CarMax, 회계연도 2027년 1분기 실적 예상치 상회... 주가 상승

Investing.com — CarMax는 회계연도 2027년 1분기에 월가의 예상치를 뛰어넘는 실적을 발표했다. 주당순이익은 1.31달러, 매출은 80억 달러를 기록해 예상치였던 주당순이익 0.96달러와 매출 73억 9천만 달러를 훨씬 웃돌았다. 중고차 소매업체인 CarMax는 여전히 어려운 시장 환경에도 불구하고 매출이 개선되었다고 밝혔으며, 이에 주가는 프리마켓 거래에서 이전 종가 52.11달러에서 1.3% 상승한 52.79달러를 기록했다.

주요 내용

• CarMax는 예상치를 36.46% 상회하는 주당순이익과 8.25% 상회하는 매출을 기록했다.
• 총 매출은 전년 동기 대비 6.2% 증가한 80억 달러를 기록했다.
• 총 차량 판매량은 3.3% 증가하여 약 392,000대를 기록했다.
• 판매비와관리비(SG&A)는 전년 동기 대비 4% 감소하여 마진 압박을 상쇄하는 데 도움이 되었다.
• CarMax Auto Finance의 침투율은 43.3%로 증가하여 역대 최대 2차 대출 시장 점유율을 기록했다.
• 경영진은 회사가 시장 점유율 회복에 있어 “전환점”을 맞이했다고 밝혔다.

회사 실적

CarMax는 중고차 시장이 여전히 치열한 경쟁 환경이었음에도 불구하고 1분기 실적이 전년 대비 개선되는 추세를 보였다고 밝혔다. 소매 판매량은 소폭 증가했지만, 중고차 단위 비교 판매량은 0.8% 감소했다. 이는 전년 동기의 강력한 실적과 비교했을 때 완만한 감소폭이다.

회사의 매출 실적은 더욱 경쟁력 있는 가격 책정, 강력한 고객 유치 마케팅, 그리고 가격, 고객 경험, 거래 가치 증대 및 비용 절감에 중점을 둔 새로운 4가지 전략의 초기 진전에 힘입은 바가 크다. 경영진은 고정된 목표에 의존하기보다 분기별로 가격 책정 및 마케팅을 관리하는 방식에 있어 사업이 더욱 유연해지고 있다고 언급했다.

그러나 매출총이익은 계속 압박을 받았다. 총 매출총이익은 4% 감소한 8억 5,400만 달러를 기록했고, 중고차 소매 마진은 10% 감소한 5억 100만 달러를 기록했다. 그럼에도 불구하고 CarMax는 중고차 단위당 매출총이익(GPU) 감소폭이 당초 가이던스(실적 전망)보다 덜 심각하여 예상보다 나은 실행력을 보여주었다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 매출: 80억 달러, 전년 대비 6.2% 증가.
• 주당순이익(EPS): 1.31달러, 전년 1.38달러에서 감소.
• 총 차량 판매량: 약 392,000대, 3.3% 증가.
• 총 매출총이익: 8억 5,400만 달러, 4% 감소.
• 중고차 소매 마진: 5억 100만 달러, 10% 감소.
• 중고차 단위당 매출총이익(GPU): 2,177달러, 전년 대비 230달러 감소.
• 중고차 평균 판매 가격: 27,288달러, 1,168달러 증가.
• 도매 마진: 1억 6,900만 달러, 8% 증가.
• 판매비와관리비(SG&A): 6억 3,500만 달러, 4% 감소.
• 단위당 판매비와관리비(SG&A): 1,619달러, 118달러(7%) 감소.

실적 대 전망치

CarMax의 1분기 조정 주당순이익은 1.31달러로, 애널리스트 컨센서스(시장 전망치)인 0.96달러를 0.35달러(36.46%) 상회했다. 매출 또한 73억 9천만 달러의 전망치를 넘어 80억 달러를 기록하며 예상치를 6억 1천만 달러 초과 달성했다.

이번 실적 상회폭은 특히 회사의 핵심 중고차 소매 사업에서 여전히 마진 압박에 직면했던 분기에 발생했기 때문에 의미가 크다. 이는 더 강력한 판매량과 낮은 운영 비용이 단위당 매출총이익 약화를 상쇄하는 데 도움이 되었음을 시사한다.

최근 분기와 비교했을 때, 이번 실적은 모멘텀의 보다 분명한 개선을 보여준다. CarMax는 비록 순이익이 전년 수준보다 약간 낮았음에도 불구하고, 순이익의 전년 대비 추세가 이전 세 분기보다 강했다고 밝혔다. 이는 이번 분기가 극적인 턴어라운드라기보다는 사업이 안정화되고 예상보다 나은 실행력을 보이고 있다는 신호로 해석된다.

시장 반응

주가는 프리마켓 거래에서 이전 종가 52.11달러보다 0.68달러 상승한 52.79달러로 1.3% 올랐다. 이러한 움직임은 긍정적이었으나 제한적이었는데, 이는 투자자들이 실적 상회를 환영하면서도 CarMax의 마진 전망과 전반적인 중고차 시장에 대해 여전히 신중했음을 시사한다.

