레드번 애틀랜틱은 업계의 근본적인 문제와 두 회사의 시장 가치에 대한 우려를 지적하며 워너 뮤직 그룹(WMG)과 스포티파이(SPOT)의 투자 등급을 '매도'로 낮췄습니다.
레드번은 WMG에 대해 스트리밍 서비스에서 예상되는 매출 성장률과 시장 평균 예측치 사이의 차이를 강조했습니다.
발표한 비용 감소를 고려한 후에도 2024~2026 회계연도의 감가상각 전 영업이익(OIBDA) 전망치는 여전히 시장 평균 전망치보다 낮습니다. Redburn은 WMG의 목표 주가를 23달러로 설정했는데, 이는 현재 시장 가격보다 25% 하락할 가능성이 있음을 시사합니다.
레드번은 유니버설 뮤직 그룹(UMG (AS:UMG))과 WMG 모두 업계의 근본적인 도전에 직면해 있다고 보고 있습니다. 그러나 WMG의 전략적 사업 조정과 UMG와의 시장 가치 차이로 인해 UMG보다 WMG를 약간 더 선호한다고 밝혔습니다.
애널리스트들은 UMG의 최근 주식 성과가 스트리밍 서비스 수익과 관련이 있는 것으로 보이며, 레드번은 예상보다 낮을 것으로 전망하고 있습니다. 그들은 UMG의 주식에 대해 "매도" 추천을 반복했으며 목표 주가는 15유로로 현재 시장 가격에서 46% 하락할 가능성이 있다고 밝혔습니다.
레드번의 분석에 따르면 스포티파이는 시장 가치와 관련하여 상당한 리스크를 안고 있는 것으로 보입니다.
분석가들은 SPOT의 높은 시장 가치는 장기적인 수익 성장에 대한 낙관적인 예측과 비트코인과 같은 다른 고위험 투자처와의 연관성에 근거한 것으로 보고 있습니다. 스포티파이는 최근 오디오북 서비스를 도입하면서 경쟁이 치열한 음악 스트리밍 서비스 시장을 넘어 다각화할 수 있었지만, 음악 출판 그룹과의 법적 분쟁은 큰 위험이 될 수 있습니다.
이러한 법적 분쟁은 법적 비용 증가로 이어질 뿐만 아니라 예상되는 로열티 지불 비용 절감에도 영향을 미쳐 계획된 가격 변경에 차질을 빚을 수 있다고 경고합니다. 분석가들은 또한 선진국의 경쟁이 치열한 시장과 잠재적인 구독 가격 인상으로 인해 Spotify의 가입자 수와 사용자당 평균 수입 증가가 어려움에 직면할 수 있다고 지적합니다.
WMG와 SPOT의 주가는 개장 전 거래에서 각각 3.2%와 1.6% 하락했습니다.
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