리버티 미디어, 2026년 2분기 예상치 하회에도 주가 상승

Investing.com — 리버티 미디어(Liberty Media Corp.)는 2026년 2분기 실적이 월스트리트 예상치를 밑돌았다고 발표했으나, 투자자들은 분기별 실적 부진보다는 회사의 장기 성장 스토리에 더 집중하는 모습을 보였다. 회사는 조정 주당순이익(EPS) 0.24달러를 기록해 예상치 0.2551달러에 미치지 못했고, 매출은 9억 3,400만 달러로 예상치 9억 5,693만 달러에도 미달했다. 그럼에도 불구하고, 경영진이 포뮬러 1(Formula One)과 모토GP(MotoGP) 전반에 걸쳐 강력한 수요를 지적하고 실적 부진이 주로 레이스 일정 시기와 관련이 있다고 언급하면서, 주가는 전일 종가 96.05달러에서 개장 전 거래에서 3.08% 상승한 99.01달러를 기록했다.

주요 내용

• 리버티 미디어는 이익과 매출 예상치를 모두 하회했지만, 그 차이는 크지 않았다.
• 포뮬러 1 실적은 전년 대비 적은 수의 레이스가 개최되면서 일정 차이(calendar variance)의 영향을 받았다.
• 프리미엄 서비스(hospitality) 완판, 스폰서십 매출 증가, 견고한 라이선스 성장에 힘입어 상업적 수요는 강세를 유지했다.
• 회사는 애플(Apple) TV 파트너십을 통한 미국 내 시청자 증가와 지속적인 디지털 성장을 강조했다.
• 모토GP는 새로운 상업 계약과 안정적인 레이스 수에 힘입어 연초 대비 매출 및 이익 추세가 강화되었다.

회사 성과

리버티 미디어의 실적은 회사 재무 성과의 핵심 동력인 포뮬러 1 레이스 일정의 영향을 받았다. 포뮬러 1은 이번 분기에 5개의 레이스를 개최했는데, 이는 전년 동기 9개보다 44% 감소한 수치다. 연초 대비로는 전년 11개 레이스에 비해 8개 레이스를 개최했다.

이러한 일정 변화는 매출과 조정 OIBDA(Operating Income Before Depreciation and Amortization)에 부담을 주었지만, 경영진은 근본적인 사업은 여전히 건전하다고 밝혔다. 회사는 연초 대비 예상 매출의 36%만 인식되었으며, 이는 전년 동기 46%에 비해 낮은 수치이므로 시즌 기반 매출 인식이 감소했다고 설명했다.

리버티가 2025년에 인수한 모토GP는 다른 양상을 보였다. 레이스 수는 전년 대비 변동이 없었으며, 사업은 더 높은 스폰서십 매출, 개선된 레이스 프로모션 수익, 낮은 비용의 혜택을 받았다. 경영진은 이 스포츠가 2031년까지 새로운 제조업체 및 팀 계약을 통해 더욱 안정적인 상업적 기반을 구축하고 있다고 말했다.

재무 하이라이트

• 매출: 9억 3,400만 달러, 예상치 9억 5,693만 달러보다 2.4% 하회.
• 조정 EPS: 0.24달러, 예상치 0.2551달러보다 5.92% 하회.
• 포뮬러 1 레이스 수: 2026년 2분기 5개, 2025년 2분기 9개.
• 포뮬러 1 연초 대비 레이스 수: 8개, 전년 11개.
• 포뮬러 1 연초 대비 매출: 15% 감소, 주로 일정 차이 때문.
• 포뮬러 1 연초 대비 조정 OIBDA: 30% 감소.
• 모토GP 연초 대비 매출: 스폰서십 및 레이스 프로모션 성장으로 증가.
• 모토GP 연초 대비 조정 OIBDA: 매출 성장 및 비용 절감으로 증가.
• 현금 및 유동성 투자: 분기 말 약 15억 달러.
• 총 부채: 약 50억 달러, 순 레버리지 3.4배.
• 지난 12개월 매출: 40억 2천만 달러, 전년 대비 8.21% 증가.
• 매출총이익률: 지난 12개월 동안 32.58%.
• 유동비율: 1.25, 유동 자산이 단기 부채를 초과함을 나타냄.
• 인베스팅프로(InvestingPro) 재무 건전성 점수: ’양호’, 견고한 운영 기반을 반영.

