일본의 엔화 방어 전략으로 외환 트레이더가 불안해하는 이유

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일본 금융 당국은 최근 엔화 방어를 위해 예측하기 어려운 새로운 전술을 채택하여 트레이더에게 불확실성을 야기하고 있습니다.

이러한 전략의 변화는 일본 재무성(MOF)의 지침에 따라 일본은행(BOJ)이 이번 달에 약 6조 엔(약 384억 달러)을 엔화 지지를 위해 지출한 것으로 알려지면서 분명하게 드러났습니다.

4주 전 1986년 이후 달러 대비 최저치를 기록했던 엔화는 일본 당국의 개입이 눈에 띄게 나타나고 있습니다.

BOJ는 과도한 변동성을 억제하기 위해 시장에 개입하거나 엔화 가치가 일본의 경제 및 통화 상황을 정확하게 반영하지 않을 경우 개입할 것이라고 적극적으로 경고해 왔습니다.

트레이더들은 BOJ의 개입 방식이 달라졌다는 점을 주목하고 있습니다.

미국 국채 금리와 달러가 상승할 때 개입하는 대신, 7월 11일 미국 인플레이션 지표가 부진하게 발표된 후 미국 통화가치가 이미 하락하고 있을 때 BOJ는 달러를 매도하는 모습을 보였습니다.

이러한 이례적인 움직임으로 달러/엔 환율이 급락하면서 개입설이 제기되었습니다.

페퍼스톤의 한 시장 전략가는 재무성과 BOJ가 취약한 순간에 시장을 공격하는 '모멘텀 트레이더' 방식을 채택한 것으로 보인다고 지적했습니다.

마찬가지로 ANZ의 일본 외환 및 상품 판매 이사는 엔화의 급격하고 큰 변화가 이전 패턴과 달리 개입을 시사한다고 언급했습니다.

7월 12일에 있었던 두 번째 개입 의혹으로 시장의 불안감이 더욱 커지면서 트레이더들은 처음에는 7월 15일의 엔화 랠리를 개입으로 간주했지만, 이후 시장 데이터에 따르면 개입 가능성은 희박했습니다.

뱅크 오브 아메리카의 애널리스트들은 일본 당국의 새로운 접근 방식이 충격을 극대화하고, 놀라움의 요소를 높이며, 투기적 거래를 억제하는 것을 목표로 하고 있다고 말합니다.

이번 달 들어 엔화가 4% 가까이 강세를 보이고 옵션 포지션에 변화가 생기면서 트레이더들이 엔화에 대한 강세 포지션을 취하는 등 이 전략은 효과적인 것으로 보입니다.

지난 4년간 엔화가 30% 하락한 주된 요인은 일본과 다른 국가, 특히 미국과의 금리 차이였습니다.

BOJ는 7월 31일 통화정책을 결정하기 위해 회의를 개최할 예정이며, 0.1%에서 금리 인상 가능성이 거론되고 있습니다.

한편 미국 연방준비제도이사회는 9월 회의에서 금리를 0.25%포인트 인하할 것으로 예상됩니다.

한 MUFG 외환 전략가는 최근의 환율 움직임을 보면 일본이 엔화 지지에 보다 적극적인 자세를 취하고 있음을 알 수 있다고 말했습니다.

사상 최대 규모의 엔화 약세 베팅을 하고 있는 투기꾼들은 예측할 수 없는 개입 가능성을 우려하고 있습니다.

현재 엔화 약세 포지션이 120억 달러에 육박하는 상황에서 일본은행의 추가 개입 위협은 트레이더에게 부담스럽다고 ANZ의 마치다 트레이더는 말합니다.

BOJ가 현재 수준에서 개입할 가능성은 엔화에 베팅하는 사람들에게 상당한 손실을 초래할 수 있습니다.

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