중앙은행의 금리 인하를 기대했던 트레이더들은 이번 주 영란은행(BoE)과 미국 연방준비제도이사회가 즉각적인 통화완화 계획이 없다는 신호를 보내면서 좌절을 겪었습니다. 영란은행은 목요일에 금리를 16년 만에 최고치로 유지하면서 정책 변화를 고려하기 전에 물가 상승 압력이 지속해서 감소하고 있다는 실질적인 증거가 더 필요하다고 밝혔습니다. 이 결정은 향후 금리 방향에 대해 BoE 정책 입안자들 사이에 의견이 분분한 가운데 내려진 것입니다.
수요일 연준은 3월 금리 인하에 대한 기대를 꺾었고, 이에 따라 월스트리트 증시는 9월 이후 하루 만에 최대 낙폭을 기록했습니다. 이에 따라 차입 비용 하락에 대한 기대감으로 10월부터 1월까지 15% 상승했던 글로벌 증시는 하락세를 보였고 채권 시장도 어려움에 직면했습니다.
현재 투자자들은 연준의 첫 번째 0.25%포인트 금리 인하가 5월에 이루어질 것으로 예상하고 있으며, 3월에 인하될 가능성이 높았던 기대치를 조정하고 있습니다. 마찬가지로 영란은행의 5월 금리 인하 가능성도 이전보다 낮아졌습니다.
유럽중앙은행, 연준, 영란은행을 비롯한 중앙은행은 인플레이션 하락과 다시 상승할 수 있다는 우려 사이에서 균형을 잡아야 하는 상황에 처해 있습니다. 유로존의 인플레이션 데이터는 예상에 부합하는 하락세를 보였지만, 핵심 인플레이션은 예상보다 많이 떨어지지 않았습니다. 영국 중앙은행은 인플레이션 전망을 수정하면서 3분기에 목표치인 2%를 초과 달성하고, 11월에 예상했던 것보다 1년 늦은 2026년 후반에야 목표치에 도달할 것으로 전망했습니다.
금융 전문가들 사이에서는 중앙은행이 결국 금리를 인하하겠지만, 경제 성장률이 크게 악화되지 않는 한 금리 인하를 서두를 필요는 없다는 의견이 지배적입니다. 이러한 신중한 입장은 경제 성장이 안정적으로 유지되는 한 주식 시장을 지지할 것으로 예상되지만 국채는 변동성을 보일 가능성이 높습니다.
미국 10년 만기 국채와 독일 국채 수익률은 10월 고점 대비 하락했고, 영국 2년 만기 국채 수익률도 작년 고점보다 훨씬 낮습니다. 그럼에도 불구하고 애널리스트들은 금리 인하 시기를 둘러싼 불확실성으로 인해 채권 추가 상승 가능성이 제한적이라고 보고 있습니다.
시장 역학은 이제 인플레이션과 고용 데이터의 궤적에 크게 영향을 받으며, 예상치 못한 이벤트가 잠재적으로 변화의 촉매제 역할을 할 수 있습니다. 장기적으로 일부 투자자는 공격적인 금리 인하가 가격에 반영된 미국 및 유로존 채권 시장보다 영국 국채를 선호하며, 이러한 기대가 충족되지 않을 경우 매도의 위험이 있습니다.
금융 여건이 완화되면서 중앙은행이 금리 인하 시기를 결정할 때 주요 고려 사항이 되었습니다. 관측통들은 영란은행이 시장 기대에 부응한 금리 인하가 비둘기파적 해석과 금리 상승으로 이어져 인플레이션 제어 노력을 복잡하게 만들었던 지난 가을 연준의 경험에서 힌트를 얻고 있을 수 있다고 말합니다.
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