리오토, 2026년 2분기 실적 예상 하회...마진 축소 영향

Investing.com — 리오토(Li Auto Inc.)는 2분기 예상보다 큰 손실과 예상치를 밑도는 매출을 보고했다. 중국 전기차 제조업체 리오토는 전분기 대비 판매량이 증가하고 현금 흐름이 손익분기점에 근접했다고 밝혔음에도 불구하고 이러한 실적을 기록했다. 회사의 조정 주당순손실은 예상치인 -0.3097을 하회하는 -0.4587을 기록했으며, 매출은 예상치인 307억 7천만 위안에 못 미치는 291억 1천만 위안을 기록했다. 주가는 최근 $48.10에 거래되었는데, 이는 이전 종가 $47.68 대비 0.88% 상승한 수치로, 연초부터 52주 최저치에 근접한 수준에서 거래된 후였다.

주요 내용

• 리오토는 2026년 2분기 월가 실적 및 매출 예상치를 모두 하회했다.
• 어려운 모델 리프레시 기간 이후 순차적인 회복세를 보이며 매출은 여전히 1분기 대비 11.7% 증가했다.
• 총마진은 제품 믹스 변화, 원자재 비용, 공구 상각 등을 반영하여 전년 대비 급격히 감소했다.
• 회사는 3분기 차량 인도량을 95,000대에서 100,000대, 매출을 266억 위안에서 280억 위안으로 예상했다.
• 경영진은 신모델과 자체 개발 기술이 장기 전략의 핵심으로 남아있다고 밝혔다.

회사 실적

리오토는 치열한 경쟁과 L-시리즈 라인업의 전면적인 리프레시가 특징인 분기를 헤쳐나왔다고 밝혔다. 매출은 전년 대비 15.1% 감소한 257억 위안을 기록했으나, 전환기 이후 인도량과 가격이 개선되면서 1분기 대비 11.7% 증가했다. 차량 판매는 전년 동기 대비 15.7% 감소했지만, 순차적으로는 11.8% 증가한 241억 위안을 기록했다.

회사의 실적은 여전히 압박을 받고 있지만, 정체되어 있지는 않은 사업을 보여준다. 매출총이익은 1분기 대비 개선되었고, 영업활동현금흐름은 거의 긍정적으로 전환되었다. 이는 회사가 어려운 제품 주기를 겪으면서도 하반기 신제품 출시를 준비하고 있음을 시사한다.

리오토는 중국 프리미엄 신에너지차(NEV) 시장에서 여전히 주요 업체이다. 경영진은 치열한 경쟁 속에서도 2026년 상반기 20만 위안 이상 NEV 부문에서 중국 자동차 브랜드 중 가장 많이 팔린 브랜드로 남았다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 매출: 257억 위안, 전년 동기 대비 15.1% 감소, 전분기 대비 11.7% 증가.
• 차량 판매: 241억 위안, 전년 동기 대비 15.7% 감소, 전분기 대비 11.8% 증가.
• 매출총이익: 28억 위안, 전년 동기 대비 53.3% 감소, 1분기 대비 56.9% 증가.
• 차량 매출총이익률: 9.4%, 전년 동기 19.4%, 1분기 6.1% 대비.
• 전체 매출총이익률: 11%, 2025년 2분기 20.1% 대비 감소, 2026년 1분기 7.9% 대비 증가.
• 영업손실: 23억 위안, 전년 동기 8억 2천7백만 위안 영업이익 대비.
• 순손실: 17억 위안, 2025년 2분기 순이익 11억 위안 대비.
• 희석 주당순손실: 1.69 위안, 전년 동기 희석 주당순이익 1.03 위안 대비.
• 영업활동현금흐름: 1천5백만 위안, 1분기 61억 위안 사용 대비 크게 개선.
• 잉여현금흐름: 마이너스 13억 위안, 1분기 마이너스 74억 위안 대비 개선.

실적 대 예상치

리오토의 조정 주당순손실 -0.4587은 컨센서스 예상치인 -0.3097을 ADS당 0.1490 위안, 즉 48.11% 하회했다. 매출은 예상치인 307억 7천만 위안보다 16억 6천만 위안, 즉 5.39% 부족했다.

특히 수익성 측면에서 실적 부진은 의미 있는 수준이었다. 그럼에도 불구하고 이번 분기는 여러 운영 지표에서 이전 분기보다 나은 모습을 보였다. 매출은 1분기 대비 증가했고, 매출총이익은 반등했으며, 순손실은 감소했다. 이것이 최근 거래 데이터에서 주가가 즉각적인 급락을 보이지 않은 이유를 설명하는 데 도움이 될 수 있다.

시장 반응

리오토 주가는 최근 $47.68의 이전 종가 대비 0.88% 상승한 $48.10에 거래되었다. 주가는 52주 최고가인 $105.30을 크게 밑돌고 있으며, 52주 최저가인 $45.26보다 겨우 약간 높은 수준으로, 투자자들의 신중한 태도를 강조한다.

소폭의 상승은 시장이 실적 부진과 운영 개선의 조짐을 균형 있게 평가하고 있음을 시사한다. 투자자들은 예상보다 부진한 순이익보다는 회사의 순차적인 회복, 강화된 현금 흐름, 그리고 활발한 제품 출시 일정에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 특이한 거래량은 보고되지 않았다.

