ADI 글로벌 디스트리뷰션, 제프리스 산업 컨퍼런스 2026에서 스핀오프 이후 재설정 발표

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일 — ADI 글로벌 디스트리뷰션(ADIG)은 Jefferies Global Industrials Conference 2026에서 처음으로 독립적인 모습을 드러내며 독립, 비용 절감 및 기술 주도 성장을 중심으로 한 장기 계획을 발표했습니다. Rob Aarnes 최고경영자는 Resideo로부터의 스핀오프가 회사에 자본 및 전략에 대한 더 많은 통제권을 부여했지만, 관세, 부진한 주거용 AV 시장 및 ERP 관련 혼란으로 인한 단기적인 압력도 언급했습니다.

주요 내용

• ADI는 2024년 8월 4일 Resideo로부터 스핀오프된 이후 Now 독립 회사로 운영되고 있으며, Aarnes는 이를 “해방의 날”이자 “독립 기념일”이라고 불렀습니다.
• 회사는 One ADI 프로그램을 통해 2027년 말까지 연간 8천만 달러 이상의 경상 비용 절감을 타깃하고 있습니다.
• 상업용 제품은 매출의 약 70%를 차지하며 주요 성장 동력으로 남아있는 반면, 주거용 AV는 압박을 받고 있습니다.
• ADI는 2030년까지 4%에서 6%의 유기적 매출 성장을 예상하며, 매출 총이익 개선은 2028년에서 2030년까지 지연될 가능성이 있습니다.
• 자유 현금 흐름 전환율은 약 십 년 동안 80%에서 85%를 유지하여, 레버리지를 약 3배에서 Two배로 줄이는 계획을 뒷받침하고 있습니다.

Resideo 스핀오프 이후 독립 전략

Aarnes는 Resideo와의 분리를 30년 이상 전문 유통업체로 운영되어 온 회사에게 전환점이라고 설명했습니다. 그는 2024년 8월 4일에 완료된 스핀오프가 ADI로 하여금 자체 우선순위를 설정하고, 투자자들과 직접 소통하며, 오직 자사 사업을 위해서만 자본을 배분할 수 있게 했다고 말했습니다.

• 이 회사는 Now 미주 지역에서 상업용 보안, 화재 및 생명 안전, 주거용 AV 제품을 취급하는 최대 규모의 전문 유통업체로 운영되고 있습니다.
• 유럽, 호주, 말레이시아에서도 사업을 운영하고 있습니다.
• 사업 비중은 상업용이 약 70%, 주거용이 30%입니다.
• Aarnes는 회사가 Now “ADI와 ADI 단독으로 이익이 되는 방식으로” 의사 결정을 내릴 수 있다고 말했습니다.

재무 성과 및 마진 추세

ADI는 전자상거래가 연간 온라인 거래량 약 14억 달러(전체 거래의 30%)를 기록하며 사업의 주요 부분이 되었다고 밝혔습니다. 이는 회사가 2018년 Honeywell에서 분리되었을 당시 약 1억 5천만 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 경영진은 온라인 매출이 Now 높은 한 자릿수에서 Two 자릿수로 여전히 성장하고 있으며 둔화될 조짐은 없다고 말했습니다.

• 전자상거래 거래는 기본 사업보다 약 2% 높은 매출 총이익을 가져옵니다.
• 2025년 상반기 매출 총이익은 관세 관련 가격 인상에 힘입어 증가했습니다.
• 관세는 2025년 2분기와 3분기에 매출 총이익에 약 80bp(베이시스 포인트)를 추가했습니다.
• 2025년 전체로는 관세 혜택이 약 40bp였습니다.
• ADI는 2026년 2분기에 2천만 달러의 관세 환급을 받았습니다.

앞으로 경영진은 2025년의 관세 순풍이 역전됨에 따라 2026년에는 약 80bp의 매출 총이익 역풍에 직면할 것이라고 말했습니다. 회사는 또한 주거용 AV 부문의 약세가 마진에 부담을 줄 것으로 예상하고 있는데, 이는 해당 부문이 기본 사업 마진의 약 세 배에 달하며 약 6억에서 7억 달러의 매출을 차지하기 때문입니다.

