링컨 파이낸셜 그룹(뉴욕증권거래소: LNC)은 3분기 실적이 예상치를 밑돌았으며, 보통주 주주에게 제공되는 조정 영업이익은 3,900만 달러로 가정 검토 및 일회성 항목의 영향을 받았다고 보고했습니다. 이 회사는 최근 실적 발표에서 이러한 수치를 공개했으며, Fortitude Re와의 재보험 계약이 규제 당국의 승인을 받았으며 이번 달에 종료될 예정이라고 발표했습니다.
이번 컨퍼런스 콜의 주요 내용은 다음과 같습니다:
- 링컨 파이낸셜 그룹은 자본 포지션을 재구축하고 장기적인 수익성 있는 성장을 제공하는 데 주력하고 있습니다. - 회사는 그룹 보호 및 퇴직연금 서비스 사업에서 마진 확대를 지원하고 비용을 절감하며 수익성을 강화하기 위한 조치를 취하고 있습니다.- 소매 솔루션 사업의 매출은 전분기 대비 성장세를 보였으며 4분기에도 견조한 매출을 기대하고 있습니다.- 회사는 재무 목표를 달성하고 대차대조표를 강화하기 위해 노력하고 있으며 내년 초에 더 구체적인 전망을 제공할 예정입니다.- 회사의 보통주 주주에게 제공되는 순이익은 8억 1,900만 달러였으며 Fortitude 거래와 관련된 손상으로 실현된 손실이 있습니다.- 회사는 일부 단기적인 압박이 시간이 지나면서 정상화될 것으로 예상하고 있습니다.
이 통화에서 트위터는 투명성을 위한 노력과 비즈니스의 모든 측면을 평가하고 개선하기 위한 노력을 강조했습니다. CFO는 회사의 조정된 영업이익과 순이익, 그리고 회사의 다양한 부문에 미치는 영향에 대해 강조했습니다. 또한, 이러한 진전이 선형적이지 않을 수 있다는 점을 인정하면서도 달성 능력에 대한 자신감을 표명했습니다.
또한 비용을 관리하고 인플레이션 역풍과 이연된 유지보수 비용을 상쇄하기 위한 계획에 대해서도 논의했습니다. 또한 견고한 신용 실적과 양질의 투자 포트폴리오를 보고했습니다. 상업용 모기지 대출 포트폴리오와 관련하여 회사는 중대한 대출 변경, 연체 또는 강제 연장이 발생하지 않았다고 언급했습니다.
회사의 대체 투자 성과는 이번 분기에 1.6%의 수익률을 기록하여 장기 목표에 약간 못 미쳤습니다. 4분기에는 불리한 계절적 영향으로 인해 대체 투자 수익률이 목표치를 밑돌 것으로 예상하고 있습니다.
또한 재보험 거래 구조조정, 새로운 VA 헤지 프로그램 시행, 위험 기반 자본 개선에 대한 진전을 강조했습니다. 또한 지속 가능한 가치 창출을 위한 전략적 포지셔닝을 위해 새로운 리더 팀을 구성하고 포괄적인 가정 검토를 수행했다고 언급했습니다.
마지막으로, 현재 진행 중인 비즈니스에 대한 내부 및 외부 솔루션을 평가하는 데 중점을 두고 있으며, 자본 효율성을 유지하면서 매출을 유지하기 위해 플로우 계약을 사용하는 것에 대해 언급했습니다. 또한 기술 현대화와 자동화 개선을 목표로 하는 비용 이니셔티브인 스파크 이니셔티브에 대해서도 언급했는데, 2024년 말까지 2억 6천만 달러에서 3억 달러의 실행률 이점을 얻을 수 있을 것으로 예상됩니다. 회사는 현재 스파크 이니셔티브 이외의 추가 비용 조치를 평가 중이며 내년 초에 더 자세한 내용을 제공할 계획입니다.
인베스팅프로 인사이트
링컨 파이낸셜 그룹의 최근 실적 발표를 고려할 때, 인베스팅프로의 몇 가지 주요 인사이트를 고려하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 3 분기에 직면 한 어려움에도 불구하고 회사는 12 년 연속 배당금을 인상 한 실적에서 알 수 있듯이 주주에 대한 확고한 약속을 유지해 왔습니다 (InvestingPro 팁 0). 또한 올해 회사의 순이익이 성장할 것으로 예상되며 (InvestingPro Tip 1) 이는 투자자들에게 유망한 신호입니다.
실시간 데이터 측면에서 회사의 조정 시가 총액은 3억 9,200만 달러입니다. 주가 변동에 약간의 변동성이 있음에도 불구하고 (InvestingPro Tip 6) 회사의 P / E 비율은 -0.79로 향후 성장 가능성을 나타냅니다. 2023 년 2 분기 현재 회사의 가격 / 장부 비율은 0.75로 주식이 저평가 될 수 있음을 시사합니다.
분석가들은 올해 회사가 수익을 낼 것으로 예측하고 있으며 (InvestingPro 팁 12), 7 명의 분석가가 다가오는 기간 동안 수익을 상향 조정함에 따라 (InvestingPro 팁 2) 금융 커뮤니티가 Lincoln Financial Group의 잠재력을보고 있음이 분명합니다. 이와 같은 더 많은 통찰력을 얻으려면 InvestingPro에서 제공하는 추가 팁을 살펴보세요.
전체 성적표 - LNC 2023년 3분기:
운영자님: 좋은 아침, 링컨 파이낸셜 그룹 2023 년 3 분기 수익 웹 캐스트에 참여해 주셔서 감사합니다. 현재 모든 회선은 듣기 전용 모드입니다. 나중에 질문하실 수 있는 기회를 안내해 드리고 그때 안내해 드리겠습니다. [운영자 안내] 이제 최고 회계 책임자 겸 임시 최고 투자자 관계 책임자인 아담 코헨에게 통화를 넘기겠습니다. 말씀해 주세요.
아담 코헨입니다: 감사합니다. 좋은 아침, 링컨 파이낸셜의 3분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 시작하기 전에 중요한 알림이 있습니다. 예금, 비용, 운영 수입, 주식 환매, 유동성 및 자본 자원에 관한 사항을 포함하여 미래 기대치와 관련하여 통화 중에 언급 된 모든 내용은 1995 년 증권 민사 소송 개혁법에 따른 미래 예측 진술입니다. 이러한 미래예측진술에는 실제 결과가 현재의 예상과 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성이 포함되어 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에는 경고문 공개에 기술된 사항, 어제 발표된 수익 발표 자료, 10-K 양식의 2022년 연례 보고서, 10-Q 양식의 가장 최근 분기 보고서, 기타 SEC에 수시로 제출하는 보고서에 자세히 설명된 사항이 포함됩니다. 이러한 미래예측진술은 오늘을 기준으로 작성되었으며, 이 날짜 이후에 발생하는 사건이나 상황을 반영하기 위해 이를 업데이트하거나 수정할 의무가 없습니다. 오늘 참여해 주셔서 감사드리며, 링컨 웹사이트(www.lincolnfinancial.com)를 방문하시면 일반 주주가 가장 유사한 GAAP 지표와 비교 가능한 조정 영업 이익 또는 조정 영업 이익 및 조정 영업 이익 등 이번 콘퍼런스콜에서 사용된 비일반회계기준 지표의 전체 조정이 포함된 보도 자료와 통계 부록을 확인할 수 있습니다. 오늘 발표는 엘렌 쿠퍼 회장, 사장 겸 CEO와 크리스 네크지포르 최고재무책임자가 진행합니다. 두 분의 준비된 발언이 끝나면 질의응답 시간으로 넘어가겠습니다. 이제 엘렌에게 질문을 넘기겠습니다.