실적 대 예상치

리버티 미디어의 조정 EPS 0.24달러는 컨센서스 예상치 0.2551달러보다 0.0151달러 낮아 5.92% 하회했다. 매출은 예상치 9억 5,693만 달러 대비 2,293만 달러, 즉 2.4% 미달했다.

실적 미달 규모는 비교적 작았다. 이는 수요의 광범위한 악화를 시사하지 않았다. 대신 경영진은 분기 및 연초 대비 레이스 수가 적었던 포뮬러 1의 일정 차이를 거듭 강조했다. 이는 리버티가 시즌 기반 매출의 상당 부분을 레이스 일정에 따라 인식하기 때문에 중요하다.

회사의 설명은 핵심 사업이 그대로 유지되고 있음을 시사했다. 스폰서십, 라이선스 및 프리미엄 서비스(hospitality)는 강세를 보였으며, 경영진은 일정이 정상화되면 연간 기준으로 사업이 더 나아질 것이라고 말했다.

시장 반응

실적 부진에도 불구하고, 리버티 미디어 주식은 전일 96.05달러에서 3.08% 상승한 99.01달러를 기록했다. 이는 주가가 52주 최저치인 80.15달러보다 약 43% 높고 52주 최고치인 109.36달러보다 약 9.5% 낮은 수준이다. 회사의 시가총액은 248억 6천만 달러지만, 인베스팅프로(InvestingPro) 분석에 따르면 현재 주식은 적정가치(Fair Value) 추정치에 비해 고평가되어 있어 가장 고평가된 주식 목록에 포함되어 있다. 인베스팅프로 팁(InvestingPro Tip)은 회사가 이익, EBIT 및 매출 지표 전반에 걸쳐 높은 밸류에이션 배수(multiples)로 거래되고 있음을 지적한다.

이러한 주가 상승은 투자자들이 분기 실적 부진을 간과하고 회사의 장기적인 상업적 모멘텀에 집중할 의향이 있었음을 시사한다. 포뮬러 1은 주요 프리미엄 카테고리에서 계속 완판되고 있으며, 디지털 참여도가 증가하고 있고, 라스베이거스 그랑프리(Las Vegas Grand Prix)는 2037년까지 10년 연장 계약을 체결했다. 이러한 요소들이 단기 실적 부진보다 더 큰 영향을 미쳤을 수 있다.

거래량 데이터는 제공되지 않아, 이번 움직임이 이례적인 활동과 함께 발생했는지 여부는 확인할 수 없다.

전망 및 가이던스

경영진은 바레인 그랑프리(Bahrain Grand Prix)가 10월 말레이시아로 재조정됨에 따라 2026년 일정이 23개 레이스로 확정되었다고 밝혔다. 회사는 3분기부터 이 23개 레이스 일정에 따라 시즌 기반 매출과 비용이 발생하기 시작할 것으로 예상하며, 추가적인 일정 변경은 없을 것으로 보고 있다. 리버티는 2027년에 포뮬러 1의 24개 레이스 전체 일정으로 복귀할 것으로 여전히 예상하고 있다.

회사는 또한 올해 전체 팀 지급 레버리지(team-payment leverage)가 약 200bp 개선될 것으로 예상하며, 이는 4년 평균과 일치한다고 밝혔다. 새로운 콩코드 협정(Concorde Agreement)에 따라 팀 지급 레버리지는 2026년 이후 2030년까지 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상된다.

올해 이후 리버티는 여러 성장 이니셔티브를 강조했다:

• 스프린트 레이스는 내년에 확대될 예정이다.
• 하우스 44 프리미엄 서비스(House 44 premium hospitality)는 완판되었으며, 2026년 9개 지역에서 2027년 13개 지역으로 확장될 예정이다.
• 아웃 랩 프리미엄 경험(The Out Lap premium experience)은 유럽 전역으로 확대될 것으로 예상된다.
• 리테일 컨셉은 올해 말 몬차(Monza), 마드리드(Madrid), 오스틴(Austin)으로 확장될 예정이다.
• F1 허브(hub)는 2027년 오스트리아(Austria)에 계획되어 있다.
• 모토GP는 내년부터 시작되는 새로운 기술 규정에 따라 상업적 플랫폼을 계속 구축할 것이다.

