RITES FY2027 1분기 견조한 성장세에도 주가 0.3% 하락

Investing.com — RITES Limited는 FY2027년 1분기 매출이 전년 동기 대비 약 9%에서 10% 증가했으며, 순이익은 약 8% 성장했다고 밝혔다. 마진은 견고하게 유지되었으나, 최근 거래에서 주가는 0.3% 하락한 216.25달러를 기록했다. 회사는 대규모 수주잔고 처리 및 경쟁 심화 속에서도 연결 EBITDA 마진 22%, PAT 마진 17%를 유지했으며, 이는 지난 분기와 변동 없는 수치라고 말했다.

핵심 요약

• 매출은 9%에서 10% 성장하며 분기별 모멘텀을 이어갔다.
• EBITDA 마진 22%, PAT 마진 17%를 유지하여 안정적인 수익성을 시사한다.
• 수주액은 128건, 총 670 크로르(INR)를 기록했으며, 이는 하루 약 1.4건에 해당한다.
• 6월 30일 기준 연결 수주잔고는 9,450 크로르(INR)로, 목표치인 10,000 크로르(INR)에 근접했다.
• 방글라데시, 모잠비크, 남아프리카 프로젝트에 집중하며 수출 사업의 중요성이 커지고 있다.

기업 실적

RITES는 FY2027년 1분기 실적이 경영진이 전년도에 사상 최고치를 기록했다고 밝힌 대규모 수주잔고 이행 덕분이라고 말했다. 회사는 이번 분기를 매출과 이익이 모두 견조하게 증가하는 등 올해의 순조로운 출발로 평가했다.

사업 비중은 계속해서 변화하고 있다. 턴키(Turnkey) 프로젝트가 현재 수주잔고의 약 절반을 차지하며, 컨설팅 및 수출 관련 업무가 나머지를 구성한다. 경영진은 이러한 비중이 고객 관계를 강력하게 유지하는 데 도움이 되지만, 턴키 작업이 순수 컨설팅보다 회계상 마진이 낮기 때문에 마진에 압박을 가한다고 언급했다.

또한 회사는 확장 중인 수출 사업을 강조했다. 방글라데시 코치 납품을 추진하고 있으며, 아프리카에서 기관차 주문을 모색하고, 표준궤 Vande Bharat 수출을 탐색 중이다. 경영진은 이러한 노력이 FY2028년에 수출이 더 큰 매출 기여자가 되는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 매출: FY2027년 1분기 전년 동기 대비 9%~10% 증가
• 순이익: 전년 동기 대비 약 8% 증가
• EBITDA 마진: 연결 기준 22%
• PAT 마진: 연결 기준 17%
• 직원 수: 약 3,125명(1년 전 2,675명 대비 증가)
• 순 신규 채용: 약 450명(16.8%)
• 1분기 수주액: 128건, 총 670 크로르(INR)
• 수주잔고: 2026년 6월 30일 기준 9,450 크로르(INR)
• 수출 수주잔고: 약 2,100 크로르(INR)
• QA 사업부 매출: 약 70 크로르(INR)

실적 vs. 전망

제공된 업데이트에서는 회사의 보고된 주당순이익(EPS)이 공개되지 않았으며, 예상치는 1.60달러였다. 매출 예상치 또한 제공되지 않아 시장 컨센서스와 직접적인 비교는 불가능했다.

그럼에도 불구하고, 영업 실적은 견조한 분기를 나타낸다. 9%~10%의 매출 성장률과 약 8%의 순이익 성장률은 RITES가 경영진의 이전 가이던스(전망)의 전반적인 기조를 충족했음을 시사한다. 마진 또한 경영진이 "레드 라인"으로 묘사한 수준, 즉 EBITDA 20% 이상, PAT 15% 이상을 유지했다.

시장 반응

RITES 주가는 마지막으로 216.25달러에 거래되었으며, 이는 이전 종가인 216.90달러에서 0.3% 하락한 수치다. 주가는 52주 범위인 175.10달러에서 280.60달러 사이에 머물러 있으며, 양극단보다는 중간에 더 가깝게 위치하고 있다.