엘렌 쿠퍼입니다: 아담, 안녕하세요, 여러분. 이번 분기 실적에 대해 말씀드리기 전에 먼저 올해 2분기에 포티튜드 리와 체결한 재보험 거래에 대한 업데이트를 알려드리고 싶습니다. 오늘 당사의 규제기관인 인디애나주 보험국과 파트너의 규제기관인 버뮤다 통화청 모두 이 거래를 승인했다는 소식을 전하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. 이러한 승인에 따라 이번 달에 거래가 완료될 것으로 예상되며, 당초 올해 10월 1일을 발효일로 알려드린 대로 경제적 이득을 얻을 수 있을 것으로 기대합니다. 이 중요한 이정표는 우리 팀원들의 수개월에 걸친 노력의 정점이며, 위험을 제거하고 회사의 재무제표를 강화하며 지속적인 잉여 현금 흐름을 개선하기 위한 노력의 큰 진전을 의미합니다. 이제 이번 분기의 발언으로 돌아가서, 우리는 2023년에 접어들면서 자본 상태를 재건하고 장기적으로 수익성 있는 성장을 달성하기 위한 조치를 취하는 데 분명한 초점을 맞추고 있습니다. 우리는 4개 비즈니스 전반에 걸쳐 강력한 프랜차이즈 브랜드 유통 리더십과 폭넓고 다양한 제품 솔루션을 보유하고 있습니다. 이러한 요소는 주주들에게 더 많은 가치를 제공하기 위해 회사를 재편하는 데 있어 견고한 기반이 될 것입니다. 3분기 실적이 기대에 미치지 못했지만, 저는 우리가 사업의 근본적인 강점을 개선하고 재무제표를 복구하는 데 필요한 조치를 취하고 회복을 더욱 가속화하기 위한 추가 조치를 평가하는 데 계속해서 좋은 진전을 이루고 있다고 굳게 믿습니다. 다만, 우리가 진행하고 있는 발전과 재건을 위한 회사 내부의 변화가 분기별 재무 실적에 항상 명확하게 드러나는 것은 아니며, 이번 분기가 그 분명한 예라는 점을 언급할 필요가 있습니다. 지속적으로 강력한 성과를 내기 위해 해야 할 일이 더 많으며 시간이 좀 더 걸릴 것입니다. 지난 한 해 동안 우리는 자본 재건 및 보호, 프랜차이즈 보존 및 수익성 있는 성장, 인프라와 인재에 대한 투자라는 세 가지 핵심 영역에 전략적 초점을 두고 신속하고 목표에 맞는 조치를 취해왔습니다. 이러한 영역에 맞춰 취한 조치에는 첫째, 견고한 매출 수준을 유지하면서 자본 효율성이 높은 신규 비즈니스 믹스로 전환하는 것이 포함됩니다. 이러한 전환에는 시간이 걸리지만, 4개 사업 모두에서 목표 수익률을 충족하거나 초과 달성하면서 적은 자본을 활용하는 매출 성장을 달성하기 위해 순조롭게 진행되고 있습니다. 대체로 4분기와 2024년까지 지속적인 매출 성장을 예상하고 있으며, 이러한 목표를 더욱 뒷받침할 여러 가지 제품 개선 및 유통 이니셔티브가 계획되어 있습니다. 둘째, 전사적인 비용 및 기술 현대화 이니셔티브인 Spark를 실행하여 이전에 여러분과 논의했던 점진적인 비용 절감이 순조롭게 진행되고 있습니다. 셋째, 장기 전략에 매우 중요한 그룹 보호 비즈니스의 수익성 개선으로, 그룹 목표 마진인 7%의 상단에 도달하고 이를 유지한다는 목표에 대해 여러분과 논의한 바 있으며, 그 목표를 향해 나아가고 있습니다. 넷째, 우리는 내부 및 외부의 추가적인 솔루션을 지속적으로 평가하여 인포스 가치를 실현하기 위해 노력하고 있습니다. 마지막으로, 강력한 실행력은 결국 사람에 달려 있습니다. 지난 1년여 동안 우리는 성과 중심의 성과를 창출하고 조직을 발전시킬 수 있는 적임자를 적절한 역할에 배치하는 리더십 팀을 구성했습니다. 전략, 실행, 프로세스 및 인프라의 모든 측면을 면밀히 검토하는 등 비즈니스의 모든 측면에 걸쳐 새로운 관점의 혜택을 누리고 있습니다. 전반적으로, 우리는 자본 재건 및 자본 창출 노력을 실행하고 있으며, 일부 역풍에도 불구하고 장기적인 성장을 뒷받침할 수 있는 비즈니스 포지셔닝을 통해 올해 들어 RBC를 소폭 개선했습니다. 3분기 실적에 대해 몇 가지 설명을 드리자면, 올해 가정 검토와 관련하여 영업이익에 1억 4,400만 달러의 비용이 발생했으며, 이는 주로 생명 비즈니스가 주도했으며 보험계약자 행동 및 사망률 가정 업데이트와 관련이 있습니다. 당사는 엄격한 프로세스를 갖추고 있으며 업데이트된 가정에 대해 자신감을 갖고 있습니다. 상반기에 눈에 띄게 높은 실적을 기록했던 그룹은 3분기에 기대에 미치지 못하는 실적을 달성했습니다. Chris가 결과에 대한 자세한 내용을 설명할 예정이지만, 장기적인 마진 확대 이니셔티브를 뒷받침하기 위해 신중한 조치를 취해왔으며 전년 대비 마진 개선을 성공적으로 이끌어냈다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 여기에는 강력한 유지율을 유지하면서 수익성 목표를 달성할 수 있는 가격 조정 전략의 실행, 성장하는 사업 분야인 고마진 건강 보조 식품의 성공적 진행, 새로운 시장 부문 전략을 통한 전반적인 사업 재포지셔닝의 성공 등이 포함됩니다. 앞서 언급한 바와 같이, 그룹은 향후 비즈니스 믹스에서 더 큰 비중을 차지하며 핵심적인 기여를 할 것으로 예상합니다. 비용에 대해서도 말씀드리고 싶습니다. 전사적으로 비용 부담이 증가하고 있으며, 이는 올해 들어 수익 압박의 한 요인으로 작용하고 있습니다. 제가 보기에 이 부분은 앞으로 우리가 집중해야 할 중요한 영역이자 기회이며, 현재 조직 전반의 비용 기반을 검토하고 있습니다. 이제 미국에서 260만 명의 개인에게 서비스를 제공하는 연금 및 생명보험의 두 가지 소매 솔루션 사업부터 시작하여 각 비즈니스의 매출 하이라이트를 살펴보겠습니다. 두 사업 모두 전분기 대비 매출이 성장했으며 이러한 모멘텀이 4분기에도 이어질 것으로 예상합니다. 연금 부문에서는 3분기 매출이 전년 동기 대비 16% 감소했지만, 유통 파트너와 함께 다양한 상품 개선 및 조치를 취하면서 전분기 대비 6%의 성장을 기록했습니다. 이러한 성장의 가장 큰 원동력은 고정 연금 사업 부문으로, 고정 상품 카테고리와 일부 유통 파트너와 함께 전략적 포지셔닝을 위한 조치를 취한 결과 매출이 23% 증가했습니다. 생명보험의 3분기 매출은 전년 동기 대비 16% 감소했지만, 전분기 대비로는 17% 성장했으며, 이는 머니가드 상품군 및 임원 혜택의 호조에 힘입은 결과입니다. 이러한 제품의 매출은 기간별로 들쭉날쭉할 수 있습니다. 자본 효율성에 더욱 중점을 두고 비즈니스를 발전시켜 나감에 따라 특정 정기 및 변액 유니버설 생명 상품 부문의 매출이 계속 감소할 것으로 예상되며, 정기 및 VUL 매출 모두 전년 동기 및 전분기 대비 의미 있는 감소세를 보였습니다. 요약하면, 두 소매 사업 부문에서 우리는 자본 효율성과 신규 사업 수익률 목표를 달성하거나 초과 달성하면서 고객에게 솔루션 제공업체가 될 수 있는 다양한 상품 믹스의 혜택을 누리고 있습니다. 