제프리스 컨퍼런스에서의 무그: 백로그, 마진, 성장

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일, 무그(Moog Inc., MOGb)는 2026년 제프리스 글로벌 산업 컨퍼런스에서 더 빠르게 성장하고, 더 많은 수주잔고를 확보하며, 더욱 엄격한 규율로 운영되는 사업을 설명했습니다. 이는 여전히 관세 압력과 국방 및 산업 시장 전반에 걸쳐 생산을 확대해야 하는 과제에 직면해 있음에도 불구하고 이루어진 성과입니다. 경영진은 강력한 수요, 개선된 실행력, 그리고 더욱 집중된 운영 모델이 전망을 뒷받침하면서, 회사가 2023년 6월 투자자의 날에 제시했던 성장 가정을 훨씬 뛰어넘었다고 밝혔습니다.

주요 내용

• 무그는 매출이 전년 대비 15% 증가하여 이전 가이던스를 상회했으며, 2026년 매출은 2025년 대비 14% 증가할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
• 수주잔고는 71억 달러에 달했으며, 12개월 수주잔고는 23% 증가한 33억 달러를 기록했습니다.
• 경영진은 향후 3~6개월 내에 미사일 생산량 증가와 관련된 추가 주문을 예상하고 있습니다.
• 지난 3년간 마진은 가격 책정, 간소화 및 공장 변경에 힘입어 연간 약 100 베이시스 포인트 개선되었습니다.
• 회사는 미래 성장을 지원하기 위해 교육, 자동화 및 시설 통합에 막대한 투자를 하고 있습니다.

재무 실적

팻 로슈(Pat Roche) 최고경영자(CEO)는 무그의 성장이 2023년 6월 투자자의 날에 설정했던 가정을 초과했다고 밝혔습니다. 매출은 당시 논의했던 5%~7% 성장 범위를 넘어 전년 대비 15% 증가했습니다. 그는 회사의 3년 연평균 성장률(CAGR)이 약 9%이며, 2026년 가이던스는 2025년 대비 약 14% 성장을 가리킨다고 말했습니다.

• 매출 성장률: 전년 대비 15%
• 3년 연평균 성장률(CAGR): 약 9%
• 2026년 가이던스: 2025년 대비 약 14% 성장
• 12개월 수주잔고: 33억 달러, 23% 증가
• 총 수주잔고: 71억 달러

로슈 CEO는 수주잔고가 매출보다 빠르게 증가하고 있어 미래 작업에 대한 가시성이 높아졌다고 말했습니다. 그는 또한 수주잔고에 Buy 2, Buy 3, Buy 4를 포함한 주요 미사일 프로그램의 예상 생산량 증가가 아직 포함되지 않았다고 언급했습니다.

우주 및 방위 사업부는 2026 회계연도에 약 11억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다. 이 사업 내에서 약 60%는 방위에서, 40%는 우주에서 나옵니다.

• 지상 차량: 3억 달러 이상
• 미사일: 2026 회계연도에 약 2억 7,500만 달러, 전년 대비 20% 이상 성장
• 우주 부품: 약 2억 5,000만 달러

산업 부문에서 경영진은 산업 자동화가 사업의 약 45%를 차지한다고 말했습니다. 데이터센터 냉각 펌프는 현재 이 부문에서 가장 빠르게 성장하는 부분으로, 작년 2,500만 달러에서 올해 거의 1억 달러로 매출이 증가했습니다. 산업 부문은 회사의 가장 강력한 실적을 내는 부문 중 하나로 묘사되며, 지속적으로 10%대 중반의 마진을 기록하고 있습니다.

운영 현황

무그는 최근의 진전 중 상당 부분이 회사 전반의 광범위한 구조조정에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 로슈 CEO는 사업부 리더들을 위한 새로운 책임 프레임워크를 설명하며, 더 명확한 성과 목표와 자원 및 결과에 대한 더 많은 통제권을 부여했습니다. 그는 회사가 구조를 간소화하고 가격 책정 규율을 강화했다고 말했습니다.

• 사업부는 이제 결과에 대해 더 명확한 책임을 가집니다.
• 고객은 A 및 B 그룹으로 나뉩니다.
• A 그룹 고객은 리드 타임, 입찰 및 생산 능력에서 우선순위를 받습니다.
• 80/20 원칙 검토 결과, 3,000~3,500명의 고객 기반 중에서 약 400명의 고객이 대부분의 산업 매출을 주도하는 것으로 나타났습니다.