이러한 움직임은 미미했으며, 실적 발표 후 급격한 반응을 시사하지는 않는다. 명확한 주당순이익(EPS) 서프라이즈가 없는 상황에서, 투자자들은 즉각적인 촉매제보다는 회사의 꾸준한 영업 실적, 마진 안정성, 수주잔고의 강점에 더 초점을 맞춘 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

경영진은 FY2026년 대비 FY2027년에 "상당한 성장"을 예상하며, 수출 매출은 300 크로르(INR) 이상 또는 총 매출의 약 15%를 목표로 한다고 밝혔다. 또한 회사는 연간 EBITDA 마진을 20% 이상, PAT 마진을 15% 이상으로 유지하는 것을 목표로 한다.

방글라데시 코치 주문은 FY2027년 2분기부터 매출에 기여하기 시작할 것으로 예상되지만, 200량 전체 계약은 이번 회계연도에 완료되지 않을 것이다. 경영진은 완공이 FY2028년 2분기 초에서 3분기 사이에 이루어질 가능성이 높다고 말했다. 모잠비크 기관차의 경우, 회사는 FY2027년 말까지 인도를 목표로 하고 있지만, 현재로서는 FY2028년이 더 유력해 보인다.

RITES는 또한 표준궤 플랫폼 기반의 Vande Bharat 열차 수출을 모색 중이라고 밝혔다. 이는 진전될 경우 새로운 국제적 기회를 열 수 있는 초기 단계의 이니셔티브다.

경영진 코멘트

라훌 미탈(Rahul Mithal) 회장 겸 전무이사는 "1분기 실적에 대해 상당히 낙관적이고 자신감이 있다"고 말하며, 회사는 대규모 수주잔고가 연중 매출을 계속 창출할 것으로 기대한다고 덧붙였다.

그는 또한 회사가 명시된 마진 기준치를 유지하면서 연간 성장을 달성하기 위해 향후 분기에 "속도를 내야 한다"고 말했다.

수출에 대해 미탈은 RITES가 분기당 최소 1건의 수출 주문을 목표로 하고 있으며, 현재 주문이 이행됨에 따라 FY2028년에는 수출 매출이 주요 기여자가 될 것으로 예상한다고 언급했다.

위험 및 과제

• 경쟁 입찰: 신규 주문의 약 70%가 경쟁 입찰을 통해 수주되며, 이는 가격에 압박을 가할 수 있다.
• 낮은 마진의 턴키 비중: 턴키 작업은 현재 수주잔고의 50%를 차지하며 컨설팅보다 낮은 마진을 가진다.
• 비용 인플레이션: 여행 및 직원 비용이 증가하고 있어 수익성을 압박할 수 있다.
• 이행 시기: 방글라데시 및 모잠비크 매출은 납품 일정과 승인에 따라 달라질 것이다.
• 마진 압박: 경영진은 마진이 레드 라인 이상을 유지할 것으로 예상하더라도 압박을 받고 있다고 말했다.

질의응답

애널리스트들은 수출 매출 인식 시기, 컨설팅과 턴키 작업의 비중, 그리고 마진이 이미 바닥을 쳤는지 여부에 초점을 맞췄다.

경영진은 방글라데시 매출 인식은 20량 전체 코치가 선적될 때 비로소 시작될 것이며, 이로 인해 인식 시기가 2분기로 밀렸다고 말했다. 또한 200량 코치 주문은 FY2027년에 완료되지 않을 것이라고 덧붙였다.

마진에 대한 질문에는 명확한 답변이 나왔다. 턴키 마진은 일반적으로 1.5%에서 2% 범위에 머무는 반면, 컨설팅 마진은 더 높다. 경영진은 낮은 마진이 회계 구조 및 고객 선호도의 기능일 뿐, 사업 품질의 변화는 아니라고 말했다.

애널리스트들은 또한 수주 파이프라인에 대해서도 질문했다. RITES는 1분기에 128건, 총 670 크로르(INR) 상당의 주문을 수주했으며, 총 수주잔고 가치 10,000 크로르(INR)를 넘어설 목표를 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다. 인력 운영에 대해 경영진은 회사가 역량을 확장함에 따라 직원 비용이 증가하고 있지만, 급여 조정 영향은 20%가 아닌 8%에서 10%가 될 것으로 예상한다고 말했다.

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