골드만 삭스는 수요일 고객에게 보내는 메시지에서 Spotify (SPOT)를 중립에서 매수로 업그레이드하여 12 개월 목표 가격을 $ 320에서 $ 425로 올렸습니다.
이 은행은 Spotify의 2024년 2분기 재무 성과 보고서를 검토한 후 이 같은 결정을 내렸습니다. 은행에 따르면 이 보고서는 영업 이익률의 강력한 추세와 지속적인 영업 현금 창출을 보여주었습니다. 이러한 추세는 2024년 하반기와 2025년까지 지속될 것으로 예상됩니다.
골드만 삭스는 업그레이드 결정에 영향을 미친 몇 가지 주요 요인을 확인했습니다:
시장 지배력: "Spotify는 전 세계 오디오 스트리밍 업계에서 확실한 선두주자"이며, 골드만은 "사용자 수가 꾸준히 증가하고 다양한 콘텐츠 형식에 걸쳐 사용자 활동이 증가하며 더 높은 가격을 책정할 수 있을 것"으로 예상하고 있습니다.
운영 효율성: 이 투자 은행은 2023년 말 운영 비용 구조조정 이후 Spotify가 매출 총이익률과 영업 이익률 모두에서 상당한 개선을 이뤘다고 관측합니다. Goldman은 이러한 긍정적인 추세가 지속될 것이며 심지어 수정된 예상치를 초과할 수도 있다고 생각합니다. 다만 "상향 조정된 전망치도 여전히 너무 조심스러울 가능성이 있다"고 덧붙였습니다.
잉여 현금 흐름 및 주주 가치 분배: Spotify는 지난 12개월 동안 약 13억 유로의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이 현금이 급하게 필요하지 않은 상황에서 골드만은 향후 12~18개월 내에 주주들에게 가치를 환원하기 시작할 수 있으며, 향후 6년 동안 현재 시가총액의 최대 25%까지 자사주를 매입할 수 있다고 제안합니다.
골드만 삭스는 2024년 2분기의 Spotify 수익이 프리미엄 가입자 증가 측면에서 예상보다 좋았고, 매출 예측과 일치했으며, 예상 매출 총이익률을 약 110 베이시스 포인트 초과했다고 지적합니다. 이러한 실적 호조로 인해 회사의 주가는 12.5% 상승했습니다.
골드만은 "2024년 말까지 이러한 성장 추세가 감소하거나 반전될 것으로 예상하지 않는다"고 말했습니다.
미디어 산업의 경쟁 환경과 전반적인 경제 상황 등이 예상되는 도전 과제입니다. 그럼에도 불구하고 골드만은 "Spotify가 결국 광고 사업을 성공적으로 확장할 것으로 확신하며, 이는 '만약'이 아니라 '언제'의 문제"라며 긍정적인 전망을 유지했습니다.
요약하자면, 골드만삭스는 Spotify를 오디오 콘텐츠 유통의 선두주자로서 지속적인 성장과 수익성 개선에 유리한 위치에 있는 회사로 평가하고 있습니다.
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