외환 시장에서 예상치 못한 안정세가 지속되면서 투자자들이 금리가 낮은 통화로 차입하여 고수익 통화에 투자하는 전략인 캐리 트레이드의 생존 가능성이 연장되었습니다. 중앙은행이 금리 인상에서 완화로 전환함에 따라 캐리 트레이드의 수익성이 감소할 것으로 예상되었지만, 큰 변화가 발생하지 않아 시장 안정과 캐리 트레이드의 수익성이 유지되고 있습니다.
특히 일본 엔화에 대한 멕시코 페소 거래의 경우 지난 한 해 동안 약 44%의 수익률을 기록하는 등 이 전략을 활용한 투자자들의 수익률이 매우 높았다고 코페이는 강조했습니다. 다른 인기 캐리 통화도 마찬가지로 상당한 수익을 올렸습니다.
21개 신흥시장 통화의 캐리 성과를 추적하는 도이치뱅크 지수는 2023년에 6.6% 상승하여 2017년 이후 가장 성공적인 한 해를 기록했으며, 지난 한 달 동안 1% 가까이 상승하는 등 상승세를 이어가고 있습니다. 그러나 인플레이션 하락으로 신흥국 통화정책이 완화될 것이라는 전망이 나오면서 캐리 트레이드의 성공을 이끈 금리 차이가 줄어들 수 있습니다.
브라질, 칠레, 콜롬비아에 이어 멕시코도 금리 인하를 시작했으며, 멕시코의 금리 인하는 2021년 중반 이후 처음입니다. 캐피털 이코노믹스에 따르면 추가 상승 여지는 있지만 2023년의 강한 순풍은 줄어들 가능성이 높습니다.
지난주 연방준비제도 정책 입안자들은 연말까지 금리가 0.25%포인트 인하될 것으로 예상했습니다. 연준과 유럽중앙은행은 신흥국만큼 빠르게 또는 같은 정도로 완화하지 않을 것으로 예상되므로 캐리 트레이더는 보다 선별적으로 대응할 필요가 있습니다. 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저는 위험도가 낮은 캐리 트레이딩으로 전환하고 안정적인 스위스 프랑을 자금 조달 통화로 사용하며 중국 위안화보다 인도 루피화를 매수할 것을 제안합니다.
9개 주요 통화쌍의 예상 변동성을 측정하는 도이치뱅크의 CVIX 지수가 2년 반 만에 최저치를 기록하는 등 낮은 변동성이 캐리 트레이드를 선호하는 주요 요인으로 작용했습니다. 이로 인해 투자자들은 캐리 트레이드에 계속 참여하게 되었습니다. 런던의 ING는 연초 변동성 확대에 대한 예상에도 불구하고 미국 지표 호조로 당분간 캐리 트레이드의 매력이 지속될 것으로 전망했습니다.
최근 스위스 중앙은행과 일본은행의 금리 변동에도 불구하고 3개월 달러/엔 내재 변동성이 낮은 것에서 알 수 있듯이 시장 변동성은 여전히 진정된 상태입니다.
그럼에도 불구하고 분석가들은 중앙은행 정책, 경제지표, 지정학적 이벤트, 특히 올해 미국의 선거 등 잠재적인 트리거로 인해 시장과 캐리 트레이드가 혼란에 빠지는 데는 많은 시간이 걸리지 않을 것이라고 경고합니다. 피터슨은 변동성 확대의 임계값이 상당히 낮다고 강조하며 현재 외환 시장의 안정성이 취약할 수 있음을 시사했습니다.
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