다음으로 그룹 보호 및 퇴직연금 서비스 사업으로 구성된 직장 솔루션에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 차별화된 상품과 서비스 역량으로 50,000개 이상의 고용주와 1,400만 명에 가까운 직원에게 서비스를 제공하고 있습니다. 그룹과 은퇴가 함께 고용주, 금융 전문가, 직원을 지원하는 직장 혜택과 서비스를 제공함으로써 당사는 시장에서 독보적인 입지를 확보하고 있습니다. 그룹 보호 부문에서 보험료는 전년 동기 대비 4% 성장했으며, 이는 우리가 집중하는 각 시장 부문에서 제공하는 강력한 관계와 긍정적인 고객 경험의 직접적인 결과입니다. 이를 통해 마진 확대 전략의 핵심 부분인 가격 책정 조치를 실행하면서 강력한 지속성을 달성할 수 있었습니다. 일반적으로 연간 판매량이 가장 낮은 시기에 매출이 전년 대비 약 19% 감소했습니다. 연간 누계 기준으로는 그룹 전체 매출의 60%를 차지하며 전년 대비 8% 포인트 증가한 직원 급여 매출에서 강력한 모멘텀을 확인했습니다. 건강보조식품 부문에서도 매출이 전년 동기 대비 두 배 이상 증가하는 등 지속적인 강세를 보이고 있습니다. 앞으로 4분기는 가장 많은 매출을 기록하는 분기이며, 강력한 파이프라인을 바탕으로 2024년까지 견고한 모멘텀을 이어갈 수 있을 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 퇴직연금 서비스 부문에서는 첫해 매출이 전년 대비 50% 이상 감소했지만, 연말로 갈수록 상당한 모멘텀을 보이고 있으며 2024년에 시행될 사례 파이프라인이 탄탄합니다. 정기 예치금은 당사의 서비스 모델이 고객의 기여율을 높이고 참여자 수를 늘리는 데 도움을 주면서 전년 대비 6% 증가했습니다. 또한, 디지털을 활용한 하이터치 고객 접근 방식을 통해 기존 고객의 고객 유지율이 100%에 가까운 또 다른 해를 경험하고 있습니다. 요약하자면, Workplace 솔루션 비즈니스는 자본 효율성 및 신규 비즈니스 수익률 목표를 지속적으로 달성하거나 초과 달성하고 있습니다. 우리는 고객 중심 전략을 강화하고 있으며 이러한 조치가 향후 이러한 비즈니스의 장기적인 지속 가능한 성장으로 이어질 것으로 기대합니다. Chris에게 통화를 넘기기 전에 세 가지 핵심 사항만 말씀드리고자 합니다. 첫째, 모든 부문에서 수익성 있는 성장에 집중하고 있습니다. 3분기에 2개의 소매 비즈니스에서 전분기 대비 매출이 성장했으며, 2024년에 접어들면서 업계 최고의 연금 사업을 성장시키고, 라이프 비즈니스의 중심축을 실행하며, 직장 솔루션의 수익성을 높이기 위해 4개 비즈니스 모두에서 강력한 파이프라인을 확보하고 있습니다. 둘째, 우리는 재무 목표를 달성하기 위해 전사적으로 상당한 자원을 투입하고 있으며 명확한 경로를 마련하고 있습니다. 자본 수준을 재건하고 자본의 변동성을 줄이며 지속적인 잉여 현금 흐름을 늘리는 등 대차대조표를 강화할 것입니다. 여기에는 앞서 말씀드린 포티튜드와의 거래가 포함되며, 앞으로도 내부 및 외부 솔루션을 추가로 검토하여 트위터의 가치를 실현할 수 있도록 노력할 것입니다. 마지막으로, 저는 앞으로도 이해관계자들에게 최대한 투명하게 공개할 것입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 우리는 조직 전반에 걸쳐 새로운 시각과 관점을 가지고 비즈니스의 모든 측면과 측면을 평가함으로써 이점을 누리고 있습니다. 우리는 달성해야 할 목표가 많으며, 목표를 달성하기 위해 전적으로 책임을 져야 합니다. 우리는 장기적인 가치 창출을 위한 회사의 강화와 재포지셔닝을 뒷받침할 상당한 진전을 이룩해 왔습니다. 상당한 양의 심층 분석이 진행 중이므로 내년 초에 주요 재무 목표에 대한 전망과 이를 달성할 수 있는 동력에 대해 보다 구체적인 정보를 제공할 수 있을 것으로 예상합니다. 앞으로의 여정이 순탄치만은 않겠지만, 필요한 조치를 취하고 단기적인 과제를 해결해 나가는 동시에 회사를 강화하기 위해 물밑에서 상당한 진전을 이루고 있습니다. 저는 우리 팀과 우리의 능력에 대한 확신을 다시 한 번 강조하고 싶습니다. 이제 Chris에게 통화를 넘겨 재무에 대해 더 자세히 설명해 드리겠습니다.
크리스 네치포르입니다: 고마워요, Ellen, 여러분, 좋은 아침입니다. 전화를 걸어주시고 저희 통화를 들어주셔서 감사합니다. 오늘 아침에는 세 가지에 대해 말씀드리려고 합니다. 첫째, 이번 분기를 요약해드리겠습니다. 둘째, 준비금 가정에 대한 연례 검토에 포함된 세그먼트 수준의 재무 정보를 살펴보겠습니다. 마지막으로 투자 포트폴리오에 대한 업데이트로 마무리하겠습니다. 먼저 이번 분기에 대한 요약부터 시작하겠습니다. 어젯밤, 일반 주주에게 제공되는 세 번째 조정 영업이익은 3,900만 달러, 주당 0.23달러로 보고되었습니다. 여기에는 올해 가정 검토로 인해 수익이 1억 4,400만 달러(주당 0.84달러) 감소한 영향이 포함되어 있습니다. 또한 이번 분기에는 비반복적인 4,800만 달러의 불리한 항목도 포함되었습니다. 이 중 4,000만 달러는 Life 비즈니스에 영향을 미쳤고, 800만 달러는 기타 운영에 영향을 미쳤습니다. 생명 부문에 대한 영향은 부문별 실적을 설명할 때 더 자세히 설명하겠습니다. 또한, 이번 분기의 대체 수익은 연간 10% 수익률이라는 장기적인 기대치보다 2,300만 달러 낮았습니다. 이러한 항목이 합쳐져 이번 분기에 2억 1,500만 달러의 영향을 미쳤습니다. 그러나 이러한 항목을 조정한 후에도 분기 실적은 여전히 기대에 미치지 못했으며, 이러한 문제를 해결하기 위해 필요한 조치를 취하고 있습니다. 이제 순이익으로 넘어가겠습니다. 일반 주주에게 제공되는 순이익은 8억 1,900만 달러 또는 희석 주당 4.79달러였습니다. 이번 분기의 순이익과 조정된 영업 이익의 차이는 주로 두 가지 요인에 의해 발생했습니다. 첫째, 금리 상승으로 인한 이익이 주식 시장 하락으로 인한 영향을 상쇄하면서 긍정적인 시장 리스크 혜택으로 인해 영업외수익 내 순이익에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 둘째, Ellen이 언급했듯이 포티튜드와의 거래가 종결될 것으로 예상하고 있으며, 그 결과 9월 30일 현재 유가증권을 공정시장가치로 손상 처리하여 세후 실현 손실이 3억 6,900만 달러가 발생했습니다. 지난 분기에도 말씀드렸듯이, 분기별 손상 금액에는 미실현 손실 포지션에 있는 자산만 포함되었습니다. 포트폴리오의 모든 이익과 9월 30일 이후의 시장 움직임은 거래가 종료되는 시점에 실현될 것입니다. 이 손상은 법정 자본에 영향을 미치지 않습니다. 각 부문을 살펴보기 전에 비즈니스에 영향을 미치는 세 가지 일반적인 주제를 강조하는 것이 유용할 것이라고 생각했습니다. 첫 번째는 여러 가지 단기적인 압박 요인입니다. 