경영진은 또한 인력 개발을 강조했습니다. 무그는 본사 훈련 센터에 600만 달러를 투자하여 신입 기계공의 숙련 기간을 6개월에서 4개월로 단축했습니다. 회사는 이 프로그램이 현장 교육 필요성을 줄이고 결함률을 낮춘다고 밝혔습니다.

제니퍼 월터(Jennifer Walter) 수석 부사장 겸 최고재무책임자(CFO)는 회사의 직원 가치 제안이 성장 기간 동안 인재 유치에 도움이 되었다고 말했습니다. 무그는 또한 1,000명 이상의 직원을 둔 미국 기업 중 ’가장 일하기 좋은 100대 기업’에 3년 연속 선정되기도 했습니다.

공급망 작업도 또 다른 초점이었습니다. 우주 및 방위 사업부에서 무그는 이중 모드 팀(bimodal teams)이라고 부르는 방식을 사용합니다. 한 팀은 현재 생산을 담당하고, 다른 팀은 미래 생산량 증가(ramp-up) 필요에 대비합니다. 회사는 이 접근 방식이 단일 실패 지점을 식별하고, 이중 소싱을 지원하며, 선별적인 내부 소싱 결정을 내리는 데 도움이 된다고 말했습니다.

로슈 CEO는 데이터센터 냉각 펌프를 회사가 빠르게 확장할 수 있다는 증거로 제시했습니다. 그는 무그가 12개월 만에 이 펌프의 생산량을 4배 늘렸다고 말했습니다.

시설 변경 또한 전략의 핵심입니다. 무그는 우주 발사 및 항공전자 사업을 집중 공장으로 통합하고, 영국 레딩 사업장을 폐쇄하여 제품을 미국 시설로 이전했습니다. 또한 추력 벡터 액추에이터와 관련 항공전자를 하나의 제조 시설로 통합했습니다.

뉴욕주 이스트 오로라에 있는 회사의 새로운 첨단 통합 제조 시설(Advanced Integrated Manufacturing facility, AIM)은 이러한 노력의 중요한 부분입니다. 8월 14일에 준공식을 가진 15만 평방피트 규모의 이 시설에는 로봇 적재 및 하역 기능을 갖춘 6개의 가공 센터, 통합된 공정 중 측정 시스템, 습도 및 온도 제어 환경이 포함되어 있습니다.

• 약 200개의 제품이 이미 이 시설에서 생산 중입니다.
• 무그는 10월 27일까지 1,500개의 제품을 이전할 계획입니다.
• 시설은 약 3분의 2 정도 장비로 채워져 있습니다.
• 경영진은 더 짧은 주기 시간과 더 높은 제조 효율성을 기대합니다.

사업 부문 및 성장 동력

무그는 항공우주 및 방위 사업이 상업용 항공기, 군용 항공기, 미사일 및 우주 프로그램을 기반으로 한다고 밝혔습니다. 상업용 측면에서는 보잉 787과 에어버스 A350에서 강한 생산량 증가(volume ramps)를 보이고 있습니다.

• 보잉 787: 완전한 비행 제어 시스템 (주요 및 보조 제어 포함)
• 에어버스 A350: 완전한 주요 비행 제어 및 대부분의 보조 제어
• 협동체 항공기: 비행 표면만 (전체 시스템 아님)

경영진은 애프터마켓 사업이 절대적인 면에서는 여전히 강하지만, 원본 장비 생산(original-equipment production)이 더 빠르게 성장함에 따라 매출에서 차지하는 비중은 줄어들고 있다고 말했습니다.

방위 부문에서 로슈 CEO는 미사일이 회사의 가장 중요한 성장 영역 중 하나라고 말했습니다. 그는 무그가 모든 주요 원청업체와 미사일 프로그램에서 협력하고 있으며, 향후 3~6개월 내에 생산량 증가를 반영하는 주문을 예상한다고 밝혔습니다. 그는 이러한 프로그램이 미국 정부의 최우선 과제라고 설명했습니다.

로슈 CEO는 "미사일 프로그램은 현재 미국 정부의 최우선 과제라고 생각하며, 따라서 모든 미사일 프로그램에 자금이 지원될 것이라고 믿는다"고 말했습니다. 이어 "고객들과의 대화는 자금 지원 여부가 아니라 얼마나 빨리 생산량을 늘릴 수 있는지에 대한 것"이라고 덧붙였습니다.

