회사채 리서치 회사인 김미 크레딧은 금요일 보고서에서 블록의 탄탄한 재무 성과와 향상된 신용 상태를 강조하며 '아웃퍼폼' 등급으로 블록(SQ)에 대한 분석을 시작했습니다.
올해 첫 3개월을 성공적으로 보낸 블록은 2024년 재무 전망을 상향 조정했습니다. 시장 경쟁과 규제 기준의 어려움에도 불구하고 김미 크레딧은 수익 창출에 중점을 둔 블록의 노력이 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)의 상당한 성장과 운영 비용을 고려한 가용 현금의 증가로 이어질 것으로 예측하고 있습니다.
Block은 Square(상업용 서비스)와 Cash 앱(개인 금융 서비스)을 통해 사업을 운영하며 처리 수수료, 신용 제공, 서비스에 대한 반복 요금, '지금 구매하고 나중에 지불'(BNPL) 옵션을 통해 수익을 창출합니다. 블록은 애프터페이를 인수하여 BNPL 시장에 진출했으며, 이를 통해 페이팔과 비자 등 잘 알려진 경쟁사들에 맞서 입지를 강화했습니다.
지속적인 규제 문의와 경쟁 환경에도 불구하고, 김미 크레딧은 블록이 1분기에 전년 동기 대비 19%의 매출 증가를 달성했으며, 그 중 캐시 앱이 23%의 증가로 크게 기여했다고 평가했습니다. 회사의 조정 상각 전 영업이익(EBITDA)은 6억 3,300만 달러로 증가했으며, 2026년까지 '40의 법칙'으로 알려진 수익성 목표를 달성하기 위해 순조롭게 진행되고 있습니다.
블록은 탄탄한 현금 보유고를 보유하고 있으며, 운영비 지출 후 현금 잔액이 플러스이며, 부채 대 EBITDA 비율은 2.4배로 감소했습니다. 김미 크레딧은 블록의 재무 건전성이 증가하고 있다고 지적합니다. 이 회사는 이 비율이 올해 말까지 2배 이하로 낮아질 것으로 예상하고 있습니다.
"수익 증가, EBITDA 대비 부채 비율 감소, 운영 비용 후 현금 잔고, 순 현금 보유량 증가는 모두 블록의 신용 상태에 대한 유리한 지표입니다. 2032년에 만기가 돌아오는 6.5%의 선순위 채권은 6.1%의 수익률을 제공합니다."라고 Gimme Credit은 보고했습니다. "이는 더 큰 시장 규모, 더 높은 EBITDA 마진, 투자 등급 신용 등급을 자랑하는 PayPal이 발행한 비슷한 만기일의 채권의 수익률이 5%인 것과는 대조적입니다."
보고서는 다음과 같이 결론을 내렸습니다: "향후 몇 년 동안 경쟁사와의 실적 격차를 좁히면서 블록의 채권 수익률이 하락할 것으로 예상합니다. '우수' 등급으로 분석을 시작합니다."
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