바브콕 인터내셔널, 2026 회계연도 실적 호조에도 주가 하락

* 영업 이익은 19% 증가한 4억 3,300만 GBP를 기록했으며, 마진은 8.2%로 개선되었다.

* 잉여현금흐름은 2억 6,200만 GBP에 달했으며, 현금 전환율은 84%를 기록했다.

* Babcock은 Type 31 호위함 프로그램에 1억 4,000만 GBP의 비용을 계상했지만, 그 영향이 중기 가이던스 범위 내에 있다고 밝혔다.

* 회사는 배당금을 15% 인상하고 2027 회계연도(FY2027)에 2억 GBP 규모의 추가 자사주 매입을 발표했다.

회사 실적

Babcock은 해양 부문의 어려운 프로그램 비용에도 불구하고 2026 회계연도(FY2026)가 강력한 한 해였다고 밝혔다. 회사의 실적은 국방 및 원자력 사업 전반에 걸쳐 광범위한 성장을 보여주었으며, 경영진은 이를 그룹 장기 확장의 주요 동력이라고 설명했다.

원자력 부문은 매출 18%, 이익 23% 증가를 기록하며 단연 돋보이는 부문이었다. 항공 부문 역시 프랑스, 영국, 캐나다에서의 계약 이행으로 매출이 34% 증가하는 등 급격한 성장을 보였다. 해양 부문은 Type 31 비용을 제외하고 유기적으로 8% 성장했으며, 해당 사업부의 이익은 14% 증가했다. 육상 부문은 더 약세를 보였는데, 민간 작업에서 3%의 유기적 감소가 있었지만 6%의 국방 부문 성장이 부분적으로 이를 상쇄했다.

David Lockwood 최고경영자(CEO)는 시장이 단기적인 혼란을 넘어 핵심 사업에 집중해야 한다고 말했다. 그는 “내재적 실적을 보면 정말 훌륭하다”고 덧붙였다.

회사는 또한 재무 상태표를 언급하며 BBB+ 신용 등급과 투자 등급 지위를 유지하고 있다고 밝혔다. 경영진은 이러한 재무 건전성 덕분에 중기 가이던스를 변경하지 않고도 Type 31 비용을 흡수할 수 있었다고 말했다.

재무 하이라이트

* 유기적 매출 성장: 8%, 한 자릿수 중반대 가이던스 상회.

* 영업 이익: 4억 3,300만 GBP, 전년 대비 19% 증가.

* 영업 이익률: 8.2%, 70 BP 상승.

* 주당순이익(EPS): 20% 증가.

* 잉여현금흐름: 2억 6,200만 GBP, 전년 대비 크게 증가.

* 영업 현금 전환율: 84%, 회사 목표인 80% 상회.

* 배당금: 15% 증가.

* Type 31 비용: 1억 4,000만 GBP.

* Type 31 매출 환입: 1억 9,000만 GBP, 마진 없이 계상.

* 자사주 매입: 회계연도 종료 후 2억 GBP 완료, 2027 회계연도(FY2027)에 2억 GBP 추가 계획.

인베스팅프로 데이터에 따르면 이번 배당금 인상은 3년 연속 성장을 기록하는 것으로, 현재 주식은 4.27%의 배당수익률을 제공한다. 회사의 시가총액은 10억 5천만 달러에 달한다. 더 깊은 통찰력을 찾는 투자자를 위해 인베스팅프로는 종합적인 재무 건전성 지표 및 적정가치 분석과 함께 Babcock에 대한 10가지 이상의 독점적인 팁을 제공한다.

실적 vs 예상치

실적과 함께 컨센서스 EPS 또는 매출 예상치가 제공되지 않아 직접적인 서프라이즈 계산은 불가능하다. 그럼에도 불구하고, 회사의 유기적 매출 성장률 8%는 자체적인 한 자릿수 중반대 가이던스를 초과한 것으로 보이며, 영업 이익과 EPS 모두 매출보다 빠른 속도로 증가했다.

이는 Type 31 비용을 고려할 때 견고한 핵심 실적을 시사한다. 이 비용은 실적의 표면적인 품질을 저하시켰지만, 경영진은 해당 비용이 중기 가이던스 내에서 흡수되었으며 회사의 광범위한 재무 목표를 변경하지 않았다고 밝혔다.

최근 기간과 비교했을 때, 올해는 표면적인 비용이 시사하는 것보다 더 강한 것으로 보인다. Babcock은 2021 회계연도(FY2021)의 어려운 시기 이후 수년간 마진, 현금 창출 및 주주 환원을 재건해 왔다. 시장 반응은 신중했지만, 최신 실적은 이러한 추세를 이어가고 있다.