여기에는 고질적인 초과 사망률의 지속, 다소 약화된 대체 성과 및 연금 스프레드 압박이 포함됩니다. 이러한 역풍 중 일부는 향후 몇 분기에 걸쳐 완화되거나 정상화될 것으로 예상합니다. 두 번째 큰 테마는 비용 증가입니다. 이는 연간 수익 압박의 가장 큰 요인이며 저희가 집중하고 있는 핵심 영역입니다. 마지막으로, 이번 분기 실적은 전반적으로 기대에 미치지 못했지만, 장기적인 가치 창출을 위한 회사의 방향 전환을 위해 표면적으로는 상당한 진전이 이루어지고 있는 것으로 보입니다. 각 부문을 살펴보면서 이러한 각 주제에 대해 논의하겠습니다. 이제 그룹부터 시작하여 부문별 결과를 살펴보겠습니다. 한 걸음 물러나서 보면, 2022년 한 해 동안 1% 미만의 마진을 기록한 비즈니스였습니다. 팬데믹의 영향도 분명 있었지만, 지속적인 개선의 필요성이 강조된 결과였습니다. 올해 1분기까지 그룹 마진은 부분적으로는 우리가 취한 전략적 조치로 인해 크게 개선되었지만, 이는 상반기의 우호적인 계절적 요인과 함께 우호적인 거시 환경이 반영된 결과이기도 합니다. 또한 상반기에 발생한 매우 불리한 사건들이 3분기에 정상화되기 시작하면서 1년 전과 비교했을 때 비즈니스의 기본 펀더멘털이 크게 개선되고 있습니다. 이제 수치를 살펴보겠습니다. 이번 분기에는 가정 재검토로 인한 순이익 2,400만 달러를 제외하면 전 분기의 1억 1,900만 달러에 비해 4,400만 달러의 영업이익을 기록했습니다. 장애 및 생명 부문의 실적이 전분기 대비 감소세를 주도했습니다. 연간 가정 검토를 제외한 장애 부문의 3분기 손해율은 76%로 전 분기 대비 5% 포인트 증가했습니다. 전분기 대비 증가는 사고 증가를 반영한 것으로, 이는 지난 몇 년간 경험했던 계절적 패턴과 일치하며 당사의 예상과도 일치합니다. 그러나 전년 동기 대비 손실률은 가정 검토의 영향을 제외하면 약 7% 포인트 개선된 양호한 수준입니다. 이러한 개선은 보험금 청구자의 직장 복귀 여정을 지원하기 위한 지속적인 가격 조정 노력과 지속적인 운영 투자 실행을 반영합니다. 그룹 생명으로 전환. 연간 가정 검토에 따른 영향을 제거하면 81%의 손해율은 전분기 대비 약 9% 포인트 증가했습니다. 2분기 실적은 매우 양호한 사망률의 혜택을 받았습니다. 그러나 이번 분기에는 사망률 증가로 인한 중증도 상승과 일반적으로 보험금 청구 금액이 높은 젊은 연령대의 증가로 인해 변동성이 커졌습니다. 이러한 역학 관계로 인해 전년 동기 대비 생명 손실률이 증가했지만, 이를 제외하면 기본 사망률 및 이환율 결과는 양호한 추세를 보이고 있습니다. 전반적으로 3분기 그룹 실적은 기대에 미치지 못했습니다. 그럼에도 불구하고 가격 책정 조치와 보험금 청구 기능의 운영 개선을 고려할 때 표면적으로는 계속 진전을 보이고 있으며, 연간 마진은 약 5%가 될 것으로 예상합니다. 2023년 이후에도 장기적으로 7%의 마진을 달성하는 데 집중하고 있습니다. 시간이 걸리고 목표에 도달하는 길이 항상 직선으로 이어지지는 않겠지만, 현재 우리가 하고 있는 작업이 지속적인 개선으로 이어질 것이라고 확신합니다. 연금으로 전환. 연금 부문의 영업이익은 2억 4,800만 달러로, 가정 재검토로 인한 부정적인 영향 1,200만 달러가 반영된 전년 동기 2억 7,500만 달러에 비해 감소했으며, 이는 가정 재검토로 인한 긍정적인 영향 100만 달러가 반영된 결과입니다. 이러한 감소는 주로 비용 증가와 변액 연금 유출이 주식 시장 상승으로 인해 부분적으로 상쇄되었기 때문입니다. 가정 재검토의 영향을 제외하면 전분기 대비 수익은 1,100만 달러 감소했으며, 이는 주로 지난 분기에 언급한 스프레드 압박으로 인해 발생한 것입니다. 이러한 압박은 4분기에도 지속될 것으로 예상되지만, 이러한 단기적인 역풍의 원동력은 이미 사라졌으며 내년부터는 완화될 것으로 예상합니다. 마지막으로 계정 잔액을 살펴보겠습니다. 생활 급여 보장이 있는 재향군인회 계좌는 현재 전체 계좌 잔액의 44%를 차지하며 전년 대비 3% 포인트 감소했습니다. 또한 RILA 계좌 잔액은 전체 계좌 잔액의 17%를 차지하며 전년도의 13%에서 증가했습니다. 따라서 전반적으로 스프레드 압박과 비용 증가는 4분기까지 계속될 것으로 예상되지만, 기본 수익은 계속해서 강세를 보이고 있으며 2024년까지 이 비즈니스가 성장할 것으로 예상됩니다. 다음으로 은퇴 플랜 서비스에 대해 살펴보겠습니다. 은퇴 부문은 전년 동기 4,700만 달러에 비해 4,300만 달러의 영업이익을 기록했습니다. 이러한 감소는 주로 비용 증가와 안정적 가치 유출 증가로 인해 발생했으며, 기본 스프레드 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 베이시스 스프레드는 전년 동기 대비 5베이시스 포인트 확대되었지만, 전분기 대비로는 소폭의 하락 압력을 받았습니다. 이번 분기의 평균 계좌 잔고는 12개월 동안의 순유입과 주식 시장의 호조로 인해 전년 동기 대비 9% 이상 증가했습니다. 앞으로 2023년 한 해 동안의 순유입이 플러스를 기록할 것으로 예상되며 2024년에도 탄탄한 파이프라인을 확보할 수 있을 것으로 전망됩니다. 2023년 스프레드 확대는 한 자릿수 중반이 될 것이며, 금리 환경이 2024년 전망에 영향을 미칠 것입니다. 비용은 역풍이며, 우리는 은퇴와 회사 모두를 위해 이 문제를 해결하는 데 주력하고 있습니다. 전반적으로, 우리는 은퇴 사업에서 일관된 장기 기본 수익 성장과 꾸준한 잉여 현금 흐름을 계속 기대하고 있습니다. 마지막으로 생명보험에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 가정 잠금 해제 결과, 생명보험은 보험계약자 행동 및 사망률 가정에 대한 업데이트로 인해 1억 5,600만 달러의 부정적인 영향을 받았습니다. 중요한 점은 매년 실시하는 책임준비금 가정 검토와 관련하여 법정 자본이나 잉여현금흐름에 부정적인 영향이 없었다는 점입니다. 이번 분기 결과를 살펴보겠습니다. 가정 재검토 영향을 제외하면, Life는 전년 동기 영업 손실 6,400만 달러에 비해 1,700만 달러의 영업 손실을 기록했습니다. 전년 동기 대비 개선은 대체 투자 수익과 기초 사망률에 힘입어 이루어졌으며, 가정 재검토로 인한 이율 영향과 두 가지 추가 비반복 항목으로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다. 첫째, 프로세스 개선으로 확인된 미청구 재산과 관련된 2,500만 달러의 불리한 사망률 영향이 있었습니다. 이 영향을 제외하면 사망률은 예상과 일치했습니다. 둘째, 이번 분기에 종료된 GU 유정 제품에 대한 포기 혜택 프로그램의 결과로 1,500만 달러의 불리한 영향이 있었습니다. 