라탐 그룹, 약세 시장서 점유율 확대

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2026년 9월 10일 목요일, 라탐 그룹(SWIM)은 제프리스 글로벌 산업 컨퍼런스 2026(Jefferies Global Industrials Conference 2026)에서 약세 풀(pool) 시장과 장기적인 회복에 맞춰 구축된 전략을 발표했습니다. 션 개드(Sean Gadd) 최고경영자(CEO)와 올리버 글로(Oliver Gloe) 최고재무책임자(CFO)는 수요가 여전히 최저 수준에 가깝지만, 회사가 유리섬유 풀, 자동 덮개 및 인수합병을 통해 여전히 점유율을 확보하고 있다고 밝혔습니다.

경영진은 이러한 신중한 전망과 함께 실행에 대한 보다 긍정적인 메시지를 전달했습니다. 라탐은 마진을 확대하고, 미국 남부 지역에서의 입지를 강화하며, 더 큰 영업 조직을 구축하면서 상업적 규율을 개선할 여지가 있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• 라탐은 미국 풀 시장이 여전히 최저 수준이며, 지난 해 풀 착공 건수는 약 58,000건으로 팬데믹(COVID) 정점은 물론 장기 평균에도 훨씬 못 미친다고 밝혔습니다.
• 회사는 전반적인 시장이 정체되어 있음에도 불구하고 유리섬유, 비닐 라이너 풀 및 자동 덮개 전반에서 점유율을 늘리고 있다고 말했습니다.
• 매출총이익률은 33%이며, 경영진은 린 제조 방식(lean manufacturing), 가치 공학(value engineering) 및 물량 레버리지(volume leverage)를 통해 2026년까지 35%를 목표로 하고 있습니다.
• 가장 큰 성장 기회는 미국 풀 건설의 Two-thirds가 이루어지지만 유리섬유 보급률은 여전히 낮은 Sand States 지역에 있습니다.
• 라탐은 또한 인수합병과 새로운 상업 리더십 팀을 활용하여 분열된 산업 내에서 입지를 강화하고 있습니다.

시장 배경

개드 CEO는 풀 산업이 여전히 하강 주기를 겪고 있다고 말했습니다. 그는 시장이 최저 수준에 있으며, 지난 해 미국 풀 착공 건수는 약 58,000건으로 추정되고 올해는 거의 변동이 없을 것으로 예상된다고 설명했습니다.

• 팬데믹 시대의 정점은 117,000건의 풀 착공에 달했습니다.
• 45년 동안의 장기적인 역사적 평균은 연간 100,000개 이상의 풀입니다.
• 금리가 안정되면서 구매자들의 대기 심리가 일부 완화되었습니다.
• 수요는 현금 구매자와 금융 조달 구매자 사이에서 여전히 양분되어 있으며, 개드 CEO가 K자형 경제라고 부르는 상황에서 금융 조달 구매는 여전히 압력을 받고 있습니다.

그럼에도 불구하고 경영진은 가격 접근성이 개선되고 시장이 정상화될 때 사업이 이점을 얻을 수 있도록 포지셔닝되어 있다고 말했습니다.

사업 모델 및 경쟁 포지션

라탐은 유리섬유 풀, 비닐 라이너 풀 및 자동 풀 덮개 액세서리 등 Three가지 주요 부문에서 사업을 운영하고 있다고 밝혔습니다. 회사는 각 부문에서 선도적인 시장 점유율과 준(準) 글로벌 입지를 가지고 있으며, 대부분의 매출과 수익은 여전히 미국에서 발생한다고 말했습니다.

• 유리섬유 풀은 회사의 가장 큰 전략적 기회입니다.
• 비닐 라이너 풀은 진입 수준의 옵션 역할을 하며 교체 수익도 창출합니다.
• 자동 풀 덮개는 안전성과 운영상의 이점을 더합니다.

개드 CEO는 라탐이 유리섬유 풀 분야에서 유일하게 규모 있는 제조업체라고 말했습니다. 그는 라탐의 투자 수준과 일치하는 자본이나 기술력을 갖추지 못한 대부분의 소규모 비상장 기업인 경쟁사들과 대조시켰습니다.

회사는 또한 제조 네트워크를 핵심 강점으로 꼽았습니다. 미국 전역에 Nine개의 유리섬유 공장을 보유하고 있으며, 경영진은 이를 통해 Two일 이내에 대부분의 시장에 도달할 수 있다고 말했습니다. 다음으로 가까운 경쟁사는 오직 Two개의 시설만 보유하고 있습니다.

재무 실적 및 마진 전망

경영진은 현재 매출총이익률이 33%이며, 2026년까지 35%를 목표로 한다고 밝혔습니다.

