SolarEdge(NASDAQ:SEDG) 주가가 화요일 장 전 거래에서 5% 이상 하락했다. 이는 Jefferies 애널리스트들이 최근 열린 RE+ 청정에너지 행사에서 부정적인 결과를 얻었다며 투자의견을 '보유'에서 '비중축소'로 하향 조정한 데 따른 것이다. 투자은행은 또한 목표주가를 27달러에서 17달러로 낮췄다.
애널리스트들은 "우리는 RE+ 행사 이후 더 많은 확신을 얻기를 바라며 SEDG에 대해 '보유' 의견으로 시작했습니다. 안타깝게도 그렇게 되지 않았습니다."라고 언급했다.
"우리가 들은 바로는 유럽에서의 전망이 예상보다 더 오래 침체될 것이며, 미국은 회복 중이지만 여전히 치열한 경쟁이 있습니다."
RE+ 행사에서의 논의를 바탕으로, Jefferies는 평균판매가격(ASP) 추정치를 더욱 낮췄으며, 현재 2025년과 2026년 전망치는 컨센서스보다 13%에서 15% 낮은 수준으로, 전년 대비 14% 하락을 예상하고 있다.
현재 컨센서스는 ASP가 낮은 한 자릿수 퍼센트로 하락할 것으로 예상하고 있으며, 경영진은 이전에 높은 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 퍼센트의 하락을 시사한 바 있다. SEDG 인버터가 유럽에서 중국 경쟁사 제품에 비해 상당한 프리미엄으로 거래되고 있는 점을 고려할 때, Jefferies는 ASP 하락이 더 심각해져 10% 이상 떨어질 수 있다고 예상한다.
미국 내 생산 제품에 대한 ASP 상승 여지가 있을 수 있지만, Jefferies는 이것이 다른 요인들에 의해 대부분 상쇄될 것으로 예상한다.
2분기 기준으로 유럽은 SolarEdge 태양광 매출의 37%를 차지했으며, 이는 2023년의 64%에서 하락한 수치이다.
앞으로 투자은행은 유럽의 기여도가 30% 수준으로 낮아질 것으로 예상하지만, 여전히 회사 사업의 중요한 부분을 차지할 것으로 보고 있다.
애널리스트들은 SolarEdge가 2025년에도 EBITDA 적자를 기록할 것으로 예상하며, 1억 4,400만 달러의 손실을 전망하고 있다. 이는 2,300만 달러 이익을 예상하는 컨센서스 추정치와 대조된다.
RE+ 행사 중 논의에서 Zvi Lando 임시 CEO는 2025년 2분기까지 EBITDA 흑자 전환을 목표로 한다고 언급했다. 그러나 Jefferies는 여전히 회의적이며 시장이 2025년 하반기에 대해 지나치게 낙관적이라고 보고 있다. 2026년에 대해 Jefferies는 EBITDA를 1억 700만 달러로 추정하고 있으며, 이는 현재 컨센서스 예상치보다 약 50% 낮은 수준이다.
애널리스트들은 "SEDG가 EBITDA 흑자를 달성할 때까지는 15억 달러의 재고를 현금화하려는 노력을 하면서 현금 소진을 신중하게 관리해야 할 것입니다. 우리의 SEDG 앱 다운로드 데이터 분석에 따르면 허가 데이터가 안정적임에도 불구하고 미국에서의 회복이 거의 없는 것으로 나타났습니다."라고 덧붙였다.
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