실적 발표 요약: 배리 칼리보, 2026년 3분기 물량 성장 전환

Investing.com — 배리 칼리보는 3분기 물량이 2년여 만에 처음으로 성장세로 돌아섰다고 밝혔으나, 스위스 코코아 및 초콜릿 그룹은 신중한 이익 전망을 유지해 투자자들에게 엇갈린 메시지를 남겼습니다. 회사는 2025/26 회계연도 9개월간 2.8% 감소한 후, 3분기에 9개월 물량 성장률 5.7%를 기록했으며, 연간 물량 가이던스를 이전의 -1%에서 -3% 범위에서 약 -1%로 상향 조정했습니다. 최근 거래에서 주가는 이전 종가 1,184달러 대비 1.6% 하락한 1,165달러를 기록했습니다.

주요 내용

• 3분기 물량 성장률 5.7%는 2년여 만에 첫 긍정적인 분기를 기록했습니다.
• 예상보다 강한 수요에 힘입어 연간 물량 가이던스가 약 -1%로 개선되었습니다.
• 높은 물량이 비용 압박과 투자 지출로 상쇄되면서 EBIT 가이던스는 변동이 없었습니다.
• 회사는 8억 4,900만 유로 규모의 채권 매입을 완료했으며, 이는 시간이 지남에 따라 자금 조달 비용을 낮출 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 새로운 “성장을 위한 집중” 계획이 더 많은 프리미엄 제품과 특수 제품을 추진할 것이라고 밝혔습니다.

회사 실적

배리 칼리보의 최신 업데이트는 여전히 압박을 받고 있지만 올바른 방향으로 나아가고 있는 사업을 보여주었습니다. 회사는 9개월 물량이 2.8% 감소했지만, 3분기에는 강력한 코코아 수요, 북미 지역의 개선된 서비스 수준, 아시아 태평양 지역의 성장에 힘입어 5.7%의 성장으로 분명한 전환점을 맞았습니다.

헨크 슬루이스(Henk Sluis) 최고경영자(CEO)는 회사가 초기 진전을 보이고 있지만, 회복은 점진적일 것이라고 덧붙였습니다. 그는 가격 압박이 지속되고 고객들이 낮은 원두 가격에 적응하고 있는 여전히 어려운 초콜릿 시장을 지적했습니다. 회사는 또한 닐슨 데이터에 따르면 글로벌 초콜릿 부문이 시장의 5.6% 감소 대비 2.3% 감소하며 더 넓은 시장을 능가했다고 밝혔습니다.

회사의 지역별 실적은 고르지 못했습니다. 북미 지역은 9개월간 7.6% 감소하며 약세를 유지했지만, 연초 공급 차질 이후 3분기에는 성장세로 돌아섰습니다. 유럽은 더욱 안정적이었고, 아시아 태평양 지역은 중국, 인도, 호주의 지원에 힘입어 10% 성장을 기록했습니다.

재무 하이라이트

• 9개월 물량 변화: 2.8% 감소
• 3분기 물량 변화: 5.7% 증가, 24개월 이상 만에 첫 긍정적인 분기
• 연간 물량 가이던스: 이전의 -1%에서 -3% 범위에서 현재 약 -1%로 개선
• EBIT 가이던스: 현지 통화 기준 경상적으로 10%대 중반 감소 예상
• 순 금융 비용: 2025/26 회계연도에 약 3억 1,300만 CHF 예상
• 채권 매입: 2028, 2029, 2031년 만기 채권에 걸쳐 8억 4,900만 유로
• 선불 채권 매입 비용: 순 금융 항목에서 약 1,600만 CHF
• 순부채/EBITDA 목표: 3배 미만, 변동 없음
• 운전자본 민감도: 코코아 원두 가격 100 GBP 변동당 6,000만 CHF ~ 7,000만 CHF
• 시가총액: 79억 달러
• 매출총이익률: 10.16%, 어려운 비용 환경 반영
• 배당 수익률: 2.45%, 회사는 22년 연속 배당금 지급 유지

실적 대 전망

제공된 자료에서 회사는 실제 EPS 또는 매출 실적을 제공하지 않았으므로, 30억 달러의 매출 전망과 직접 비교할 수 없습니다. 이는 평가할 수 있는 계산 가능한 EPS 또는 매출 서프라이즈가 없다는 의미입니다.

