인튜이티브 서지컬, 2026년 2분기 예상치 상회에도 주가 하락

Investing.com — 인튜이티브 서지컬(Intuitive Surgical)은 목요일, 월가 예상치를 뛰어넘는 2분기 실적을 발표하며 매출과 이익 모두에서 기대를 상회했습니다. 그러나 투자자들이 미국 시술 성장 둔화 조짐과 신중한 전망에 주목하면서 시간외 거래에서 주가는 급락했습니다. 회사는 조정 주당순이익(EPS) 2.80달러, 매출 28억 9천만 달러를 기록했으며, 이는 애널리스트 예상치였던 주당순이익 2.51달러, 매출 28억 2천만 달러를 상회하는 수치입니다. 정규장에서 402.33달러에 마감했던 주가는 시간외 거래에서 11.6% 하락하여 355.68달러를 기록했습니다.

주요 내용

• 인튜이티브 서지컬은 2026년 2분기에 이익과 매출 모두에서 예상치를 상회했습니다.
• 로봇 수술 플랫폼 전반의 수요에 힘입어 매출은 전년 동기 대비 19% 증가한 28억 9천만 달러를 기록했습니다.
• 경영진은 ACA 보조금 변경, 시술 연기, 비만 시술 관련 압력을 언급하며 미국 시술 성장률이 1분기 14%에서 12%로 둔화되었습니다.
• 회사는 다빈치(Vinci) 시술의 연간 성장률 전망치를 13.5%~15.5%로 유지했습니다.
• 주가는 시간외 거래에서 급락했으며, 이는 투자자들이 분기 실적 호조보다는 전망에 더 집중했음을 시사합니다.

회사 실적

인튜이티브 서지컬은 주요 사업 전반의 성장과 신규 시스템의 지속적인 도입으로 또 한 번 견조한 분기 실적을 기록했습니다. 해당 분기 총 시술 건수는 16% 증가했으며, 다빈치(Vinci) 시술이 15%, Ion 시술이 36% 성장했습니다. 매출은 전년 동기 대비 19% 증가했으며, 비GAAP(Non-GAAP) 영업이익률은 42%에 달했습니다.

이번 실적은 회사의 핵심 로봇 수술 프랜차이즈의 지속적인 강세를 보여주었지만, 동시에 미국 시장에서는 일부 완화 조짐도 나타났습니다. 경영진은 일부 시술이 연기될 수 있으며, ACA 보험료 보조금 변경이 환자들의 행동에 영향을 미쳤을 수 있다고 밝혔습니다. GLP-1 약물 사용 증가로 인해 비만 관련 시술도 계속해서 압박을 받고 있습니다.

미국 외 지역에서는 수요가 더 견조했습니다. 해외 다빈치(Vinci) 시술 성장률은 20%였으며, 유럽과 아시아 각각 20%, 기타 지역은 22% 증가했습니다.

재무 하이라이트

• 매출: 28억 9천만 달러, 전년 동기 대비 19% 증가.
• 비GAAP(Non-GAAP) EPS: 2.80달러, 전년 동기 2.19달러 대비 28% 증가.
• GAAP 순이익: 8억 1,800만 달러(주당 2.29달러), 전년 동기 6억 5,800만 달러(주당 1.81달러) 대비 증가.
• 비GAAP(Non-GAAP) 영업이익률: 42%, 전년 대비 증가.
• 비GAAP(Non-GAAP) 매출총이익률: 70%, 전년 동기 67.9% 대비 증가.
• 반복 매출: 24억 7천만 달러, 19% 증가.
• 시스템 매출: 6억 8,500만 달러, 19% 증가.
• 서비스 매출: 4억 7,200만 달러, 21% 증가.
• 2026년 상반기 잉여현금흐름: 18억 달러, 2025년 상반기 대비 71% 증가.
• 현금 및 투자금: 분기 말 기준 86억 달러, 1분기 80억 달러 대비 증가.

