미국 연방준비제도의 신호는 미국 금리를 당장 인하할 계획은 없지만 통화 정책의 전환이 곧 있을 수 있음을 시사합니다. 연준의 기준금리인 오버나이트 금리는 작년 7월 이후 5.25%~5.50%를 유지하고 있지만, 최근의 커뮤니케이션에 따르면 보다 관대한 정책으로의 전환이 진행되고 있는 것으로 보입니다.
연준의 주요 관심사인 인플레이션은 하락 추세에 있는 것으로 보입니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출 물가지수는 12월에 전년 동월 대비 2.6% 상승했다고 미 상무부가 금요일에 발표했습니다. 더 중요한 것은 6개월 및 3개월 연율 기준으로 분석했을 때 기저 인플레이션이 중앙은행의 목표치인 2% 이하로 둔화되었다는 점입니다.
이러한 물가 상승 압력의 냉각은 시장의 기대감 변화로 이어졌고, 트레이더들은 올해 금리 인하가 시작될 시기로 3월 19~20일 회의보다 4월 30일~5월 1일 정책회의를 소폭 선호하고 있습니다. 연준 관계자들은 인플레이션의 진전을 인정하지만 현재 상황이 금리 인하를 단행하기에는 아직 만족스럽지 않다고 주장합니다. 결국 금리 조정이 이루어졌을 때 시장을 놀라게 하지 않으려는 것입니다.
제롬 파월 연준 의장과 다른 관리들은 인플레이션과 싸우는 데 따른 '고통'을 강조하던 어조에서 보다 낙관적인 전망으로 전환하며 표현을 조정했습니다. 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재와 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 모두 심각한 경기 침체를 피할 수 있는 "황금의 길"을 언급했으며, 보스틱 총재는 금리 인하가 조기에 시작될 것이라는 기대치를 조정하기도 했습니다.
파월 의장은 이 표현을 직접 사용하진 않았지만 경제의 '연착륙' 가능성을 인정했습니다. 크리스토퍼 월러 연준 총재는 최근 현재의 낮은 실업률과 인플레이션 시나리오를 "거의 좋은 상황"이라고 설명했습니다.
정책 전환의 가능성은 다음 주 수요일 연방공개시장위원회(FOMC)의 2024년 첫 회의와 파월 의장의 기자회견 이후 발표될 정책 성명에서 더 명확해질 수 있습니다.
미셸 보우만 총재와 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재와 같은 매파적인 연준 정책 입안자들도 인플레이션이 계속 하락할 경우 금리 인하 가능성을 인정했습니다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 금리 인상 가능성을 열어두면서도 보다 지속 가능한 경제를 향한 상당한 진전을 언급했습니다.
물가 안정과 최대 고용이라는 연준의 두 가지 임무는 이제 보다 균형 잡힌 시각으로 접근하고 있습니다. 정책 입안자들은 어느 한쪽으로 치우치지 않는 것이 중요하다는 것을 잘 알고 있습니다. 샌프란시스코 연준의 메리 데일리 총재는 최근 경제와 정책에 대한 리스크를 "균형 잡힌"이라고 표현했습니다.
연준이 2024년에 접어들면서 금리 인하에 대한 접근 방식은 2022년의 공격적인 금리 인상과 비교하여 더욱 신중해질 것으로 예상됩니다. 분석가들은 이번 달 연준 회의에서 디스인플레이션의 복잡성을 헤쳐나가는 데 초점을 맞춰 금리 인하 시기와 속도에 대한 철저한 논의가 이루어질 것으로 예상하고 있습니다.
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