운영 업데이트: One ADI, ERP 및 스냅 One

ADI의 운영 계획의 핵심은 고객 서비스 개선 및 비용 절감을 목표로 하는 광범위한 간소화 노력인 One ADI입니다. Aarnes는 이 프로그램이 고객 경험을 개선하는 동시에 사업 운영을 더 쉽게 만들도록 설계되었다고 말했습니다.

• 타깃 경상 절감액: 2027년 말까지 8천만 달러 이상.
• 유통 센터: 15개에서 9개로 감소.
• 매장 위치: 약 140개에서 약 115개로 감소.
• ERP 시스템: 현재 8개에서 2028년 초까지 3개로 감소.
• 전자상거래 플랫폼: 3개에서 1개로 감소.
• 독점 브랜드: 22개에서 12개로 감소.

회사는 ERP 개편이 40년 된 AS400 그린스크린 시스템을 현대적인 플랫폼으로 대체했다고 밝혔습니다. ADI는 경영진의 주의를 너무 오래 분산시키지 않기 위해 단계별 출시보다는 스핀오프 발표 시점에 “빅뱅(big bang)” 구현 방식을 선택했습니다. 시스템 전환은 스핀오프가 발표된 날과 같은 날에 이루어졌습니다.

• ADI는 ERP 변경으로 인해 전환 기간 동안 고객 서비스 문제로 2025년 하반기에 약 6천만 달러의 매출 손실이 발생했다고 밝혔습니다.
• 고객들은 회사에 남았지만, 혼란 기간 동안 구매를 덜 했습니다.
• 경영진은 시장 점유율 회복에 약 3.5분기가 걸렸다고 말했습니다.
• 상업용 보안, Pro AV 및 Datacom 전반에서 일일 평균 매출은 Now ERP 변경 이전 수준을 넘어섰습니다.

ADI는 또한 2024년 중반에 완료된 스냅 One 인수에 대해서도 논의했습니다. Aarnes는 회사가 주거용 AV 시장에 진출하기 위해 수년 동안 스냅을 추구했지만, 거래 완료 후 시장이 예상보다 더 약화되었다고 말했습니다.

• 스냅 One은 인수 당시 약 8억 달러의 매출을 기록했습니다.
• 그중 약 6억에서 7억 달러는 Now 압박을 받고 있는 주거용 AV 부문이었습니다.
• ADI는 스냅의 제품 개발팀이 연간 약 400개의 신제품을 개발한다고 밝혔습니다.
• 회사는 이 신제품 중 약 절반이 경량 상업용 보안, Pro AV 및 Datacom에 집중하기를 원합니다.
• 경영진은 제품 주기가 약 1.5년 지속되기 때문에 이러한 변화는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다.

성장 전략 및 시장 포지셔닝

Aarnes는 ADI가 과도한 자본 지출보다는 잘 규율된 유기적 확장에 집중하여 성장했다고 말했습니다. 2013년 이후 회사의 규모는 세 배 이상 커졌습니다. 그는 회사의 내부 프레임워크인 “4321은 10%”가 이러한 성장을 이끄는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

• 시장 점유율 확보에서 4%.
• 신제품 출시에서 3%.
• 신규 고객 추가에서 Two%.
• GDP 성장률에서 1%.

회사는 상업용 사업이 특히 매력적이라고 밝혔는데, 이는 해당 포트폴리오의 70%에서 80%가 상업용 건설 주기보다는 기술 업그레이드에 의해 주도되기 때문입니다. 경영진은 보안, Pro AV 및 Datacom 전반의 융합을 지적했으며, 이는 통합업체가 각 프로젝트에서 더 많은 것을 얻을 수 있게 합니다.

• ADI는 소규모 보안 통합업체와 Pro AV 및 Datacom 통합업체가 여전히 충분한 서비스를 받지 못하고 있다고 말했습니다.
• 더 큰 기업 공급업체들도 회사의 서비스 모델에 매력을 느낍니다.
• 경영진은 이 사업이 속도, 사업 용이성 및 고객 지원을 중심으로 구축되었다고 말했습니다.