• 린 제조 방식과 가치 공학은 함께 연간 약 8백만 달러에서 1천만 달러의 절감 효과를 가져옵니다.
• 이러한 프로그램은 분기별로 약 2백만 달러에서 2.5백만 달러를 추가합니다.
• 린 제조 방식은 성숙 단계에 있으며, 공장 네트워크 전반에서 연간 약 160건의 Kaizen 행사가 진행됩니다.
• 가치 공학은 박사 수준의 재료 과학자들이 주도하는 장기적인 노력의 시작 단계에 불과하며, 약 Three년에서 Four년 정도 진행되었습니다.

글로 CFO는 이러한 프로그램으로 인한 절감 효과가 예측 가능한 미래에도 계속될 것이라고 말했습니다. 그는 또한 물량 성장이 추가적인 영업 레버리지를 창출할 것이라고 덧붙였습니다.

경영진은 가격 책정 또한 마진 유지에 도움이 되었다고 말했습니다. 회사는 3%의 가격 인상을 단행했지만, 인건비와 장비가 작업 비용의 약 Two-thirds를 차지하기 때문에 약 1%만이 소비자에게 반영되었습니다.

운영 업데이트

라탐은 시장이 정체되어 있음에도 불구하고 모든 제품 범주에서 점유율을 확보하고 있다고 밝혔습니다.

• 유리섬유는 특히 보급률이 여전히 낮은 시장에서 주요 성장 동력으로 남아 있습니다.
• 비닐 라이너 풀은 가격에 민감한 고객에게 계속해서 서비스를 제공합니다.
• 자동 덮개는 최근 인수합병 및 유통망 확장에 힘입어 빠르게 성장하고 있습니다.

경영진은 회사가 수요를 충족할 충분한 생산 능력을 갖추고 있으며, 공장 생산 능력이 제약이 아니라고 말했습니다. 라탐은 캐나다의 새로운 대규모 시설을 포함하여 유리섬유 생산을 확대했습니다.

개드 CEO는 회사가 수요 급증에 대처하려 노력하면서 Two분기에 일부 생산량 증대 문제(ramp-up challenges)를 겪었지만, 이는 다음 시즌을 준비하는 데 도움이 될 긍정적인 문제라고 설명했습니다.

Sand States 전략

경영진은 가장 명확한 성장 기회가 미국 전체 풀 건설의 Two-thirds가 이루어지는 Sand States 지역에 있다고 말했습니다. 라탐은 이 지역에서의 보급률이 중서부, 북동부, 캐나다보다 훨씬 낮다고 밝혔습니다.

• 전국적으로 유리섬유는 건설된 풀의 약 25%를 차지합니다.
• Sand States 지역에서는 여전히 콘크리트 풀이 지배적입니다.
• 유럽에서는 유리섬유 보급률이 약 40%에서 50%입니다.
• 호주에서는 약 70%입니다.

이러한 격차를 줄이기 위해 라탐은 개드 CEO가 이웃 접근 방식(neighborhood approach)이라고 부르는 전략을 사용하고 있습니다. 회사는 가구 소득, 주택 연령, 가격대 및 부지 크기를 기반으로 특정 지역을 목표로 합니다. 그런 다음 건설업자들과 협력하여 주택 소유주들이 콘크리트를 선택하기 전에 접근합니다.

개드 CEO는 회사가 행사와 풀 파티를 통해 이웃들에게 제품을 직접 보여준다고 말했습니다. 초기 결과는 고무적이었으며, 행사당 약 Five개의 풀이 판매되었고 풀당 인수 비용은 약 250달러였습니다.

• Seven개의 행사가 이미 예정되어 있습니다.
• Fifteen개의 건설업자가 프로그램에 등록했습니다.
• 한 이웃에 10개의 풀이 설치되면 추천율이 50%에서 70%까지 증가할 수 있습니다.

경영진은 이 모델이 한 이웃에 더 많은 주택이 유리섬유를 채택함에 따라 반복적인 비즈니스를 창출할 수 있다고 말했습니다.

상업 조직 구축

라탐은 최근 토드 안토넬리(Todd Antonelli)를 최고 상업 책임자(Chief Commercial Officer)로 고용했으며, 그는 약 Three주 동안 이 직책을 맡았습니다. 회사는 이번 임명이 보다 표준화된 영업 조직을 구축하려는 광범위한 노력의 일환이라고 말했습니다.

• 시장 개발에 중점을 둡니다.
• 회사는 또한 더 강력한 영업 전략과 영업 운영을 원합니다.
• 경영진은 라탐에 아직 공식적인 영업 운영 기능이 존재하지 않는다고 말했습니다.
• 회사는 현재의 영업 문화가 관계 기반이지만, 완전히 표준화되지는 않았다고 말했습니다.

개드 CEO는 그가 북미 매출을 8억 달러에서 30억 달러 이상으로 이끌었던 제임스 하디(James Hardie)에서 개발을 도왔던 것과 유사한 세계적 수준의 상업 엔진을 구축하기를 원한다고 말했습니다.

