Asbury Automotive, 2026년 2분기 이익 예상치 상회... 매출은 미달

Investing.com — Asbury Automotive Group은 2026년 2분기 조정 주당순이익(EPS)이 6.82달러를 기록해 월스트리트 예상치인 6.46달러를 상회했다고 발표했다. 반면, 매출은 44억 달러로 예상치인 45억 1천만 달러에 미달했다. 이러한 엇갈린 실적은 딜러사 운영 업체가 Tekion 소프트웨어 도입에 계속 투자했기 때문이지만, 회사는 새로운 플랫폼을 더 오래 사용한 매장에서 생산성이 향상되고 있다고 밝혔다. 주가는 개장 전 거래에서 2.24% 상승한 231.71달러를 기록했으며, 이전 종가 226.64달러보다 높은 수준을 유지했다. 이는 52주 신저가인 172.01달러보다 훨씬 높고 52주 신고가인 263.38달러보다는 낮은 수준이다.

주요 내용

• 조정 EPS는 매출이 예상치에 2.4% 미달했음에도 불구하고 예상치를 5.6% 상회했다.
• Tekion DMS 전환은 전체 매장의 70%에 도달했으며, 2026년 10월까지 완료될 것으로 예상된다.
• Tekion 도입이 성숙된 시장에서는 더 높은 생산성을 보였다. 여기에는 6월 기준 영업사원당 판매량 12% 증가, 기술자당 수익 10% 증가가 포함된다.
• 동일 점포 조정 판매관리비(SG&A)의 매출총이익 대비 비율은 전 분기 67.9%에서 65.3%로 개선되었다.
• 경영진은 장기 레버리지 목표를 3.0배로 유지했으며, 2027년 초에서 중반까지 이 수준에 도달할 것으로 예상한다고 밝혔다.

회사 실적

Asbury는 기술 전면 개편과 관련된 비용 및 차질에도 불구하고 2분기 실적이 견고했다고 밝혔다. 매출총이익은 7억 5천 3백만 달러로 17.2%의 마진율을 기록했으며, 조정 영업이익률은 5.3%에 도달했다. 조정 순이익은 1억 2천 5백만 달러였고, 조정 EBITDA는 2억 3천 5백만 달러였다.

회사는 부문별 실적이 상이했다고 언급했다. 동일 점포 신차 판매량은 전년 동기 대비 6% 감소했으며, 중고차 소매 판매량은 동일 점포 기준으로 14% 감소했다. 부품 및 서비스 부문은 분기 초에 부진했지만, 6월에 개선되어 동일 점포 고정 매출총이익은 4% 증가했다.

경영진은 Tekion 도입이 단기적인 부담이자 장기적인 이점이라고 지적했다. 회사는 분기 말까지 70%의 매장이 전환되었으며, 이는 1분기 말의 50% 이상, 2025년 말의 25% 이상에서 증가한 수치라고 밝혔다. 나머지 30%는 10월까지 전환될 것으로 예상된다.

재무 하이라이트

• 매출: 44억 달러 (예상치 45억 1천만 달러 미달)
• 조정 EPS: 6.82달러 (예상치 6.46달러 상회)
• 매출총이익: 7억 5천 3백만 달러 (마진율 17.2%)
• 조정 영업이익률: 5.3%
• 조정 순이익: 1억 2천 5백만 달러
• 조정 EBITDA: 2억 3천 5백만 달러
• 연간 누적 조정 영업 현금 흐름: 6월 30일까지 3억 5백만 달러
• 연간 누적 조정 잉여 현금 흐름: 1억 8천 8백만 달러
• 유동성: 9억 6천 6백만 달러 (플로어 플랜 상계 계정, 신용 가용성 및 현금 포함)
• 순 레버리지: 3.4배 (회사 목표인 3.0배 초과)

실적 vs. 예상치

Asbury의 조정 EPS 6.82달러는 컨센서스 예상치인 6.46달러를 0.36달러, 약 5.6% 상회했다. 매출 44억 달러는 1억 1천만 달러, 즉 2.4% 미달했다.

예상치를 상회한 수익은 예상보다 낮은 세금 비용과 개선된 영업 실적의 도움을 받았지만, 매출 미달은 여러 부문에서 판매량 부진이 여전히 사업에 영향을 미치고 있음을 시사한다. 투자자들에게 EPS 예상치 상회 폭은 존중할 만하지만, 매출 부진에 대한 우려를 완전히 상쇄할 만큼 크지는 않다.

이번 결과는 결정적이라기보다는 엇갈렸다. 차량 구성, 중고차 가격 책정, 서비스 실적에 따라 마진이 빠르게 변동할 수 있는 자동차 소매업과 같은 사업에서는 매출이 부진하더라도 이익이 예상치를 상회하면 주가를 지지할 수 있다. 그럼에도 불구하고, 매출 부족은 회사가 기술 전환을 완료하면서 판매량을 늘릴 수 있을지에 대한 관심으로 이어질 수 있다.

시장 반응

Asbury 주가는 개장 전 거래에서 2.24% 상승한 231.71달러를 기록했으며, 이는 투자자들이 예상치를 상회한 실적과 Tekion 도입이 생산성 향상에 기여하기 시작했다는 징후에 고무되었음을 시사한다. 주가는 이전 종가인 226.64달러에서 5.07달러 상승했다.

