도널드 트럼프 전 대통령이 재집권하여 그의 무역 정책을 시행할 경우, 미국의 관세가 크게 인상될 가능성으로 인해 세계 경제 지형이 잠재적인 격변에 직면할 수 있습니다.
Goldman Sachs의 분석가들에 따르면, 이러한 고관세는 세계 경제 성장, 인플레이션, 그리고 여러 국가의 통화 정책에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.
Goldman Sachs는 미국이 모든 수입품에 10%포인트의 관세를 부과하고 중국산 제품에 대해 약 20%포인트의 관세를 인상하는 시나리오를 제시합니다.
이는 특히 중국으로부터의 수입품에 대한 미국의 실효 관세율을 크게 높일 것이며, 전 세계적인 파급 효과를 낳을 것입니다. 이러한 정책이 시행될 경우, 다른 국가들도 보복 조치를 취할 가능성이 높아 세계적인 무역 전쟁으로 이어질 수 있습니다.
이 시나리오에서 미국의 물가 수준은 1% 이상 상승하고 GDP는 0.5% 이상 하락할 수 있습니다. 이러한 인플레이션 압력은 소비재와 중간재 비용의 직접적인 증가, 그리고 수입품 가격을 상승시킬 수 있는 미 달러화 강세와 같은 간접적인 효과로 인해 발생할 것입니다.
Morgan Stanley의 분석가들은 "종합적으로 볼 때, 우리는 세계 물가가 0.5% 상승할 것으로 추정하며, 캐나다, 멕시코 및 기타 신흥국에서는 더 큰 상승폭을, 유로 지역, 영국 및 기타 선진국에서는 더 적은 상승폭을 보일 것"이라고 말했습니다.
관세는 세계 경제 성장을 둔화시킬 수 있으며, 가장 큰 영향은 미국 외 지역에서 느껴질 것입니다. 높은 관세는 수입 비용을 증가시켜 실질 소득과 소비 지출을 감소시킬 것입니다. 이는 또한 불확실성 증가로 인해 기업 투자를 위축시킬 수 있습니다. 결과적으로 세계 GDP가 0.9% 감소할 수 있습니다.
멕시코, 베트남, 캄보디아와 같은 일부 국가들은 공급망 재배치로 일시적인 이익을 얻을 수 있지만, 이러한 이익은 세계 무역과 경제 안정성에 미치는 전반적인 부정적 영향에 의해 상쇄될 가능성이 높습니다.
미국의 고관세로 인한 인플레이션 효과는 지역마다 다를 것으로 예상되며, 미국은 다른 경제권보다 더 큰 인플레이션 영향을 받을 것으로 보입니다. 연방준비제도(Fed)는 높아진 인플레이션에 대응해 금리 인하를 지연시킬 수 있지만, 유럽과 선진국 중앙은행들은 경제 성장 둔화에 대응하기 위해 더 완화적인 입장을 취할 수 있습니다.
분석가들은 "간단한 예시적 테일러 준칙에 따르면, 관세의 추가적 영향으로 인해 미국 외 중앙은행들이 Fed보다 평균 100bp 이상 더 완화적인 정책을 펼칠 수 있다"고 말했습니다.
서로 다른 통화 정책은 특히 미 달러화 강세와 함께 환율의 큰 변화를 초래할 수 있습니다. 수입 가격 상승은 특히 신흥국과 같이 달러화 표시 무역 의존도가 높은 경제권에서 인플레이션을 더욱 부추길 수 있습니다.
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