무그의 미사일 작업에는 PAC-3, PAC-2, THAAD, AMRAAM, Standard Missile-3, Standard Missile-6, Tomahawk 등 여러 주요 프로그램의 추력 벡터 제어 및 작동이 포함됩니다. 로슈 CEO는 미사일 핀 제어 분야에서의 회사의 오랜 경험이 시간이 지남에 따라 더 광범위한 시스템 엔지니어링으로 확장되었다고 말했습니다.

회사는 또한 우주 분야에서도 기회를 보고 있습니다. 우주가 전략적 전쟁 영역으로 부상하면서 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다. 또한 NATO 약속에 따라 유럽 국방비 지출이 2030년까지 급격히 증가할 것으로 예상합니다.

극초음속(Hypersonics) 또한 장기적인 기회입니다. 무그는 7가지 주요 극초음속 개발 노력 중 5가지에 참여하고 있지만, 이러한 프로그램들은 아직 생산 단계가 아닌 시험 및 개발 단계에 있습니다.

또 다른 중요한 군사 프로그램은 V-280 틸트로터입니다. 무그는 이 항공기가 아직 엔지니어링 및 제조 개발(EMD) 단계에 있으며, 소량 초기 생산(LRIP)은 2020년대 후반에, 대량 생산은 2030년부터 시작될 것으로 예상했습니다.

• V-280에 대한 무그의 참여는 파일런 작동, 스와시플레이트 작동, 비행 제어 표면, 비행 제어 컴퓨터, 유압 컨디셔닝 및 햅틱 피드백 시스템을 포함합니다.
• 경영진은 생산량이 증가하면 이 프로그램이 무그에게 F-35보다 더 중요해질 수 있다고 말했습니다.
• 벨(Bell)의 일부 자금 조달 공백이 무그의 개발 작업을 늦추지는 않았습니다.

산업 부문 및 데이터센터 냉각

무그는 산업 사업이 성장 및 현금 흐름의 더욱 중요한 원천이 되고 있다고 밝혔습니다. 산업 자동화가 이 부문의 약 45%를 차지하며, 의료 응용 분야가 약 25%를 차지합니다. 비행 시험, 자동차 시뮬레이션 및 에너지가 나머지를 구성합니다.

가장 빠르게 성장하는 부분은 데이터센터 냉각 펌프입니다. 경영진은 하이퍼스케일러 및 광범위한 데이터센터 구축 수요에 힘입어 이 사업의 매출이 작년 2,500만 달러에서 올해 거의 1억 달러로 성장했다고 말했습니다.

• 현재 고객 기반에는 2개의 CDU를 사용하는 하나의 하이퍼스케일러가 포함됩니다.
• 무그는 더 많은 하이퍼스케일러 기회를 추구하고 있습니다.
• 수요가 공급을 앞지르고 있습니다.
• 인도에 새로운 제조 라인이 생산 능력 확장에 도움이 되고 있습니다.
• 이 사업은 자본 집약적이지 않아 유연한 확장이 가능합니다.

월터 CFO는 산업 부문이 안정적인 현금 창출을 제공하여 항공우주 및 방위 투자를 지원한다고 말했습니다. 그녀는 또한 이 부문이 회사의 더 복잡한 방위 프로그램보다 짧은 주기 시간의 이점을 누린다고 덧붙였습니다.

마진, 가격 책정 및 관세

무그는 지난 3년간 마진이 연간 약 100 베이시스 포인트 개선되었다고 밝혔습니다. 경영진은 가격 책정 규율, 간소화 및 시설 합리화 덕분이라고 설명했습니다. 회사는 또한 산업 부문이 지속적으로 10%대 중반의 마진을 생산하고 있다고 말했습니다.

로슈 CEO는 회사가 약 3년 전 가격을 재설정했으며, 이제 갱신 시 공정한 가격을 유지하는 데 중점을 둔다고 말했습니다. 그는 무그가 특히 차세대 항공기에 대한 프로그램 선택에 있어 선별적인 접근을 취하며, 경쟁 우위가 있고 적절한 수익을 얻을 수 있는 분야에서만 성공을 거두기를 원한다고 밝혔습니다.

관세는 특히 상업용 항공기에서 여전히 부담으로 작용합니다. 경영진은 사업이 약 200 베이시스 포인트의 관세 압력에 직면해 있다고 말했습니다. 이 중 일부는 제품 경로 변경 및 미국으로 재수출을 위해 반환되는 상품에 대한 면세 관련 서류 문제 해결을 통해 줄어들었지만, 소싱 및 재료 유형으로 인한 구조적 압력은 여전히 남아 있습니다.