경영진 논평

리버티 미디어의 최고경영자(CEO) 데릭 창(Derek Chang)은 회사의 우선순위가 장기적인 관점에 집중되어 있다고 말했다: “2026년 우리의 우선순위는 변함이 없으며, 포뮬러 1의 견고한 사업 모델을 기반으로 모토GP의 다음 개발 단계를 위한 토대를 마련하고, 자본을 규율있게 배분하는 것입니다.”

창 CEO는 또한 미국 미디어 기회를 지적하며 말했다: “미국에서 포뮬러 1의 애플(Apple)에서의 모멘텀은 계속 구축되고 있으며, 연초 대비 시청률은 증가했고 총 시청 시간은 13% 증가했습니다. 이 결과에 대해 더할 나위 없이 기쁩니다.”

포뮬러 1 최고경영자 스테파노 도메니칼리(Stefano Domenicali)는 스포츠의 경쟁력 있는 매력과 팬 성장을 강조했다. 그는 “2026 시즌은 현재까지 우리 모든 팬들에게 놀라운 레이스와 멋진 순간들을 선사했습니다”라고 말하며, 최고의 드라이버들 간의 치열한 접전과 여러 행사에서의 기록적인 관중 수를 언급했다.

도메니칼리 CEO는 또한 라스베이거스 행사를 강조하며, 이 행사가 일정상 “가장 중요한” 레이스 중 하나가 되었으며 경제적 파급 효과가 슈퍼볼(Super Bowl)보다 컸다는 회사의 견해를 언급했다.

리스크 및 과제

• 일정 시기: 포뮬러 1의 매출은 레이스가 연중 언제 열리느냐에 따라 민감하게 반응하며, 이는 급격한 분기별 변동을 초래할 수 있다.
• 마진 압력: 인력 및 IT 지출 증가와 판관비(판매비와 일반관리비) 성장은 수익성에 부담을 줄 수 있다.
• 레버리지: 유동성은 강하지만 순부채는 여전히 상당하다.
• 미디어 권리 복잡성: 갱신은 시장별로 다르며 방송사 및 스트리밍 트렌드에 따라 달라진다.
• 모토GP 실행 리스크: 이 스포츠는 아직 구축 단계에 있으므로 상업적 이득이 규모를 확장하는 데 시간이 걸릴 수 있다.

질의응답

애널리스트들은 컨퍼런스 콜에서 여러 주제에 집중했다.

미디어 권리는 주요 주제였다. 디지털 플랫폼의 영향력이 커짐에 따라 리버티가 다음 갱신 물결을 어떻게 보고 있는지에 대한 질문들이 집중되었다. 경영진은 시장이 여전히 역동적이며, 회사는 계약 만료 훨씬 이전부터 파트너들과 논의를 진행하고 있다고 밝혔다. 경영진은 조기 갱신이 더 큰 안정성을 제공하고 제품의 강점을 반영할 수 있다고 말했다.

라스베이거스 그랑프리 수익성도 또 다른 초점이었다. 경영진은 현지 파트너들과의 10년 연장 계약이 장기적인 인프라 및 운영 개선을 위한 더욱 강력한 기반을 제공한다고 말했다.

애널리스트들은 또한 일정 효과를 제외한 포뮬러 1의 근본적인 성과에 대해서도 질문했다. 경영진은 스폰서십, 라이선스 및 패독 클럽(Paddock Club) 수요가 모두 강세를 보였다고 말했다. 경영진은 이들을 예상치를 상회하는 주요 영역으로 설명했다.

스프린트 레이스 또한 주목을 받았다. 도메니칼리 CEO는 내년에 더 많은 스프린트 행사가 계획되어 있지만, 회사는 희소성을 보존하고 형식을 상업적으로 유용하게 유지하기를 원한다고 말했다.

모토GP의 경우, 애널리스트들은 비용 증가 및 스폰서십 기회에 대해 질문했다. 경영진은 이번 분기에 큰 투자 급증은 없었으며, 더 큰 기회는 스포츠의 전통적이고 고유한 스폰서 기반을 넘어 확장하는 데 있다고 말했다.

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