향후 전망

ADI는 2030년까지 4%에서 6%의 장기 유기적 매출 성장 타깃을 재차 강조했습니다. 회사는 상업 부문이 주요 성장 동력으로 남을 것이며, 주거용 사업은 향후 몇 년간 기껏해야 정체될 것으로 예상했습니다.

• 상업 수요는 건설 활동뿐만 아니라 기술 변화에 의해서도 뒷받침됩니다.
• 주거용 시장의 약세는 지속될 것으로 예상되며, 경영진은 회복을 가이던스에 반영하지 않았습니다.
• 매출 총이익은 2026년과 2027년 동안 상대적으로 보합세를 유지할 것으로 예상됩니다.
• One ADI 절감 효과가 쌓이고 주거용 시장이 안정화됨에 따라 2028년에서 2030년에는 의미 있는 마진 개선이 예상됩니다.

경영진은 Now부터 2028년까지 약 40bp의 매출 총이익 개선을 목표로 하고 있으며, 대부분의 혜택은 해당 기간 후반에 나타날 것이라고 말했습니다. 회사는 또한 공격적인 비용 절감만으로는 불가능하며, 고정 비용 레버리지를 통해 장기적으로 EBITDA가 매출보다 빠르게 성장하기를 원한다고 밝혔습니다.

자본 배분 및 현금 흐름

ADI는 지난 약 십 년간 80%에서 85%의 자유 현금 흐름 전환율을 기록하며 강력한 현금 창출 역량을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 회사는 부동산 통합으로 인해 단기적으로 자본 지출이 증가하겠지만, 자본 집약적이지 않다고 말했습니다.

• 현재 레버리지는 약 3배입니다.
• 장기 레버리지 타깃은 Two배입니다.
• 자본 우선순위는 부채 감축, 유기적 성장 투자, 그리고 소규모 인수입니다.
• 변혁적인 M&A는 스핀오프와 관련된 세금 제한으로 인해 2026년 중반까지 제한됩니다.

경영진은 향후 모든 인수는 마진을 늘리고, 통합이 용이하며, 잘 알려진 성공 전략에 의해 뒷받침되어야 할 것이라고 말했습니다. Now 회사는 세금 제한 기간을 실행 및 One ADI 프로그램에 집중할 기회로 보고 있습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 경영진은 여러 운영 주제에 대해 더 자세히 설명했습니다.

• ERP 복구에 대해 Aarnes는 고객들이 ADI와 대체로 함께했으며 일일 매출이 Now 변경 이전 수준을 넘어섰다고 말했습니다. 그는 완벽하다고 주장하지는 않았지만, 회사가 시장 점유율을 회복했다고 말하는 것에 대해 확신한다고 밝혔습니다.
• 관세에 대해 그는 ADI의 머천다이징 팀이 필요할 때 신속하게 가격을 인상했으며, 약 30일의 공급업체 통지 기간과 5~6개월 동안 선반에 보관할 수 있는 재고가 도움이 되었다고 말했습니다.
• 스냅 One에 대해 그는 원래 주거용 AV 시장 진출이 목표였지만, 회사가 Now 더 탄력적인 경량 상업용 카테고리로 제품 구성을 전환하고 있다고 말했습니다.
• 상업용 성장에 대해 그는 이 사업이 건설보다는 일반적으로 3~4년 주기로 진행되는 기술 새로고침 주기에 더 많이 연결되어 있다고 말했습니다.
• 8개 시스템에서 3개 시스템으로의 ERP 통합에 대해 그는 또 다른 광범위한 혼란을 피하기 위해 현장별, 지역별 출시 방식을 사용할 것이라고 말했습니다.
• 투자 우선순위에 대해 그는 다시 한번 전자상거래, Pro AV 및 Datacom을 신중한 지출의 주요 영역으로 지적했습니다.

결론

Jefferies Global Industrials Conference 2026에서 ADI의 전체 발언은 스핀오프 후 전략, 비용 계획 및 성장 전망에 대해 더 자세한 내용을 제공합니다. 독자들은 전체 논의를 위해 아래의 전체 스크립트를 참조할 수 있습니다.

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