마지막으로 스프레드에 대해서는 4분기에 스프레드가 바닥을 치고 2024년부터 확대되기 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 전반적으로 상반기 내내 논의했던 역풍이 여전히 남아 있지만, 생명 사업의 기반을 강화하는 데 계속 진전을 보이고 있습니다. 우리는 우리의 가정에 확신을 가지고 있으며, 현재 진행 중인 사업 블록을 재조정하고 신규 사업을 자본 효율성이 높은 믹스로 전환하는 데 계속 진전을 이루고 있습니다. 회사 전체 비용에 대해 잠시 살펴보겠습니다. 이번 분기의 비용은 여전히 높은 수준을 유지했으며, 이는 회사의 수익과 잉여 현금 흐름에 대한 주요 압박 요인 중 하나입니다. 따라서 비용은 경영진에게 중요한 초점이자 기회 영역이며, 비용 증가를 완화하고 추가 비용 절감 기회를 파악하기 위해 조직 전반의 비용 기반을 면밀히 검토하는 종합적인 검토에 적극적으로 참여하고 있습니다. 비용 증가에는 세 가지 주요 요인이 있습니다. 첫째, 시간이 지남에 따라 감소할 일회성 및 단기적 비용 역풍이 있습니다. 예를 들어 재보험 거래와 같은 전략적 프로젝트와 관련된 특정 자문 및 컨설턴트 비용이 여기에 해당합니다. 이러한 비용은 전략적 이니셔티브를 실행함에 따라 시간이 지남에 따라 자연스럽게 감소할 것입니다. 두 번째 요인은 최근의 인플레이션 역풍으로, 이는 링컨뿐만 아니라 다른 업계에도 영향을 미치고 있습니다. 셋째, 일부 유지보수 지연과 관련된 비용이 있습니다. 이는 향후 링컨을 더욱 강력하고 수익성 높은 회사로 자리매김하기 위해 반드시 필요한 비용입니다. 이러한 비용은 특정 영역에서 새로운 시스템과 새로운 인력이 필요하다고 생각하며 우리와 함께 살아갈 것입니다. 그러나 인플레이션의 역풍과 유지보수 지연에 따른 비용 모두에 대해 조직의 다른 곳에서 상쇄할 수 있는 절감 방안을 찾아야 하며, 현재 이 프로젝트를 구체화하고 있습니다. 간단히 말해, 회사의 비용 기반을 지속적으로 적정화할 수 있는 기회가 있습니다. 내년 초에 더 광범위한 전망의 일환으로 이 주제에 대해 더 자세히 논의할 수 있기를 기대합니다. 투자 부문으로 이동하여 다시 한 번 견조한 신용 실적을 보고했습니다. 현재 투자적격 등급이 97%에 달하는 고품질 포트폴리오를 계속 유지하고 있습니다. 우리의 보수적인 포지셔닝은 체계적인 포트폴리오 구성, 정기적인 스트레스 테스트, 선제적인 신용 리스크 관리를 반영합니다. 이제 중대한 대출 변경, 연체, 강제 연장 없이 계속해서 매우 양호한 실적을 거두고 있는 상업용 모기지 대출 포트폴리오에 대해 간략히 업데이트하겠습니다. 사무실에서 가장 중점을 두고 있는 부분은 단기 만기입니다. 보수적으로 포지셔닝된 오피스 포트폴리오를 고려할 때, 대출금 100%가 전액 상환되었으며 2022년에 남은 만기는 100만 달러 미만입니다. 2024년과 2025년에 각각 1억 3,500만 달러와 1억 8,600만 달러의 만기가 도래하며, 이는 CML 포트폴리오의 2% 미만을 차지합니다. 만기가 가까운 오피스 대출의 평균 부채 상환 커버리지 비율은 3.5배로 계속해서 양호한 성과를 거두었습니다. 마지막으로, 대체 투자 성과는 이번 분기에 1.6%의 수익률을 기록하여 장기 분기별 목표 수익률인 2.5%를 밑돌았습니다. 하지만 포트폴리오가 잘 다각화되어 있어 장기적으로 계속해서 높은 성과를 거둘 것으로 예상합니다. 4분기를 앞두고 사모펀드 수익률은 3개월 시차를 두고 보고한다는 점을 강조하고 싶고, 지난 분기 광범위한 공모주 시장 약세를 고려할 때 4분기 대체투자 수익률은 장기 목표치를 밑돌 것으로 예상됩니다. 마무리하기 전에 한 발 물러서서 몇 가지 말씀을 드리고자 합니다. 다시 말씀드리자면, 이번 분기 실적은 기대에 미치지 못했습니다. 일부 압박은 일시적인 것으로 향후 몇 분기에 걸쳐 정상화될 것이며, 비용과 같이 구조적인 요인도 있지만 우리가 통제할 수 있는 부분도 있습니다. 또한 지속 가능한 가치 창출을 위해 링컨을 포지셔닝하기 위해 노력하고 있는 진전을 다시 한 번 강조하는 것이 중요하다고 생각합니다. 첫째, 상반기에 재보험 계약을 구조화하기 위해 수행한 작업은 매우 중요했으며 자본 및 잉여 현금 흐름 관점에서 회사에 큰 진전을 가져올 것입니다. 또한 새로운 VA 헤지 프로그램에 대해 논의한 결과, 다양한 시장 환경 속에서도 올해 3분기까지 실적이 예상보다 양호하여 이번 분기에 소폭의 배당을 실시할 수 있게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. 아직 프로그램 시행 초기이지만, 지금까지의 성공으로 인해 해당 블록의 잉여 현금 흐름에 대한 장기적인 영향에 대해 점점 더 확신을 갖게 되었습니다. 또한, 앞서 언급한 여러 가지 역풍과 예상치 못한 일회성 수익 또는 신용 역풍에도 불구하고 올해 RBC를 소폭 개선할 수 있었다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 4분기는 계절적으로 불리한 영향을 받는 경향이 있습니다. 자본 재구축은 회사의 최우선 과제이며, 내년 초에 점진적인 조치에 대해 논의할 수 있는 위치에 있을 것입니다. 가장 최근에는 연례 가정 검토를 통해 조직의 주요 과제이자 큰 진전을 이루었습니다. 지난 한 해 동안 재무, 리스크 및 각 사업부 내 리더들로 구성된 새로운 팀을 구성했습니다. 여기에는 가정 검토 프로세스를 주도하고 기존의 강력한 거버넌스 프레임워크에 심도 있는 업계 지식을 추가한 새로운 최고위험관리책임자(CRO)와 새로운 보험계리사가 포함되었습니다. 총체적이고 포괄적인 검토에 대해 만족스럽게 생각합니다. 가정을 검증함으로써 지속 가능한 가치 창출을 위한 회사의 입지를 다지기 위해 전략적으로 나아갈 수 있게 되었습니다. 궁극적으로 오늘 우리가 취하는 조치는 장기적으로 프랜차이즈에 도움이 될 것이며, 더 높은 수익과 잉여현금흐름을 창출하는 데 기초가 될 것이며, 이는 우리의 진전을 가늠하는 진정한 척도가 될 것입니다. 마지막으로, 투자 커뮤니티의 비즈니스 전망에 대한 이해를 돕기 위해 더 많은 세부 정보를 제공할 계획이라는 점을 다시 한 번 말씀드리고 싶습니다. 지난 몇 분기 동안 논의해 온 비즈니스를 효과적으로 관리하고 측정하는 데 필요한 데이터, 인프라, 분석 기능을 대폭 개선하는 등 각 사업 부문은 물론 재무 및 운영 전반에 걸쳐 상당한 시간과 에너지를 투자하고 심층적인 검토를 진행했습니다. 자본 배분을 최적화하기 위해 비용에 중점을 둘 것입니다. 이러한 검토의 결과로 내년 초에 더 자세한 내용을 공유할 수 있을 것으로 예상합니다. 그럼 다시 아담에게 전화를 돌려보겠습니다.
아담 코헨입니다: 엘렌과 크리스, 감사합니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. [교환원 안내] 그럼 이제 교환원에게 통화를 넘기고 Q&A를 시작하겠습니다. 감사합니다.
