번스타인은 화요일 보고서에서 워너 브라더스 디스커버리(WBD)의 등급을 우수에서 시장 우수로 하향 조정하며 회사의 개선 가능성에 대한 낙관적이지 않은 전망을 내비쳤습니다.
또한 WBD의 목표 주가를 기존 10달러에서 8달러로 낮추면서 회사가 직면한 상당한 장애물을 지적했습니다.
번스타인 애널리스트들은 WBD의 2분기 실적에 불만을 표하며 회사가 중요한 재무 지표에 대한 기대치를 충족하지 못했다고 지적했습니다.
구체적으로 회사의 매출은 전년 동기 대비 6%, 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)은 16%, 자본 지출 후 영업에서 창출되는 현금, 즉 잉여 현금 흐름은 43% 감소했습니다. 이 회사는 2022년 4월 워너미디어와 디스커버리가 합병한 이후 WBD의 주가가 70% 가까이 하락하여 동종 업계에서 가장 실적이 저조한 회사 중 하나라고 지적했습니다.
번스타인에 따르면 이 회사는 전통적인 텔레비전 사업에서 지속적인 어려움을 겪고 있으며, 소비자 직접 판매(DTC) 부문에서 아직 경쟁력 있는 규모에 도달하지 못했다고 합니다.
애널리스트들은 회사의 미래 방향을 둘러싼 불확실성, 특히 EBITDA 하락과 현재 4배에 달하는 높은 부채 비율로 인해 투자자들 사이에서 불만이 커지고 있다고 설명합니다.
분석가들은 또한 수년 동안 TNT 프로그램의 중요한 부분을 차지해 온 미국농구협회(NBA) 경기 중계권 상실로 인한 부정적인 영향도 지적했습니다. 이러한 손실은 WBD의 문제를 더욱 악화시킬 것으로 예상됩니다.
번스타인은 처음에 WBD가 귀중한 지적 재산(IP)과 제작 스튜디오를 활용하여 DTC 서비스의 성장을 통해 전통적인 TV 시청률 감소를 보완할 수 있을 것이라는 기대감으로 이 회사에 대한 취재를 시작했습니다.
그러나 애널리스트들은 이제 "어떤 측면에서도 성장을 달성하는 것은 어렵다"며 투자자들의 신뢰가 떨어지고 있다고 말하며 WBD가 단기간에 EBITDA를 유지하거나 늘릴 수 있을지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.
요약하자면, 번스타인은 WBD가 단기간에 크게 개선될 가능성은 거의 없고 "더 긴 회복 기간"이 필요할 것으로 예상하고 있습니다.
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