실적 대 예상치

회사는 매출과 이익 모두에서 예상치를 상회했습니다. 조정 EPS 2.80달러는 컨센서스 예상치 2.51달러보다 0.29달러 높아 11.55%의 서프라이즈를 기록했습니다. 매출 28억 9천만 달러는 예상치 28억 2천만 달러를 7천만 달러(2.48%) 상회했습니다.

특히 이익 면에서 실적 호조는 견고했지만, 미래 전망에 대한 투자자들의 우려를 상쇄하기에는 역부족이었습니다. 인튜이티브 서지컬은 오랜 기간 예상치를 뛰어넘는 실적을 기록해왔으며, 이번 분기도 이러한 패턴에 부합했습니다. 그럼에도 불구하고 시장 반응은 투자자들이 해당 분기 실적을 넘어 특히 미국 내 시술 성장 속도를 고려하고 있음을 시사합니다.

시장 반응

실적 발표 후 주가는 급격히 하락했습니다. 인튜이티브 서지컬 주가는 정규장에서 전 거래일 종가 388.97달러보다 3.43% 상승한 402.33달러에 마감했지만, 시간외 거래에서 11.6% 하락한 355.68달러를 기록했습니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 현재 주가는 52주 최저가인 378.50달러 근처에서 거래되고 있으며, 회사의 주가수익비율(P/E ratio)은 48.64입니다. 매도세에도 불구하고 InvestingPro의 적정가치(Fair Value) 분석은 현재 수준에서 주식이 저평가되었을 수 있음을 시사하며, 이는 구독자에게 제공되는 13가지 이상의 ProTip 중 하나입니다.

시간외 거래 가격은 회사의 52주 범위인 378.50달러에서 603.88달러의 최저치 아래였으며, 이는 매도세의 심각성을 강조합니다. 이러한 움직임은 정규장의 상승분을 모두 지웠고, 실적 호조에도 불구하고 투자자들의 부정적인 반응을 보여주었습니다.

하락폭은 시장이 회사의 가이던스나 미국 시술 성장 둔화에 대한 언급에 실망했을 수 있음을 시사합니다. 거래량 데이터는 제공되지 않았지만, 이러한 움직임은 강한 반응을 나타내기에 충분했습니다.

전망 및 가이던스

인튜이티브 서지컬은 2026년 다빈치(Vinci) 시술의 연간 성장률 전망치를 13.5%~15.5%로 유지했으며, 해당 범위의 중간 지점 근처에서 성장이 이루어질 것으로 여전히 기대한다고 밝혔습니다. 경영진은 상반기에는 약 15%에 가까운 성장률을 기록했지만, 어려운 비교와 계절적 요인으로 인해 하반기에는 일부 완화될 것으로 예상한다고 말했습니다.

회사는 또한 2026년 비GAAP(Non-GAAP) 매출총이익률 가이던스를 기존 67.5%~68.5%에서 68%~69%로 상향 조정했습니다. 경영진은 이러한 개선이 관세 압력 해소, 이전에 납부했던 관세 환급, 제품 비용 절감, 그리고 다빈치(Vinci) 5 및 Ion과 같은 신제품의 레버리지 효과를 반영한다고 설명했습니다.

기타 연간 가이던스는 변경되지 않았습니다:

• 비GAAP(Non-GAAP) 영업비용 증가율: 11%~13%.
• 주식 기반 보상 비용: 8억 8천만 달러~9억 달러.
• 기타 수입: 3억 1,500만 달러~3억 3,500만 달러.
• 비GAAP(Non-GAAP) 세율: 22%~23%.

경영진은 또한 몇 가지 전략적 이니셔티브를 강조했습니다:

• 다빈치(Vinci) 5 플랫폼을 위한 100개 이상의 업데이트 예정.
• 다빈치(Vinci) SP 플랫폼 확장, 3분기 일본 출시 예정 포함.
• Ion의 지속적인 성장, 현재 미국 외 12개국에 설치 완료.
• 2027년 상반기부터 시작되는 일부 기구에 대한 새로운 확장 사용 프로그램(Extended Use Program), 시술 비용 절감 목표.
• 위장관(GI) 로봇 수술, 심장(cardiac) 응용 프로그램 및 기타 신규 분야에서의 초기 단계 작업.