프리마켓 가격에서 CarMax 주가는 52주 최저치인 30.26달러보다는 훨씬 높았지만, 최고치인 71.99달러보다는 여전히 낮아 연간 주가 범위의 중간 수준에 머물렀다. 이러한 반응은 시장이 이번 보고서를 고무적으로 보았지만, CarMax가 얼마나 빨리 더 강력한 수익성을 회복할 수 있을지에 대한 큰 논쟁을 바꿀 정도는 아니라고 판단했음을 시사한다.

전망 및 가이던스

경영진은 회계연도 2027년 말까지 약 2억 달러의 회계연도 말 판관비(SG&A) 절감 목표를 포함하여 연간 가이던스(실적 전망) 틀을 대부분 유지했다. CarMax는 해당 목표를 달성할 궤도에 있다고 밝혔다.

CarMax는 1분기 실적이 당초 예상했던 단위당 300달러 감소보다 나은 결과였음에도 불구하고, 연간 단위당 매출총이익(GPU)이 약 200달러 감소할 것이라는 가이던스를 유지했다. 경영진은 회사가 가격 책정을 더욱 역동적으로 관리하고 있으며, 수요가 허락할 경우 마진 감소폭을 줄일 수 있지만, 한 분기 만에 연간 가이던스를 변경할 준비는 되지 않았다고 밝혔다.

기타 주요 목표는 다음과 같다:

• 중기적으로 CarMax Auto Finance 침투율 50% 달성, 더 높아질 여지도 있음.
• 회계연도 2027년에 단위당 약 35달러의 추가 EPP(확장 보증 플랜) 마진.
• 2분기 말까지 재설계된 확장 보증 플랜의 전국 출시 완료.

경영진은 회계연도 2027년 내내 단위 판매 모멘텀이 지속될 것으로 예상하며, 단위 판매 기준으로 시장 전반을 능가할 수 있다고 믿는다고 밝혔다.

경영진 코멘트

Keith Barr 최고경영자(CEO)는 회사가 경쟁할 자산을 갖추고 있지만 실행력을 개선해야 한다고 말했다.

“우리는 수상 경력에 빛나는 사람 중심 문화, 상징적인 브랜드, 대체 불가능한 전국적인 입지, 그리고 의미 있는 디지털 역량을 보유하고 있습니다.” Barr CEO는 “어떤 회사도 이러한 자산을 대규모로 복제할 수 없습니다.”라고 말했다.

그는 또한 회사가 가격 책정, 디지털 경험 및 비용 구조의 취약점을 시급히 개선하고 있다고 덧붙였다. Barr CEO는 “우리의 핵심 운영은 아직 충분히 빠르고 효율적이지 않습니다.”라며 “소매 가격과 선택권은 계속 개선되어야 하며, 우리의 비용은 여전히 너무 높습니다.”라고 말했다.

Enrique Mayor-Mora 최고재무책임자(CFO)는 회사가 사업을 관리하는 방식에서 더욱 유연해지고 있다고 말했다. 그는 “정말 강력한 출발을 하고 있습니다.”라며 “특정 단위당 매출총이익(GPU)에 얽매여 사업을 운영하기보다는, 각 분기 내에서 우리가 직면한 사업과 수요에 맞춰 실제로 관리하고 있습니다.”라고 덧붙였다.

위험과 과제

• 마진 압박: 중고차 소매 매출총이익과 단위당 매출총이익이 모두 감소하여 가격 책정이 여전히 과제임을 보여준다.
• 변동성 있는 중고차 시장: CarMax는 고객 유치 비용과 수요 패턴이 여전히 예측 불가능하다고 밝혔다.
• 소비자 신용 압박: 경영진은 업계 전반에 걸쳐 인플레이션과 높은 연체율을 언급했다.
• 실행 위험: 회사는 가격 책정, 물류 및 디지털 개편 초기 단계에 있다.
• 비용 구조: 판매비와관리비(SG&A) 개선에도 불구하고, 경영진은 경쟁사에 비해 비용이 여전히 너무 높다고 밝혔다.

질의응답

애널리스트들은 가격 책정, 마진, 그리고 회사의 시장 점유율 회복에 중점적으로 질문했다. 질문의 핵심은 CarMax가 단위당 매출총이익에 대한 적절한 수준을 찾았는지, 가격 책정에 있어 얼마나 더 유연성을 가지고 있는지, 그리고 너무 많은 마진을 희생하지 않고도 회사가 판매량을 계속 개선할 수 있는지 여부에 집중되었다.

경영진은 현재 가격 책정이 지역 시장 데이터와 차량별 수요를 알고리즘에 반영하여 더욱 역동적으로 관리되고 있다고 밝혔다. 또한 마케팅 지출은 고정된 단위당 목표보다는 투자 수익률(ROI)을 기반으로 매주 조정되고 있다고 말했다.

또 다른 주요 주제는 물류였다. 경영진은 “비생산적인 운송”을 줄이고 적절한 시장으로 차량 흐름을 개선하기 위해 회사의 차량 운송 네트워크를 검토하고 있다고 밝혔다. CarMax는 연간 2백만 대 이상의 차량을 운송하며, 이는 효율성을 개선할 여지가 있음을 의미한다.

애널리스트들은 또한 CarMax Auto Finance에 대해 집중적으로 질문했다. 경영진은 해당 대출 기관이 이번 분기에 가장 큰 2차 대출 기관이 되었으며, 침투율이 현재의 중기 목표 50%를 넘어설 수 있다고 말했다. 경영진은 금융 사업이 회사의 성장 전략에서 핵심적인 부분으로 남아있다고 밝혔다.

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