그럼에도 불구하고, 운영 업데이트는 물량 측면에서 시장이 예상했던 것보다 나았습니다. 2년 이상 감소세를 보인 후 3분기에 긍정적인 성장으로 전환한 것은 의미 있는 변화입니다. 개선된 연간 물량 전망 또한 사업이 경영진이 이전에 예상했던 것보다 더 빠르게 회복되고 있음을 시사합니다.

동시에 변동 없는 EBIT 가이던스는 투자자들이 물량 반등이 빠르게 이익으로 이어질 것으로 기대해서는 안 된다는 것을 보여줍니다. 경영진은 상업적 투자, 코코아 가격 정상화, 유류비 및 기타 압박이 계속해서 수익에 부담을 줄 것이라고 밝혔습니다.

시장 반응

배리 칼리보 주가는 이전 종가 1,184달러 대비 1.6% 하락한 1,165달러를 기록했습니다. 주가는 현재 52주 최고가 1,538달러 대비 약 24.2% 낮지만, 52주 최저가 786달러 대비 약 48.2% 높습니다. 단기적인 압박에도 불구하고, 회사는 26.4의 P/E 비율과 0.39의 특히 매력적인 PEG 비율로 거래되고 있어, 성장 전망에 비해 주식이 저평가되었을 수 있음을 시사합니다. InvestingPro 분석에 따르면, 배리 칼리보는 적정가치 평가를 기반으로 저평가된 것으로 보이며, 잠재적 상승 여력이 있는 회사들 중 하나로 평가됩니다. 투자자들은 가장 저평가된 주식 목록에서 더 많은 저평가된 기회를 탐색할 수 있습니다.

이러한 움직임은 신중한 시장 반응을 시사합니다. 투자자들은 성장 전환에 고무된 것으로 보이지만, EBIT 상향 조정의 부재와 회복에 시간이 걸릴 것이라는 회사의 경고 또한 고려하고 있습니다. 주가의 완만한 하락은 급격한 매도세를 나타내지는 않지만, 시장이 아직 턴어라운드를 완전히 보상할 준비가 되지 않았음을 보여줍니다.

전망 및 가이던스

배리 칼리보는 3분기 수요 강화를 반영하여 연간 물량 가이던스를 약 -1%로 상향 조정했습니다. 그러나 EBIT 전망은 변동 없이 유지했으며, 현지 통화 기준 경상 영업이익은 여전히 10%대 중반 감소할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

경영진은 회사가 급격한 반등보다는 점진적인 회복기에 접어들고 있다고 말했습니다. InvestingPro에 따르면 회사의 재무 건전성 점수는 "GOOD"으로, 단기적인 역풍에도 불구하고 견고한 펀더멘털을 시사합니다. 수익성 및 가치 평가 지표에 대한 통찰력을 포함하여 15개 이상의 추가 ProTip을 통해 투자자들은 플랫폼의 포괄적인 툴킷을 통해 더 심층적인 분석에 접근할 수 있습니다. 회사는 다음과 같은 사항을 기대합니다:

• 4분기 물량 성장은 긍정적일 것이나, 3분기 속도에는 미치지 못할 것.
• 4분기 미식가(Gourmet) 물량 성장 전환.
• 2027 회계연도 미식가(Gourmet) 부문 수익성 개선.
• 채권 매입에 힘입어 향후 몇 년간 자금 조달 비용 감소.
• 2027 회계연도 순 금융 비용이 3억 CHF 미만으로 하락.

