12월 13~14일 열린 마지막 회의에서 유럽중앙은행(ECB) 관계자들은 인플레이션이 은행의 목표치로 돌아가고 있다는 자신감을 표명했습니다. 그러나 그들은 지속적인 위험으로 인해 높은 차입 비용과 안정적인 정책 기조가 지속될 필요가 있다고 강조했습니다. 목요일에 발표된 ECB의 회의록에 따르면 만장일치로 금리를 동결하기로 결정했으며, 정책 완화를 고려하기에는 아직 이르다는 메시지를 분명히 했습니다.
시장의 기대가 이른 봄 정책 반전으로 기울고 있음에도 불구하고 ECB는 경계와 인내의 중요성을 강조하며 장기간 제한적인 입장을 유지했습니다. 정책 입안자들은 또한 인플레이션과 경제 성장률 전망을 둘러싼 불확실성이 이례적으로 높다는 점을 인정하면서 신속한 정책 완화에 대한 시장의 기대에 대응할 필요성을 강조했습니다.
투자자들의 기대는 조정되어 현재 올해 금리 인하 폭이 135bp로 예상되며, 이는 주초 예상했던 150bp에서 수정된 수치입니다. 이러한 투자심리 변화는 시장 예측이 지나치게 낙관적일 수 있다고 경고하는 여러 ECB 관계자의 발언에 따른 것입니다.
지난달 인플레이션 데이터는 2.9%로 상승하여 ECB의 예상과 일치하는 것으로 나타났습니다. 은행은 인플레이션이 연중 2.5%에서 2.9% 사이를 오가며 2025년까지 목표치인 2%에 도달하지 못할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 더 유리한 금리 궤도에 대한 투자자들의 베팅과 대조적입니다.
또한 ECB 정책 입안자들은 통화 정책의 세 가지 주요 기준인 인플레이션 전망, 기저 인플레이션, 정책 전달의 효과성이 긍정적인 추세를 보이고 있어 현재 정책이 효과적이라는 믿음이 강화되고 있다고 언급했습니다.
다음 ECB 정책 회의가 다가옴에 따라 논의가 진전되어 이제 관계자들은 차입 비용의 인하가 임박했음을 인식하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 투자자들의 기대와 정책 입안자들의 기대 사이에는 상당한 불일치가 존재합니다. 후자는 특히 임금 동향과 관련된 중요한 데이터가 몇 달 동안 제공되지 않을 것이므로 6월이 정책 재평가를 위한 가장 합리적인 시점이 될 것이라고 주장합니다.
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