JP모건의 전략가들은 월요일에 유로존 시장을 계속 신중하게 보고 있으며, 지난 여름과 비슷한 경기 침체 가능성을 지적했습니다.
특히 전략가들은 경제 성장과 통화 정책 사이의 균형이 이상적인 온건 시나리오에서 멀어지고 시장 집중도가 반전될 위험이 지속될 가능성에 대해 주의를 표명했습니다. 또한 올해 기업 수익 성장률에 대한 현재 전망치가 지나치게 낙관적일 수 있으며 투자자들이 포지션을 매도할 위험이 있다고 지적했습니다.
전략가들은 "유로존 시장이 미국 시장과 독립적으로 움직일 것으로 예상하지는 않지만 미국 주식에 비해 유로존 주식의 비교 위험 보상 상황이 더 나은 것으로 인식하고 있다"며 몇 가지 요인을 언급했습니다.
이러한 요인에는 코로나19 팬데믹 이전 대비 상당한 주가수익비율 할인과 유로존의 높은 주식 배당 수익률, 유럽중앙은행이 연방준비제도보다 더 빨리 그리고 더 과감하게 금리 인하를 시작할 것이라는 기대, 구매관리자지수 상승 추세 등이 있습니다.
또한 중국의 경기 호조는 유로존 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되는 반면 미국 시장은 시장 집중도 및 모멘텀 반전에 더 취약할 것으로 보입니다. 또한 유로존의 소형주는 유럽중앙은행의 금리 인하에 따라 상승할 가능성이 높습니다.
거시경제 측면에서 전략가들은 2024년 2분기 미국 경제 성장률 전망치를 기존 1.5%에서 연간 2.5%로 상향 조정했습니다.
"연방공개시장위원회 회의를 앞두고 제롬 파월 의장이 최근 발언을 통해 2024년 1분기 지표가 2% 인플레이션 목표 달성에 대한 자신감을 높이지 못했다는 점을 시사할 것으로 예상합니다. 따라서 직접 채권 투자에 대해 중립적인 입장을 유지하며 5년물과 30년물 사이의 가파른 수익률 곡선을 선호한다"고 밝혔습니다.
통화와 관련해 JP모건은 미국 달러 강세가 3월 초 이후 3% 상승한 후 레벨을 낮췄다고 언급했습니다. 선물 시장에서 투기성 미국 달러 포지션이 급증하는 것에 대한 우려는 타당하지만, 이러한 포지션은 시장 심리가 일반적인 추세에 반하는 것을 의미하지는 않습니다.
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