교환원입니다: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 골드만 삭스의 알렉스 스콧 님의 질문입니다. 말씀해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
알렉스 스콧: 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 첫 번째 질문은 잉여 현금 흐름에 관한 질문입니다. 3억 달러에서 5억 달러 범위와 비교했을 때 현재 어느 정도 수준인지에 대해 의견을 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 포티튜드가 내년에도 1억 달러 이상을 달성할 수 있을지, 그리고 내년 초에 더 자세히 설명할 예정이라고 말씀하셨다는 것을 알고 있습니다. 하지만 저는 이 목표를 초과 달성할 수 있는 요소들을 생각하기 전에 현재 우리가 어디까지 달리고 있는지 기준선을 명확히 하고 싶었습니다.
엘렌 쿠퍼: 좋은 아침입니다, Alex, 저는 Fortitude부터 시작하고 Chris에게 잉여 현금 흐름과 올해의 상황에 대해 이야기하겠습니다. 다시 한 번 규제 당국의 승인을 받았다는 소식을 전하게 되어 정말 기쁘게 생각합니다. 이전에 여러분께 알려드린 거래의 경제성에는 아무런 변화가 없습니다. 따라서 거래가 완료되면 약 15베이시스포인트의 위험 기반 자본이 추가로 확보될 것으로 예상되며, 지속적인 잉여 현금 흐름과 관련하여 연간 약 1억 달러의 개선 효과가 있을 것으로 기대합니다.
크리스 네치포르: 그리고 알렉스, 좀 더 포괄적인 질문인데, 지난 분기와 비슷하게 RBC가 소폭 상승했다고 가정하고 올해 배당금을 고려하면 300달러 범위에서 추적하고 있다고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 이번 분기에는 Lumbar에서 5천만 달러의 배당금을 받았습니다. 하지만 분명한 것은 분기별로 [식별할 수 없음]의 선호도가 더 높았다는 것입니다. 따라서 질문에 대한 답변으로 지난 분기에 설명한 것과 비슷한 추세를 보이고 있다고 생각합니다. Ellen의 요점에 따르면, 포티튜드는 실행률에 1억 달러를 추가해야 합니다. 그리고 내년 초에 여러분과 함께할 때 더 많은 전망을 제공할 수 있기를 바랍니다. 이번 분기에는 비용을 예로 들어 다른 여러 가지 사항에 대해 이야기하기 시작한 것 같습니다. 계속 지켜봐 달라는 말씀만 드리겠습니다.
알렉스 스콧: 알겠습니다. 한 가지 뉘앙스의 후속 질문이 있습니다. 이번 거래를 진행하는 동안 일부 SG를 제거했거나 포티튜드 거래가 종료되면 제거할 예정이라고 알고 있습니다. 하지만 SGUL의 일부가 남아있는 부분에 대해서는 작년에 현금 흐름 테스트에서 법적으로 영향을 받았거나 훨씬 더 높은 요율이있었습니다. 그 비율은 업데이트되는 것으로 알고 있습니다. 연말에 고려해야 할 표준 법정 준비금보다 더 많은 SGUL 준비금에 대해 어떤 안도감을 기대할 수 있을까요?
크리스 네치포: 알렉스, 과거에 말씀드린 적이 있지만, 지금 말씀드리자면 작년에 AD 영향을 받았던 SGUL 준비금의 대부분은 NOVA 거래의 일부입니다. 따라서 거기에 첨부 된 모든 준비금은 그 일부가 될 것이며, 증분은 기대하지 않습니다. 이와는 별개로 거래를 구조화하는 과정에서 고려한 사항입니다.
알렉스 스콧: 네, 알겠습니다. 고마워요.
운영자: 다음 질문은 Evercore ISI의 Tom Gallagher 님의 질문입니다. 계속해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
톰 갤러거입니다: 좋은 아침입니다. 엘렌, 네, 거래에서 여전히 동일한 혜택을 기대하신다는 소식을 들으니 반갑습니다. 거래 조건, 준비금의 혼합 및 거래되는 위험에 대해 변경된 사항이 있으므로 거래 조건에 변경된 사항이 있습니까? 그리고 왜 더 오래 걸렸는지에 대한 약간의 통찰력을 제공해 주시겠습니까?
엘렌 쿠퍼: 물론이죠, 톰. 질문해 주셔서 다시 한 번 감사드립니다. 거래의 경제성에는 변화가 없을 뿐만 아니라 거래의 구조에도 변화가 없습니다. 그래서 우리는 이전에 280억 달러, 동일한 금액의 GUL을 전달했기 때문에 경제성이나 전체 구조에는 전혀 변화가 없습니다. 네, 예상보다 시간이 오래 걸렸습니다. 올해 초에 거래를 발표했을 때 마감일을 발표했지만 그보다 더 오래 걸렸습니다. 제가 말씀드리고 싶은 것은 이번 거래가 매우 복잡한 거래라는 점입니다. 여러분이 상상할 수 있듯이 규제 당국이 우리와 파트너와 협력하여 매우 철저한 검토와 분석을 수행했습니다. 특히 우리가 받은 전반적인 관심과 규제 당국의 집중과 노력은 이 거래의 전반적인 가치를 입증하는 것이라고 생각합니다. 그래서 생각보다 시간이 오래 걸렸습니다. 저희는 매우 기쁘게 생각합니다. 그리고 다시 한 번 강조하고 싶은 것은 이번 거래가 성사된 것을 회사의 주요 이정표이자 자본 상태를 재건하고 회사의 지속적인 잉여 현금 흐름을 개선하기 위해 계속 나아가는 중요한 단계라고 생각한다는 사실입니다.
톰 갤러거: 알겠습니다. 감사합니다. 그리고 엘렌, 다음 단계와 내부 및 외부 재보험에 대해 고려하고 있는 사항에 대해 언급하셨을 때 후속 질문이 있습니다. 제 질문은 외부 재보험의 경우, 또 다른 인포스프 거래가 유동성 재보험일 가능성이 더 높다고 보시나요, 더 강력한 고려 사항인가요? 마지막으로, 동종업계의 다른 기업들처럼 투자 운용사와 전략적 파트너십을 체결하는 것을 고려하고 계신가요? 고려하고 계신가요?
엘렌 쿠퍼: 네. 톰, 이 문제를 해결하기 위해 몇 가지 말씀드리고 싶습니다. 우선, 저희는 회사의 전망과 주요 지표뿐만 아니라 회사를 재편하고 재구축할 수 있는 동인과 전략적 조치에 대한 명확성의 중요성을 인식하고 있으며, 내년 초에 이에 대해 업데이트할 계획입니다. 포티튜드 인수는 그러한 방향의 한 단계입니다. 현재로서는 거래가 마무리되는 데 집중하고 있습니다. 전반적으로 말씀드린 바와 같이, 현재 내부 및 외부 솔루션과 관련하여 여러 곳을 평가하고 있습니다. 저희는 적극적으로 대응하고 있습니다. 또한 자본 포지션의 재구축에 집중하는 동시에 수익성 있는 성장에도 집중하고 있다는 점도 말씀드리고 싶습니다. 그리고 새로운 비즈니스 및 판매와 관련된 수익성 있는 성장은 자본 효율성에 매우 중점을 두었습니다. 자본 효율성을 유지하면서 견고한 매출 수준을 유지할 수 있었던 방법 중 하나는 바로 유동성 계약을 통한 것이었습니다. 따라서 올해도 이 전략의 일부로 적극 활용하고 있으며 앞으로도 계속 추진할 계획입니다. 현재 진행 중인 사업 및 신규 사업과 관련된 추가 조치와 관련하여 계속 지켜봐 주시기 바랍니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 내년 초에 이 모든 사항과 관련하여 더 많은 소식을 전해드릴 수 있을 것입니다. 그리고 다시 한 번 말씀드리지만, 저희는 여러분께 최신 정보를 제공하고 완전히 투명하게 공개하는 것이 중요하다는 점을 잘 알고 있습니다.
톰 갤러거: 알겠습니다. 고마워요.
