마진을 목표로 합니다.
• 성장이 추가 마진 확장의 가장 큰 동인으로 남아 있습니다.

경영진은 또한 데이터 센터, 반도체 확장 및 기타 인프라 수요와 관련된 장기 성장 기회에 대해 논의했습니다.

• AI 및 데이터 센터 인프라 참여는 현재 미미합니다.
• 회사는 냉각 및 환경 제어 분야에서 주문형 엔지니어링 솔루션의 역할을 보고 있습니다.
• 다른 가능한 기회로는 반도체 프로젝트용 공기 분리 압축기와 데이터 센터 캠퍼스용 폐수 시스템이 있습니다.
• 하이퍼스케일러 및 코로케이션 업체와의 논의는 진행 중이나, 기회는 아직 초기 단계에 있습니다.

애프터마켓 및 서비스는 전망의 또 다른 중요한 부분입니다.

• 애프터마켓은 ITS 매출의 약 40%, 또는 30% 후반대를 차지합니다.
• 서비스는 설치 시 소모품으로 시작하여 보증 기간 종료 후 확장됩니다.
• 회사는 5년에서 10년 지속되는 다년 서비스 계약을 추진하고 있습니다.
• 서비스 성장을 지원하기 위해 원격 모니터링 및 예측 유지보수가 추가되고 있습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 사이클 확대라는 주제에 여러 차례 다시 언급했습니다.

• 그들은 2분기 개선이 쉬운 비교 때문이 아니라고 말했습니다.
• 그들은 장기 사이클 프로젝트가 최종 시장 및 지역 전반에 걸쳐 광범위하다고 설명했습니다.
• 견적 활동은 여전히 활발하며, 이는 장기 사이클 파이프라인을 보충하는 데 도움이 될 것입니다.
• 2년 이상 파이프라인에 머물렀던 프로젝트들이 Now 주문으로 전환되고 있습니다.

경영진은 또한 시장 주도 성장과 회사 특정 성장 간의 혼합에 대해서도 언급했습니다.

• 그들은 두 요인 모두 기여하고 있다고 말했습니다.
• 현장 영업 인력, 신규 시설 및 현지 생산에 대한 회사 투자가 도움이 되고 있습니다.
• 주문형 엔지니어링 전략은 시간이 지남에 따라 더 많은 유기적 성장을 지원할 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 모듈형 솔루션이 고객이 장비를 더 쉽게 설치하고 사용할 수 있도록 할 것이라고 말했습니다.

장기 사이클 파이프라인에 대해 경영진은 단일 최종 시장이 지배적이지 않다고 말했습니다.

• 노출은 인프라, 발전, 공기 분리, 상하수도, 식음료 부문에 분산되어 있습니다.
• 니어쇼어링(Nearshoring) 추세, 반도체 투자 및 중동 재건 활동이 수요를 뒷받침할 것입니다.
• 회사는 장기 사이클 사업이 전기차 배터리 또는 재생 천연가스가 성장을 주도했던 과거 기간보다 Now 더 균형 잡힌 혼합에서 이점을 얻고 있다고 말했습니다.

마진에 대한 질문에 경영진은 ITS 사업이 여전히 회복할 여지가 많다고 말했습니다.

• 그들은 주요 역풍이 가격-원가 압박, 특히 중국에서 비롯된다고 말했습니다.
• 그들은 또한 전략적 투자와 더 높은 기업 비용을 지적했습니다.
• 그들은 가격-원가 문제가 먼저 역전되고, 이어서 물량 및 생산성 증가가 뒤따를 것이라고 말했습니다.
• 그들은 하반기 마진 증가가 관리 가능하지만, 여전히 실행에 달려 있다고 설명했습니다.

회사는 또한 중국 내 가격 책정에 대해 더 자세히 논의했습니다.

• 경영진은 중국 가격이 북미 또는 서유럽 수준으로 돌아갈 가능성은 낮다고 말했습니다.
• 그들은 정상화까지 한두 분기 이상, 아마도 12개월 이상 소요될 것으로 예상합니다.
• 그들은 시장은 여전히 과잉 생산 상태이며 가격은 시간이 지남에 따라 더 정체될 가능성이 높다고 말했습니다.

인수에 대해 잉거솔 랜드는 여전히 활발하지만 규율을 지킨다고 밝혔습니다.

• 회사는 파이프라인에 약 200개 회사를 보유하고 있습니다.
• 11개는 의향서(LOI) 단계이며 성사 가능성이 매우 높다고 판단됩니다.
• 2025년 볼트온 거래는 시너지 이전 EBITDA의 약 9.5배 수준으로 완료되었습니다.
• 경영진은 시너지를 통해 3~4배의 멀티플 압축을 실현할 것으로 예상합니다.
• 회사는 가치 평가 문제로 약 10억 달러 규모의 잠재적 거래에서 철회했다고 말했습니다.

키니는 회사가 Now 대규모 플랫폼 인수가 필요하지 않지만, 적합성이 뛰어나다면 고려할 것이라고 언급했습니다.

• 레버리지는 약 1.7배입니다.
• 유동성은 약 40억 달러입니다.
• 경영진은 장기적으로 레버리지를 2배 미만으로 유지하기를 원한다고 말했습니다.
• 진정한 변혁적 거래의 경우, 분명한 회복 경로가 있다면 일시적으로 3배 이상으로도 고려할 것이라고 밝혔습니다.

레이날은 회사의 인수 전략이 기존 사업 모델에 맞는 소규모 거래에 계속 집중되어 있다고 말했습니다. 그는 회사가 가치 평가 기준을 충족하지 못하는 거래는 포기할 의향이 있다고 덧붙였습니다.

결론

잉거솔 랜드는 성장이 확대되고 있지만, 가격 책정 및 마진 측면에서 할 일이 여전히 많다고 밝혔습니다. 독자들은 회사 전망 및 전략에 대한 더 자세한 내용을 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있습니다.

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