이번 상승으로 주가는 52주 신고가 대비 약 12.0% 낮고 신저가 대비 34.7% 높은 수준으로, 연간 범위의 상단에 위치하게 되었다. 시장 반응은 긍정적이었지만 절제되었는데, 이는 매출보다는 이익이 더 강했던 실적 보고서와 일치한다. 주가수익비율(P/E)이 8.17에 불과하고 주가수익성장비율(PEG)이 0.22인 이 주식은 성장 전망 대비 크게 저평가되어 거래되고 있다. InvestingPro 분석에 따르면 이 주식은 저평가되어 있으며, 적정가치(Fair Value) 추정치는 상승 잠재력을 시사한다. 이는 Asbury를 플랫폼의 가장 저평가된 종목 목록에 올려놓는다.

가격 데이터만으로는 특이한 거래 패턴이 나타나지 않았으며, 이번 주가 움직임은 주식에 대한 광범위한 재평가라기보다는 분기 실적에 대한 다소 긍정적인 평가와 일치하는 것으로 보인다.

전망 및 가이던스

경영진은 Tekion DMS 도입을 2026년 10월까지 완료할 것으로 예상하며, 3분기에 더 많은 구현 작업이 진행될 것이라고 밝혔다. 회사는 비용 절감 효과가 2026년 후반에서 2027년까지 나타나기 시작할 것이라고 말했다.

2026년 남은 기간 동안 Asbury는 다음을 예상한다.

• 3분기 부품 및 서비스 부문에서 고객 지불 성장률이 한 자릿수 초중반을 기록할 것으로 예상,
• 매출총이익 대비 판매관리비(SG&A) 비율의 지속적인 개선,
• 신차 대당 이익이 시간이 지남에 따라 약 3,000달러 수준에서 안정화될 것으로 예상,
• 새로운 조달 전략이 성숙함에 따라 4분기부터 중고차 판매량 증가.

회사는 또한 올해 남은 기간 동안 조정 세율이 25% 수준을 유지할 것으로 예상한다고 밝혔다. 2026년 자본 지출은 약 2억 5천만 달러로 유지될 예정이다.

경영진은 레버리지 목표를 3.0배로 유지했으며, 2027년 초에서 중반까지 이 수준에 도달할 것으로 예상한다고 밝혔다. 또한 인공지능(AI) 도구와 중고차 가격 책정 시스템에 계속 투자하고 있다고 덧붙였다.

경영진 논평

댄 클라라(Dan Clara) 최고경영자(CEO)는 Tekion 도입에 대한 회사의 진전이 매장 단위 실적에서 가시화되고 있다고 말했다. 그는 "70% 도입이라는 이정표를 넘는 것은 중요하다. 왜냐하면 우리 매장 기반의 점점 더 많은 부분이 이제 공통 운영 플랫폼의 혜택을 받을 수 있는 위치에 있기 때문이다"라고 언급했다.

그는 Tekion 도입 기간이 가장 긴 시장들이 이미 더 나은 운영 실적을 보이고 있다고 덧붙였다. 6월에 이 매장들은 영업사원당 평균 판매량 12% 증가, 기술자당 수익 10% 증가를 기록했다.

마이클 웰치(Michael Welch) 최고재무책임자(CFO)는 현재 주식의 가치 평가를 고려할 때 회사가 일시적으로 더 높은 레버리지를 감당할 의향이 있다고 말했다. 그는 "우리 주식의 가치 평가와 사업의 실적 전망을 고려하여 일시적으로 더 높은 레버리지를 유지하는 전략적 결정을 내렸다"고 밝혔다.

위험 및 과제

• Tekion 전환 비용: 도입은 특히 마지막 30%의 매장이 전환되는 동안 일시적인 차질과 추가 비용을 발생시킨다.
• 매출 압력: 해당 분기의 매출 미달은 판매량 성장이 여전히 고르지 않음을 보여준다.
• 신차 판매 부진: 동일 점포 신차 판매량은 6% 감소했으며, 일부 국내 및 수입 브랜드에서 약세를 보였다.
• 중고차 시장 변동성: 회사가 보다 공격적인 조달 전략으로 전환하고 있음에도 불구하고 중고차 소매 판매량은 여전히 압력을 받고 있다.
• 레버리지: 순 레버리지 3.4배는 목표치를 상회하고 있으며, 이는 단기적인 인수 유연성을 제한한다.

질의응답

애널리스트들은 Tekion 도입 속도, 신차 및 중고차 실적 간의 격차, 그리고 서비스 성장에 대한 전망에 집중했다.

신차 판매량 6% 감소가 소프트웨어 전환과 더 관련이 있는지, 아니면 시장 상황과 더 관련이 있는지에 대한 질문이 집중되었다. 경영진은 이러한 감소가 Tekion 적응, Stellantis 재고 변화, 그리고 수입 브랜드 판매량 약세가 복합적으로 작용한 결과라고 밝혔다.

또 다른 주요 주제는 중고차였다. 애널리스트들은 중고차 판매가 신차 판매보다 더 많이 감소한 이유를 물었다. 경영진은 회사가 마진을 보호하면서도 물량 위주 접근 방식에서 보다 공격적인 인수 전략으로 전환하고 있다고 밝혔다. 회사는 해당 분기에 경매에서 약 6,500대의 차량을 구매했으며, 미미한 마진 압력만으로 더 많은 물량을 흡수할 수 있다고 말했다.

애널리스트들은 또한 부품 및 서비스 성장에 대해서도 질문했다. 경영진은 6월 고정 매출총이익이 4% 증가했고 7월에도 비슷한 추세를 보였다며, 3분기에는 한 자릿수 초중반의 고객 지불 성장률을 예상한다고 밝혔다.

마지막으로, 자본 배분 및 인수합병(M&A)에 대한 질문이 나왔다. 경영진은 기회를 계속 검토하고 있지만, 현재 주가에서는 주식 매입이 인수보다 더 매력적이라고 말했다.

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