운영자: 다음 질문은 KBW의 라이언 크루거 님의 질문입니다. 말씀해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
라이언 크루거: 안녕하세요. 감사합니다. 좋은 아침입니다. 비용에 대해 질문이 있습니다. 이전에 비용 평가에 대해 이야기할 때 직접적으로 언급하지는 않았지만 잠재적인 이점에 대해 자세히 설명한 스파크 이니셔티브를 시행하고 계셨죠? 그래서 제 질문은 스파크 이니셔티브와는 다른, 그리고 그 이상의 비용 조치를 검토하고 계신가요? 아니면 비용에 대해 생각하는 방법에 대해 완전히 새로운 분석을 하고 계신 건가요?
엘렌 쿠퍼: 라이언, 질문해 주셔서 감사합니다. 우선, 이전에 말씀드린 바 있는 Spark와 관련하여 전사적인 비용 이니셔티브입니다. 현재 순조롭게 진행 중이며 이전에 말씀드린 모든 사항을 계속해서 실행해 나갈 것입니다. 따라서 2024년 말까지 약 2억 6천만 달러에서 3억 달러의 비용 절감 효과를 얻을 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 올해의 경우 순 절감액은 약 6천만 달러에서 1억 달러에 달합니다. 따라서 그 과정에서 점진적인 개선이 이루어지고 있습니다. 이제 스파크 이니셔티브는 애플리케이션과 레거시 애플리케이션을 클라우드에 올려 프로세스를 재설계하고 자동화를 개선하는 기술 현대화에 초점을 맞추고 있으며, 그 결과 확실히 개선되고 있습니다. 현재 검토 중인 Spark에 대한 점진적인 개선 외에도 더 크고 광범위한 기회가 있으며, 연초에 더 자세한 내용을 업데이트해 드릴 수 있을 것입니다. 따라서 비용 압박은 분명히 스파크 이니셔티브의 범위를 넘어서는 것이며, 저희는 이를 해결하기 위한 조치를 취하고 기회를 파악하여 내년 초에 가능한 한 빨리 더 자세한 내용을 알려드리기 위해 모든 계획을 세우고 있습니다.
라이언 크루거: 잘됐네요. 감사합니다. 도움이 되네요. 그리고 Linbar에서 5,000만 달러, 예전에는 1억 달러, 1억 2,500만 달러가 걸렸던 것 같아요. 최종 실행률이 얼마나 될지 다시 생각하는 것이 올바른 방법이라고 생각하시나요? 아니면 헤징 프로그램 변경 후 너무 이른 것일까요? .
크리스 네치포: 라이언, 질문 감사합니다. 아직 이르다고 생각하지 않나요? 올해가 시작된 지 9개월이 지났습니다. 3분기에 시장 변동성과 하락세를 보였기 때문에 안심하고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 그래서 헤지 프로그램이 조금 더 고르지 못한 물결에서 어떻게 작동했는지 보셨을 것입니다. 4분기에도 비슷한 상황이 계속될 것으로 보입니다. 그래서 4분기에 50개를 빼낸 것이 좋았다고 생각합니다. 장기적인 실행률과 관련하여 이전 분기에는 분명히 아무것도 제거하지 않았습니다. 아직은 조금 이르다고 생각합니다. 그래서 저희는 이 프로그램에 대해 기분이 좋으며 예상보다 더 잘하고 있지만 장기적인 결정을 내리기 전에 조금 더 시간을 갖고 싶습니다.
라이언 크루거: 알겠습니다. 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 Citi의 Mike Ward 님의 질문입니다. 말씀해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
마이크 워드: 안녕하세요. 감사합니다. 가정 검토에 대해 궁금한 점이 있습니다. 가정 변경이 LDTI에 따른 규범적인 것인지, 아니면 새로운 행동 정보인지, 아니면 이전 가정에 대한 권리화인지 등 가정 변경의 특징을 설명해 주실 수 있나요?
크리스 네치포르: 네. 마이크, 질문 감사합니다. 한 발 물러서서 말씀드리자면, 이 작업은 저희가 매년 수행하는 중요한 프로세스입니다. 저희는 1,000억 달러가 넘는 준비금을 살펴봅니다. 모든 주요 사업 부문에서 사망률, 보험계약자 행동 또는 자본 시장과 관련된 주요 가정을 검토합니다. 따라서 4개 사업부 모두에 대해 LDTI, 비LDTI를 종합적으로 검토했습니다. 이번 분기에는 여러 가지 플러스 요인과 마이너스 요인이 있었다고 말씀드릴 수 있습니다. 세그먼트 수준에서 설명해 드리겠습니다. 생명 부문은 여러 가지 가정에 따른 조정과 UL 블록 전체를 고려한 결과 1억 5,600만 달러의 부정적 요인이 있었습니다. 이 중 1억 4,500만 달러는 보험 계약자 행동에서 비롯된 것입니다. 그리고 거기에는 실제로 1년 동안의 경험과 1년 동안의 모델링 개선이 있었습니다. 2,000만 달러는 사망률로 인한 것으로, 다른 업계와 마찬가지로 노년층 사망률이 다소 약세를 보였습니다. 연금 부문에서 1,200만 달러의 부정적 영향이 있었는데, 이 역시 대부분 사망률과 관련된 것이었지만, 블록 규모에 비해 1,200만 달러는 다소 중요하지 않습니다. 그룹은 실제로 LTD 클레임 해지율에 대한 더 우호적인 견해로 인해 긍정적인 언락이 발생했으며, 총 청구액에 영향을 미친 큰 가정 변경은 한 건도 없었습니다. 이 프로세스와 관련하여 기본적으로 전반적으로 새로운 리더십이 있었다는 점을 고려하면 가정 검증에서 우리가 도달한 위치에 대해 매우 만족스럽게 생각합니다. 따라서 경험을 쌓아가면서 앞으로 나아갈 때 항상 확률적으로 플러스와 마이너스가 있을 수 있지만, 우리는 우리가 어디에 도착했는지 꽤 잘 알고 있습니다.
마이크 워드: 알겠습니다. 그렇다면 앞으로 Life 또는 Group의 수익률 프로필에 어떤 변화가 있을까요?
크리스 네치포르: 그룹은 없습니다. Life의 경우 분기당 약 5백만 달러의 실행률 마이너스 영향이 있을 것입니다. 대기열을 볼 때 살펴봐야 할 사항 중 하나는 포티튜드 거래 후 GAAP 관점에서 실행률을 살펴보는 것입니다. 따라서 경제성에는 변화가 없지만 GAAP 관점에서 보면 실행률이 실제로 조금 덜 부담스러워지므로 기본적으로 지난 두 분기 동안 일부 자산을 상각해야 했기 때문에 마이너스가 조금 줄어들고 기본적으로 시간이 지남에 따라 상각해야 할 손실이 줄어 듭니다. 따라서 이 두 가지를 합친 순이익은 아마도 런율 관점에서 볼 때 플러스가 될 것입니다. 하지만 구체적으로 말씀드리자면, 이번 언락 포 라이프와 관련하여 약 5백만 달러의 런율 영향이 있을 것이며, 이는 거래와 관련하여 GAAP 관점에서 약간 더 나은 기대치로 인해 대부분 상쇄될 것입니다.
마이크 워드입니다: 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 파이퍼 샌들러의 존 바니지 님의 질문입니다. 계속해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
존 바니지입니다: 감사합니다. 기회를 주셔서 감사합니다. 법적 발생에 대해 말씀해 주시겠어요? 퇴직 사업을 하는 다른 회사들도 전자 통신에 대한 비용 발생을 보고했습니다. 감사합니다.
크리스 네치포르입니다: John, 제가 말씀드리고 싶은 것은 법적 발생에 대해서는 언급하지 않겠다는 것입니다. 10-K에 있는 문구를 다시 한 번 언급하고 싶은데, 10-K에는 저희가 할 수 있는 모든 공시가 포함되어 있습니다. 따라서 법적 정확성에 대해서는 언급하지 않겠습니다.
존 바니지입니다: 네, 감사합니다. 그리고 스파크 이니셔티브를 넘어 비용 절감의 기회에 대해 생각해 볼 때, 그 일부를 위해 해외 캡시브를 만들 기회가 있나요? 감사합니다.