시장 반응

Babcock 주가는 이전 종가인 1,046달러에서 5.29% 하락한 990.69달러를 기록했다. 현재 주식은 52주 최저치인 935달러보다 약 3.7% 높고, 52주 최고치인 1,527달러보다는 약 35.1% 낮은 수준이다.

이번 하락은 투자자들이 회사의 강력한 핵심 성장과 현금 창출보다는 Type 31 비용과 실행 리스크에 더 큰 비중을 두었음을 시사한다. 또한 주가는 최근 고점보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있는데, 이는 대규모 다년 프로그램 및 정부 관련 계약 시기를 앞둔 방위 산업 계약업체에 대한 광범위한 경계심을 반영할 수 있다.

거래량 데이터는 제공되지 않아 특이한 거래량 패턴은 평가할 수 없었다.

전망 및 가이던스

Babcock은 한 자릿수 중반대 유기적 매출 성장, 9% 이상의 영업 마진, 80% 이상의 현금 전환율을 포함한 중기 목표를 재확인했다.

경영진은 4월 1일 기준으로 2027 회계연도(FY2027) 매출 커버리지가 70%에 달했으며, 나머지는 연말까지 기본 협약과 단기 계약을 통해 체결될 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 연간 매출이 일반적으로 상반기까지 약 90% 계약되고, 1월 말 또는 2월까지는 완전히 커버된다고 말했다.

회사는 또한 2027 회계연도(FY2027)에 약 4억~4억 5천만 GBP의 인프라 프로그램 매출을 예상하며, 이는 2026 회계연도(FY2026)와 대체로 일치하는 수준이라고 밝혔다. 회사는 2억 GBP의 추가 자사주 매입을 계획하고 있으며, 배당 성장이 계속될 것으로 기대한다.

전략적으로 Babcock은 여러 성장 영역을 강조했다:

* Type 31 호위함 프로그램에 대한 추가 작업,

* 40억 GBP 규모의 인도네시아 해양 안보 기본 협약,

* 덴마크 호위함 경쟁에서의 잠재적 기회,

* H&B Defence 합작 투자를 통한 호주 시장 확장,

* 그리고 소형 모듈형 원자로 및 잠수함 지원을 포함한 원자력 부문의 장기 성장.

경영진 논평

Lockwood는 회사의 실적을 Type 31 비용과 영국 국방 시장의 단기 불확실성이라는 맥락에서 보아야 한다고 말했다. 그는 “우리가 Type 31 비용을 가이던스 내에서 흡수할 수 있다는 사실이 우리가 그만큼 강력한 회사라는 확신을 사람들에게 주는 요인 중 하나”라고 덧붙였다.

그는 또한 국방 분야에서 Babcock의 역할을 단순한 장비 공급업체 이상으로 묘사했다. 그는 “우리는 핵심 기술 OEM(원제조업체)이 아니기 때문에 기술 중소기업(SME)에 매우 우호적인 파트너”라고 말하며, 회사가 신기술을 국방 시스템에 ‘생산화’하고 통합하는 데 도움을 줄 수 있다고 덧붙였다.

새로운 최고경영자(CEO)로 부임하는 Harry Holt는 회사가 강력한 위치에서 새로운 국면에 진입하고 있다고 말했다. 그는 “나의 리더십 아래 Babcock의 새로운 장은 내가 물려받은 강력한 기반 위에 세워질 것”이라고 언급했다.

Holt는 또한 실행을 강조했다. 그는 “나의 초기 우선순위는 실제로 운영 성과에 있다”고 말하며, 회사가 CEO 인수인계로 인해 산만해져서는 안 된다고 덧붙였다.

위험 및 과제

* Type 31 실행: 1억 4,000만 GBP의 비용은 주요 조선 프로그램에서 비용 초과 및 재작업이 여전히 위험 요소임을 보여준다.

* 계약 시기: 일부 매출은 정부 승인 및 계약 순서에 따라 달라지며, 이는 분기마다 변경될 수 있다.

* 마진 확대: 경영진은 쉬운 이득이 사라지면서 8.2%에서 9% 이상으로 나아가는 것이 더 어려워질 것이라고 밝혔다.

* 프로그램 집중: 대규모 국방 및 원자력 계약은 주요 일정이 지연될 경우 들쭉날쭉한 결과를 초래할 수 있다.