모건 스탠리는 연방준비제도이사회가 9월 회의에서 금리를 0.25% 인하할 것이라는 전망을 재확인했습니다.
2주간의 경제지표가 예상을 뛰어넘는 호조를 보임에 따라 시장에서는 금융기관의 분석에 따라 9월 금리 인하 가능성을 0.50%로 보고 있습니다. 잭슨홀 경제 심포지엄이 다가오면서, 특히 파월 의장의 첫 연설 이후 투자자들이 0.25% 인하 가능성과 0.50% 인하 가능성에 대한 논의에 참여할 것으로 예상하고 있습니다.
8월 22일부터 24일까지 예정된 연례 모임에서는 정책이 효과를 발휘하는 데 걸리는 시간과 금리 변화가 경제에 미치는 영향에 관한 다양한 관점에 초점을 맞출 것으로 예상됩니다.
모건 스탠리의 전략가들은 최근 보고서에서 "파월 의장이 9월 첫 연설이나 언론 인터뷰에서 금리 인하 폭에 대한 논의를 시작한다면 예상치 못한 일이 될 것"이라고 언급했습니다.
"당사의 경제 전문가들은 여전히 9월에 0.25%의 금리 인하를 예상하고 있습니다."
이 회사는 최근 경제 수치를 고려할 때 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 대다수가 이 전망에 동의할 것으로 보고 있습니다. 이코노미스트들은 7월의 핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션이 전월 대비 0.16% 상승할 것으로 예상하며, 이는 1년 동안 예상할 경우 1.9%에 달할 것으로 내다보고 있습니다. 이러한 수치는 "2024년 초에 나타난 높은 인플레이션율이 비정상적임을 시사한다"고 보고서는 지적합니다.
모건 스탠리의 애널리스트들은 투자자들이 0.25%와 0.50% 금리 인하 사이의 선택은 향후 고용 데이터에 달려 있다고 생각합니다. 그러나 이들은 FOMC 위원들이 0.50% 인하로 통화정책 완화 사이클을 시작하는 것을 주저할 수 있다고 제안합니다.
0.50% 인하는 최근 경제 전망 요약(SEP) 점도표 전망과 일치하지 않고, 더 빨리 행동하지 않은 것에 대한 대중의 비난을 초래할 수 있으며, 일반적으로 경기 하락기에 더 큰 폭의 금리 인하가 이루어졌기 때문에 잠재적인 경기 침체를 암시하여 투자자들 사이에서 우려를 불러일으킬 수 있기 때문입니다.
전략가들은 "투자자들은 경기 침체기에 연방기금 금리를 목표로 하는 연방준비제도의 정책에 대한 제한된 경험만을 근거로 0.50% 금리 인하에 따른 경기 침체를 걱정할 수 있다"고 설명했습니다. "1990년 이후 0.50% 금리 인하가 포함되지 않은 유일한 완화적 통화정책 사이클도 전미경제연구소(NBER)가 경기침체를 선언한 시기와 일치하지 않았습니다."
2001년과 2007년 연준이 0.50% 금리 인하로 통화 완화 사이클을 시작했을 때와 같이 이러한 우려는 금리 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 당시 연방기금 선물은 2001년에는 0.80% 이상, 2007년에는 0.60% 이상 하락하면서 내재금리가 크게 상승했습니다.
전략가들은 11월 회의에서 0.50% 금리 인하 가능성이 시장에 더 강하게 반영될 수 있으며, 특히 그 전에 발표될 경제지표가 상당량이라는 점을 고려하면 더욱 그러할 것으로 보고 있습니다. 또한 FOMC 위원들이 당장 조치를 취하지 않더라도 다음 회의에서 0.50% 인하 가능성에 대해 논의할 수 있다고 지적합니다.
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