미래 전망

경영진은 국방비 지출, 상업용 항공기 생산 및 신규 프로그램 수주에 힘입어 현재 연도 이후에도 성장이 지속될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 로슈 CEO는 시장 순풍과 내부 실행력 모두로 인해 회사가 이전 투자자의 날 가정치를 계속해서 앞지를 가능성이 높다고 말했습니다.

그는 무그가 향후 5년 동안 더 나은 마진과 개선된 잉여현금흐름으로 오늘날보다 더 크고 강한 회사가 되는 것을 목표로 한다고 말했습니다. 회사는 또한 제조 투자가 미사일, V-280 및 잠재적으로 차세대 단일 통로 항공기의 향후 생산량 증가(ramp-up)를 지원할 것으로 예상합니다.

• 향후 3~6개월 내 미사일 생산량 증가 관련 주문 예상
• 유럽 국방비 지출은 2030년까지 증가할 것으로 예상됩니다.
• 극초음속 기술은 단기적이지는 않지만, 나중에 더욱 중요해질 수 있습니다.
• 차세대 상업용 항공기는 4~5년 내에 출시될 가능성이 높습니다.
• 무그는 콘텐츠 및 가격 책정에 있어 선별적인 접근 방식을 유지할 계획입니다.

로슈 CEO는 회사의 자본 지출이 시설, 자동화, 교육 및 공급망 복원력에 대한 투자를 반영하여 동종 업계의 두 배 수준을 유지하고 있다고 말했습니다. 그는 AIM 시설과 관련 제조 변경 사항이 미래 생산량 증가(ramp-up)를 위한 반복 가능한 모델을 만들기 위한 것이라고 덧붙였습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션에서 경영진은 33억 달러의 12개월 수주잔고는 향후 1년 동안 처리될 것이며, 71억 달러의 총 수주잔고는 다년간의 가시성을 제공한다고 말했습니다. 로슈 CEO는 데이터센터 냉각 펌프 사업을 예로 들며, 회사가 생산량을 급격히 늘릴 수 있음을 이미 보여주었다고 언급했습니다.

그는 무그의 생산량 증가(ramp) 전략이 자본 투자, 시설 최적화, 인력 개발, 이중 모드 공급망 팀의 네 가지 부분에 기반을 둔다고 말했습니다. 그는 약 10년 전 헬파이어 미사일 생산량 증대 사례를 언급하며 생산량을 4배 늘렸다고 덧붙였습니다.

미사일 자금 조달에 대해 로슈 CEO는 고객 논의가 프로그램 자금 지원 여부가 아니라 속도에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다. 그는 회사가 지속 결의안(continuing resolution) 환경에서도 완전한 자금 지원을 예상한다고 밝혔습니다.

관세에 대해 경영진은 제품 경로 변경 및 면세 관련 서류 수정으로 진전을 이루었지만, 상업용 항공기에서 여전히 200 베이시스 포인트의 구조적 부담이 있다고 말했습니다.

애프터마켓 사업에 대한 질문에 경영진은 여전히 건전하지만, 원본 장비 생산이 더 빠르게 증가함에 따라 매출에서 차지하는 비중은 줄어들고 있다고 말했습니다.

차세대 항공기에 대해 로슈 CEO는 무그가 선별적인 접근 방식을 취하고 있다고 말했습니다. 회사는 원본 장비 제조업체(OEM)와 조기에 협력하고 있지만, 대량 생산 플랫폼의 모든 콘텐츠 기회를 쫓을 계획은 없습니다. 대신 경쟁 우위가 있고 공정한 보상을 받을 수 있는 응용 분야에 집중하고자 합니다.

로슈 CEO는 또한 V-280이 대량 생산에 도달하면 여러 시스템을 사용하고 항공기당 더 많은 콘텐츠를 탑재하기 때문에 무그에게 F-35보다 더 큰 프로그램이 될 수 있다고 말했습니다. 그는 AIM 시설과 관련 자동화가 이러한 생산량 증가를 지원하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

로슈 CEO는 5년 전망을 요약하며 "오늘날보다 더 크고 강한 회사가 될 것"이라고 말했습니다. 그는 "지난 투자자의 날 이후로 우리는 조직 내에서 변혁을 추진할 수 있음을 입증했다"고 덧붙였습니다.

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