회사는 또한 서비스 수준이 개선되고 시장 상황이 안정화됨에 따라 향후 12~18개월 동안 1%에서 3%의 물량 성장을 예상한다고 밝혔습니다. 동시에 초콜릿 제과 수요는 여전히 약세이며 가격 압박이 다음 회계연도까지 지속될 수 있다고 경고했습니다.

경영진 논평

슬루이스는 "성장으로의 전환에 고무되지만, 초콜릿 시장은 전반적으로 여전히 어렵습니다."라며, "배리 칼리보의 개선은 점진적으로 이루어질 것입니다."라고 말했습니다.

그는 회사의 새로운 전략이 고가치 제품으로의 전환을 목표로 한다고 말했습니다. 그는 "우리는 고객을 위해 차별화하고 더 많은 가치를 창출할 수 있는 매력적이고 빠르게 성장하는 부문에서 목표 특수 제품을 확대하면서, 솔루션 중심 사업으로 진화하고 있습니다."라고 언급했습니다.

피터 반네스테(Peter Vanneste) 최고재무책임자(CFO)는 채권 매입이 향후 실적에 도움이 될 것이라고 말했습니다. 그는 "가용한 유동성을 활용하여 핵심 부채를 줄이고, 만기 프로필을 최적화하며, 미래의 금융 비용을 낮추고 있습니다."라고 밝혔습니다.

위험 및 과제

• 코코아 가격 변동성: 회사는 여전히 운전자본 및 마진에 영향을 미치는 원두 가격 변동에 직면해 있습니다.
• 이익 압박: 물량 개선에도 불구하고 EBIT는 여전히 하락할 것으로 예상되며, 이는 비용 및 투자 압박을 반영합니다.
• 미식가(Gourmet) 부문 회복: 경영진은 프리미엄 사업이 여전히 압박을 받고 있으며 개선에 시간이 걸릴 것이라고 밝혔습니다.
• 지역적 약세: 북미 지역은 서비스 수준 및 물량에서 목표 미달을 유지하고 있습니다.
• 거시경제 및 지정학적 비용: 유류비, 터키 초인플레이션 및 광범위한 고객 재정 압박이 계속해서 실적에 부담을 주고 있습니다.

Q&A

분석가들은 세 가지 주요 문제에 집중했습니다: 코코아 가격 환경이 지속 가능한지, 미식가(Gourmet) 부문이 얼마나 빨리 회복될 수 있는지, 그리고 더 강력한 물량이 더 높은 이익 전망으로 이어지지 않은 이유.

경영진은 톤당 약 4,000 GBP의 현재 코코아 가격이 영구적이라고 가정하지 않지만, 가격이 높은 수준을 유지하더라도 레버리지는 3배 수준에 머물 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 또한 7월 1일부로 적용되는 미식가(Gourmet) 가격 재설정이 2027 회계연도 수익성을 지원할 것이라고 말했습니다.

질문은 또한 재고 보충과 전반적인 시장 전망에 집중되었습니다. 슬루이스는 회사가 라틴 아메리카 및 아시아와 같은 지역에서 코코아 파우더의 일부 재고 보충을 보고 있지만, 초콜릿에서는 광범위한 재고 보충 추세는 없다고 말했습니다. 그는 고객들이 여전히 혁신과 프로모션에 투자하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 카테고리 수요를 지원할 수 있다고 덧붙였습니다.

분석가들은 물량 개선과 변동 없는 EBIT 가이던스 간의 격차에 대해 더 자세한 설명을 요구했습니다. 경영진은 미식가(Gourmet) 부문에 대한 단기 투자, 코코아 가격 정상화, 그리고 더 높은 유류 및 금융 관련 비용을 지적했습니다. 회사는 이익을 희생하면서 물량을 쫓기보다는 먼저 펀더멘털 재건에 집중하고 있다고 밝혔습니다.

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