전망 및 가이던스

리오토는 3분기 차량 인도량을 95,000대에서 100,000대, 매출을 266억 위안에서 280억 위안으로 예상한다고 밝혔다. 해당 매출 범위의 중간값인 약 273억 위안은 2분기 총액을 상회할 것이다.

경영진은 또한 2026년 남은 기간 동안의 활발한 출시 일정을 제시했다. 회사는 9월 2일 신형 Li MEGA를, 9월 중순에는 완전히 새로운 Li L9을, 그리고 10월 파리 모터쇼에서는 Li L6의 BEV 버전을 출시할 계획이며, 유럽 판매는 4분기에 시작될 예정이다. 또한 두바이, 홍콩, 싱가포르 및 기타 해외 시장으로의 확장을 예상하고 있다.

인베스팅프로 데이터에 따르면 리오토는 대차대조표상 부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있으며, 단기 채무를 초과하는 유동 자산을 유지하여 야심찬 확장 계획에 필요한 재정적 유연성을 제공한다. 인베스팅프로의 재무 건전성 점수는 리오토를 "보통(Fair)"으로 평가하며, 구독자에게는 종합적인 지표가 제공된다.

리오토는 제품 혁신, 기술 개발, 충전 인프라 및 글로벌 확장을 목표로 연간 약 60억 위안의 자본 지출을 예상한다고 밝혔다. 경영진은 3분기부터 영업활동현금흐름이 분기별로 안정적으로 유지될 것으로 예상했으나, 연간 잉여현금흐름은 여전히 4분기 인도량에 크게 좌우될 것이라고 말했다.

경영진 논평

리샹(Li Xiang) 회장 겸 최고경영자(CEO)는 "완전한 제품 리프레시"와 치열한 경쟁에도 불구하고 20만 위안 이상 NEV 시장에서 리오토가 가장 많이 팔린 중국 자동차 브랜드로 남았다고 말했다. 그는 회사의 듀얼 에너지 전략으로 EREV와 BEV 주문이 거의 균등하게 분할되었다고 밝혔다.

리 회장은 또한 회사가 더 높은 비용을 소비자에게 전가하지 않을 것이라고 말했다. 대신 통합 설계, 공급망 관리 및 자체 배터리 개발에 의존하여 압력을 흡수하고 효율성을 개선할 것이라고 덧붙였다.

그는 "건전한 매출총이익률"이 장기적으로 15%에서 20% 범위가 되어야 하며, 원자재 가격이 주요 변수로 남을 것이라고 덧붙였다.

얀 셰(Yan Xie) 최고기술책임자(CTO)는 자체 개발 칩과 풀스택 시스템 역량의 긴밀한 통합이 회사의 지능형 주행 분야에서 빠른 발전을 이끌고 있다고 말했다. 그는 칩, 모델 및 운영 체제가 긴밀하게 연결된 아키텍처를 형성한다고 설명했다.

위험과 도전 과제

• 마진 압력: 매출총이익률이 11%로 하락하며 경쟁, 제품 믹스, 원자재 비용의 영향을 보여주었다.
• 실행 위험: 회사는 대규모 제품 리프레시 중간에 있어 인도량과 재고 관리에 차질을 줄 수 있다.
• 비용 변동성: 칩, 메모리, PCB, 탄산리튬 가격은 여전히 우려 사항이다.
• 경쟁 압력: 중국의 프리미엄 NEV 시장은 여전히 혼잡하고 빠르게 변화하고 있다.
• 가이던스 의존성: 회사는 연간 현금 흐름 결과가 4분기 인도량에 크게 좌우될 것이라고 밝혔다.
• 수익성 시점: 지난 12개월 동안 회사는 수익을 내지 못했지만, 인베스팅프로는 애널리스트들이 리오토가 올해 수익성으로 전환될 것으로 예측하고 있어 4분기 목표 달성이 중요하다고 언급했다.

Q&A

애널리스트들은 리프레시된 L-시리즈의 성능, 새로운 Li MEGA, 비용 인플레이션, 그리고 회사의 현금 흐름 전망이라는 네 가지 주요 주제에 초점을 맞췄다.

L-시리즈에 대해 경영진은 리프레시된 L9, L8, L6가 좋은 반응을 얻었다고 말했다. L9 Max 버전은 L9 주문의 약 85%를 차지하며, 새로운 L6는 월간 약 10,000대의 안정적인 판매량을 기록할 것으로 예상된다.

새로운 Li MEGA에 대해 경영진은 리프레시를 통해 기동성, 자율주행 하드웨어, 실내 편의성이 개선되어 초기 구매자들의 피드백을 반영했다고 밝혔다.

비용에 대해 경영진은 초기 물량 약속과 장기 조달 계약이 원자재 인플레이션의 영향을 업계 평균보다 낮게 유지하는 데 도움이 되었다고 말했다. 회사는 가격을 인상하기보다는 비용 증가를 계속 흡수할 것이라고 밝혔다.

현금 흐름에 대해 최고재무책임자는 3분기 영업활동현금흐름이 안정적으로 유지될 것이며, 연간 긍정적인 잉여현금흐름은 4분기 인도량에 달려있다고 말했다. 회사는 분기 말 875억 위안의 현금을 보유하고 있었다.

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