엘렌 쿠퍼: 존, 말씀드린 대로 광범위한 비용 이니셔티브와 관련하여 현재 평가 중이며, 이것이 최우선 과제일 뿐만 아니라 앞으로 나아가면서 실질적인 기회가 될 것으로 보고 있습니다. 계속 지켜봐 주세요. 연초에 다시 연락드리겠습니다. 이 전략에 대한 방향과 비용 절감 프로그램이 지속적인 수익, 잉여 현금 흐름, 자본 등의 개선뿐만 아니라 그룹의 효율성과 효과성, 인재 확충과 관련된 향후 목표를 어떻게 지원할 수 있을지에 대해 자세히 설명해드릴 수 있을 것입니다.
존 바니지: 감사합니다. 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 JP모건의 지미 불라 씨 질문입니다. 말씀해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
지미 불라: 안녕하세요. 크리스나 엘렌이 말씀하신 비용 프로그램에 대해 처음에는 현금 흐름을 흡수하고 희석될 것이라고 가정해도 될까요, 아니면 시간이 지남에 따라 점진적인 비용 절감으로 상쇄될 것으로 기대하는 건가요?
크리스 네치포: 지미, 자세한 내용을 말하기에는 아직 이른 것 같습니다. 비용 프로그램이나 효율성 프로그램에 대해 이야기할 때마다 초기 비용이 발생하고 지속적인 절감 효과가 있기 때문에 어떤 것이든 신중하게 고려해야 할 것 같습니다. 계속 지켜봐 주세요. 지금 이 모든 것을 검토하고 있습니다.
지미 불라: 비즈니스 믹스를 고려할 때 몇 년 후 최종적으로 달성하고자 하는 RBC 수준은 어느 정도라고 생각하시나요? 그리고 정상적인 법정 수입을 통해 그 수준에 도달할 수 있다고 생각하시나요? 아니면 거기에 도달하기 위해 더 많은 거래를 해야 할까요?
크리스 네치포: 지미, 저희가 말씀드린 것은 단기적인 목표가 400% RBC로 돌아가는 것입니다. 또한 장기적으로는 4억 달러까지 버퍼를 확보할 수 있을 것으로 예상한다고 말씀드린 바 있습니다. 목표는 2022년과 같은 일이 반복되지 않도록 하는 것입니다. 따라서 목표 이상의 초과 자본을 보유하는 것이 합리적입니다. 구체적으로 질문하신 내용에 대해 말씀드리자면, 향후 몇 년 동안 자연스러운 유기적 자본 창출이 가능할 것입니다. 잉여 현금 흐름의 증가를 고려한 다음 이를 가속화하기 위해 전략적으로 할 수 있는 일이 있는지 검토해 보겠습니다.
지미 불라: 알겠습니다. 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 웰스 파고의 웨스 카마이클 씨입니다. 말씀해 주십시오. 회선이 열려 있습니다.
웨스 카마이클: 안녕하세요. 좋은 아침입니다. 지주회사 유동성에 대해 질문이 있습니다. 부채 만기로 인해 약 4억 5천만 달러가 감소한 것 같습니다. 이 정도면 어느 정도 운영이 가능한지 궁금합니다. 그리고 단기적으로 실적에 역풍이 불 때 사용할 수 있는 잠재적 수단이 있다면 무엇인가요?
크리스 네치포: 웨스, 질문 감사합니다. 현재 우리가 운영하고 있는 수준이 목표 수준이라고 생각합니다. 그리고 홀드코에 초과 자본을 보유하거나 보험회사에 초과 자본을 보유할 수 있다고 생각합니다. 시간이 지남에 따라 목표에 대해 생각하는 방식이 비교적 비슷하다고 생각합니다. 맞아요, 분기 중에 5억 달러의 부채 만기가 도래하여 이를 상환했습니다. 장기적으로는 더 많은 부채를 상환해야 한다는 목표가 있지만, 지주회사의 유동성 규모에 만족하고 있습니다.
웨스 카마이클: 알겠습니다. 이번 분기의 법정 수익 창출에 대해 말씀해 주시고, 이번 분기의 전반적인 수익 창출에 대해 어떻게 생각하고 계신지 말씀해 주시겠어요?
크리스 네치포: 앞서 말씀드린 RBC에 대한 언급과 같은 맥락으로, 수익 관점에서 보든 RBC로 보든 동일한 수학적 개념이라고 생각합니다. 우리는 소폭 개선되었으며, GAAP 기준으로 말씀드린 몇 가지 항목을 살펴보면 많은 부분이 통계로 전환된다고 생각합니다. 엘렌을 언급하셨는데, 저희는 주요 보험사가 하나 있습니다. 따라서 우리가 논의한 많은 항목의 경우 갭이 일부 일회성 항목의 스택과 상대적으로 비슷하게 보일 것이라고 생각하는 것이 타당합니다. 따라서 이번 분기에는 약간의 잡음에도 불구하고 RBC를 소폭 증가시킬 수 있었습니다. 저희는 이에 대해 기분이 좋습니다. 내년 초에 장기 전망과 관련하여 업데이트할 수 있기를 기대합니다.
웨스 카마이클: 감사합니다.
운영자: 다음 질문은 레이몬드 제임스의 윌마 버디스 씨입니다. 말씀해 주세요. 회선이 열려 있습니다.
윌마 버디스입니다: 안녕하세요. 좋은 아침입니다. 이번 분기에 강화된 현금 가치 환매 프로그램을 통해 RBC를 확보한 것이 있는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 링컨이 자체 GUL 보험을 환매하거나 제3자로부터 더 큰 규모의 보험을 환매할 수 있는 다른 기회도 있나요?
크리스 네치포: 질문 감사합니다. 향후 프로그램에 대해서는 언급하지 않겠습니다. 다만, 저희는 이러한 프로그램을 수시로 검토하고 있습니다. 이번 분기가 좋은 성공 사례라고 할 수 있습니다. 이와 관련하여 구체적으로 말씀드리자면, 순 영향은 기본적으로 미미했습니다. 일회성 항목이 발생했지만 그 뒤에 여유 자금이 있을 것이라고 예상할 수 있습니다. 따라서 RBC와 관련하여 큰 플러스나 마이너스는 없습니다.
윌마 버디스: 그 말씀에서 RBC가 확보된 것이 프로그램 비용의 대부분을 상쇄했다는 의미로 받아들여야 할까요? 아니면 그렇게 생각해야 할까요?
크리스 네치포르: 그렇습니다. 항상 플러스와 마이너스가 있을 것이라고 생각합니다. 이론적으로는 시간이 지남에 따라 개선되겠지만, 전체 프로그램에서 상대적으로 작은 부분에 대해 이야기하고 있습니다.
윌마 버디스: 앞으로 재보험에 가입하게 되면 이러한 유형의 프로그램을 중단할 생각이신가요? 아니면 어떻게 생각해야 하나요?
크리스 네치포르: 윌마, 우리는 거래의 일부로 GUL의 40 %를 가지고 있었고, 우리는 갈 길이 많이 있습니다. 따라서 다른 업계가 하는 방식을 계속 살펴보고 우리에게 합당한 범위 내에서 계속 실행해 나갈 것입니다.
윌마 버디스: 좋아요. 감사합니다.
운영자: 할당된 질문 시간을 모두 마쳤습니다. 링컨 파이낸셜 그룹은 대기열에 남아 있는 분들을 위해 오후 늦게 후속 질문을 이어갈 예정입니다. 이제 마무리 발언을 위해 아담 코헨에게 통화를 넘기겠습니다.
아담 코헨입니다: 오늘 아침 함께 해주셔서 감사합니다. 추가 질문이 있으시면 언제든지 답변해 드리겠습니다. investorrelations@lfg.com 으로 이메일을 보내주시기 바랍니다. 감사합니다. 좋은 하루 되세요.
운영자: 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.
이 기사는 AI로 생성 및 번역되었으며 편집자가 한 번 더 검토했습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하세요.