경영진 코멘터리

데이브 로사(Dave Rosa) 최고경영자(CEO)는 회사가 “MultiPort, 다빈치(Vinci) SP, Ion 플랫폼 전반에 걸쳐 지속적인 글로벌 채택과 팀의 꾸준한 실행력”을 보였다고 말했습니다.

그는 또한 원격 진료, 교육 및 워크플로우 개선을 목표로 하는 “다빈치(Vinci) 5 플랫폼에 대한 100개 이상의 계획된 업데이트 중 첫 번째 단계”를 출시했다고 밝혔습니다.

로사 CEO는 위장관(GI) 로봇 수술을 “더 많은 환자에게 더 나은 최소 침습 치료를 제공하려는 우리의 사명의 자연스러운 확장”이라고 설명하며, Ion이 핵심 연조직 수술 외에도 플랫폼을 구축하고 상업화할 수 있음을 보여주었다고 덧붙였습니다.

제이미 사마스(Jamie Samath) 최고재무책임자(CFO)는 “2분기는 인튜이티브 서지컬에 또 한 번의 견조한 재무 분기였습니다. 매출은 19% 증가했고, 비GAAP(Non-GAAP) 영업이익률은 42%였으며, 비GAAP(Non-GAAP) 주당순이익은 전년 대비 28% 증가했습니다.”라고 말했습니다.

위험과 과제

• 미국 시술 성장 둔화: 경영진은 미국 다빈치(Vinci) 시술 성장률이 12%로 완화되었으며, 이는 시장 성숙 또는 일시적인 수요 약화를 시사할 수 있다고 밝혔습니다.
• ACA 관련 불확실성: 회사는 보험료 보조금 변경이 일부 환자의 진료 시기에 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.
• GLP-1 약물로 인한 비만 시술 압력: 비만 치료제 사용 증가가 비만 관련 시술량에 부담을 주고 있습니다.
• 중국 시장 약세: 회사는 중국에서 낮은 입찰 활동, 정책 압력, 그리고 강력한 현지 경쟁에 직면해 있습니다.
• 확장 사용 프로그램(Extended Use Program)의 영향: 새로운 프로그램은 접근성을 확대하는 데 도움이 되더라도 시간이 지남에 따라 시술당 기구 매출을 낮출 수 있습니다.
• 어려운 비교 대상: 경영진은 미국에서 3분기에 더 어려운 비교 대상과 국제적으로 일부 계절적 영향을 예상했습니다.

질의응답

애널리스트들은 미국 시술 성장 둔화가 ACA 보조금 변경과 관련이 있는지 아니면 단순히 더 큰 설치 기반 때문인지에 대해 경영진에게 질문했습니다. 회사는 두 가지 요인 모두 작용하고 있으며, 연기된 시술은 시간이 지남에 따라 회복될 것으로 예상한다고 답변했습니다.

질문은 또한 새로운 확장 사용 프로그램(Extended Use Program)에 집중되었습니다. 경영진은 아직 그 영향을 수치화하기는 어렵다고 밝혔지만, 이 프로그램은 외래 수술 센터 및 국제 시장을 포함하여 경증 및 비용에 민감한 환경에서 비용을 낮추기 위한 것이라고 말했습니다.

또 다른 초점은 자본 환경이었습니다. 경영진은 미국 시스템 설치가 건전했으며, 해당 분기에 전년 대비 24% 증가한 267대가 설치되었다고 밝혔습니다. 이 중 약 절반은 보상 판매(trade-ins)였으며, 이는 시술 성장이 둔화되었음에도 자본 수요가 여전히 강한 이유를 설명하는 데 도움이 되었습니다.

애널리스트들은 또한 다빈치(Vinci) 5 업그레이드 주기, 비용에 민감한 고객을 위한 XIR 출시, 그리고 새로운 보상 변경 후 일본 시장 전망에 대해 질문했습니다. 경영진은 세 가지 모두 중요한 성장 동력이지만, 채택은 한 번에 급격하게 이루어지기보다는 점진적으로 증가할 가능성이 높다고 밝혔습니다.

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