자동 덮개 및 Coverstar 사업

경영진은 자동 풀 덮개가 또 다른 중요한 성장 영역이라고 말했습니다. Coverstar 매출의 약 Two-thirds는 자동 덮개에서 발생하며, Three분의 One은 겨울철 안전 덮개에서 발생합니다.

• 회사는 이 범주가 강력하게 성장하고 있다고 말했습니다.
• 최근 Three건의 부가 가치 재판매업체(value-added reseller) 인수는 사업 확장에 도움이 되었습니다.
• 라탐은 Now 전국적으로 부가 가치 재판매업체 적용 범위의 약 50%를 담당하고 있다고 밝혔습니다.
• 유기적 성장이 시장 성장을 능가하고 있습니다.

글로 CFO는 자동 덮개가 안전 장치 역할을 할 수 있으며, 일부 관할 구역에서는 울타리를 설치할 필요를 없앨 수 있다고 말했습니다. 그는 이를 “풀을 위한 차고 문”이라고 불렀습니다.

회사는 자동 덮개가 현재 미국 풀의 약 24%에 보급되어 있으며, 장기 목표는 80%라고 말했습니다.

라탐은 또한 이 제품이 건설업자들에게 상당한 수익을 창출할 수 있다고 말했습니다. 일부 경우, 자동 덮개를 추가하면 작업당 매출이 20,000달러 증가하여 프로젝트가 약 90,000달러에서 110,000달러로 증가할 수 있습니다.

M&A 전략 및 포트폴리오 확장

라탐은 인수합병이 성장 계획의 일부로 남아 있다고 말했습니다. 지난 15년 동안 회사는 연간 약 One개의 사업을 인수했습니다.

• 최근 거래에는 지상 및 지하 풀에서 운영되는 Radiant가 포함됩니다.
• 회사는 또한 자동 덮개 사업에서 여러 부가 가치 재판매업체들을 인수했습니다.
• 호주의 Freedom Pools & Spas는 또 다른 최근 인수 건입니다.
• 경영진은 현재 약 20개에서 25개 회사가 잠재적 인수 대상이라고 말했습니다.

개드 CEO는 회사가 보통 중요한 생일이나 세대 전환을 앞둔 개인 소유주들을 통해 기회를 찾는다고 말했습니다. 그는 인수합병이 자가 자금으로 이루어진다고 덧붙였습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 경영진은 가격 접근성, 가격 책정, 건설업자 채택 및 제품 전환이라는 동일한 핵심 주제로 돌아갔습니다.

• 가격 접근성에 대해 개드 CEO는 풀 구매가 여전히 재량적이며 금리 및 광범위한 경제 상황에 민감하다고 말했습니다.
• 그는 시장이 현금 구매자와 금융 조달 구매자 사이에서 양분되고 있으며, 후자가 여전히 약세를 보이고 있다고 말했습니다.
• 그는 금리 안정화가 소비자들이 기다리려는 경향을 줄이고 있다고 덧붙였습니다.
• 그는 가족들이 여전히 시간의 가치를 중요하게 생각하며, 특히 자녀가 어리고 여름이 짧을 때 더욱 그렇다고 말했습니다.

가격 책정에 대해 경영진은 유리섬유가 콘크리트보다 설치 비용이 낮기 때문에 심한 마진 압력 없이 경쟁할 여지가 있다고 말했습니다.

• 제품 비용은 총 작업 비용의 약 Three분의 One에 불과합니다.
• 인건비와 장비가 나머지 Two-thirds를 차지합니다.
• 이러한 비용 구성은 특히 Sand States 지역에서 가격 책정 조치 및 설치 비용 개선의 여지를 남깁니다.

건설업자 채택에 대해 개드 CEO는 많은 건설업자들이 더 나은 현금 흐름과 라탐이 잠재 고객 발굴(lead generation)에 제공하는 지원 때문에 콘크리트에서 유리섬유로 전환한다고 말했습니다. 그는 부트 캠프 교육과 현장 지원이 건설업자들이 약 Three번의 작업을 거친 후 능숙해지는 데 도움이 된다고 말했습니다.

• 일부 건설업자들은 연간 Two개 또는 three개의 유리섬유 풀에서 15개 또는 20개로 성장했습니다.
• 일부는 Now 유리섬유에만 집중합니다.

자동 덮개에 대해 글로 CFO는 VAR 모델이 유리섬유, 비닐 및 콘크리트 풀 전반에 걸쳐 직접 소비자 판매를 허용한다고 말했습니다. 그는 회사의 기술 지원이 시장을 확장하면서 건설업자들의 부담을 줄이는 데 도움이 된다고 말했습니다.

결론

라탐은 풀 시장이 약세를 유지함에도 불구하고 점유율 확보, 마진 개선 및 범주 확장을 위한 긴 성장 여지(long runway)를 보고 있다고 말했습니다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래의 전체 기록(transcript)을 참조할 수 있습니다.

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