Barclays 애널리스트들은 화요일 자산운용사 커버리지를 확대하며, BlackRock (BLK)에 대해 매수의견(Overweight)을 제시했습니다.
한편, AllianceBernstein (AB), Invesco (IVZ), Victory Capital (VCTR)에 대해서는 중립의견(Equal Weight)을, Franklin Resources (BEN), T. Rowe Price (TROW), Virtus Investment Partners (VRTS)에 대해서는 비중축소의견(Underweight)을 각각 부여했습니다.
애널리스트들은 "자산운용사들은 대체로 견고한 현금흐름을 창출하고 관대한 자본 환원을 하는 경향이 있습니다. 그러나 시장 성장이나 초과 성과로 인해 때때로 운용자산(AUM)이 급격히 증가할 수 있지만, 경쟁 압력과 구성 변화로 인해 유기적 수익 성장을 달성하기 어려울 수 있습니다"라고 설명했습니다.
"또한 자금 유입이 어려움을 겪고 있어 이를 쉽게 해결할 방법은 없다고 봅니다."
Barclays는 자산운용 업계가 패시브 전략, 상장지수펀드(ETF), 대체투자, 개별관리계좌(SMA) 등 장기적 성장 분야에 점점 더 집중하고 있으며, 이를 중장기 성장을 위한 양질의 동력으로 보고 있습니다.
BLK는 전체 운용자산 대비 대체투자 비중이 낮을 수 있지만, 그 구성에서 대체투자가 수익의 상당 부분을 차지하며, 사모시장 운용의 규모와 통합이 큰 장점을 제공한다고 이 투자은행은 지적합니다.
반면 BEN은 대체투자 운용자산 비중이 상대적으로 높지만, 전체 운용자산은 지난 6분기 동안 정체되었으며, 순자금 유입률이 많은 상장 대체투자 운용사들보다 낮았습니다.
한편 IVZ는 ETF 자금 유입을 경험했지만, 특히 운용보수를 발생시키지 않는 QQQ ETF의 성장으로 인해 유기적 수익 성장이 제한되었습니다.
애널리스트들은 "전반적으로 우리가 주목하는 주요 요소는 대체투자 비중, ETF, 자금 유출입 추이, 수수료 압박 등입니다. 이 모든 요소가 유기적 성장으로 이어집니다"라고 언급했습니다.
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