유로존 각국 정부가 올 1월에 무려 1,500억 유로의 채권을 발행할 것으로 예상됨에 따라 유로존 채권 시장의 불안감이 고조되고 있습니다. 이러한 채권 발행의 급증은 물가와 반비례하는 채권 수익률이 전년도 마지막 두 달 동안 크게 하락한 후 2024년 초에 상승세를 보임에 따라 발생합니다. 독일의 벤치마크 10년 만기 국채 수익률은 지난주에 기록한 1년 최저치인 1.896%에서 2%를 약간 상회하는 수준으로 상승했습니다.
최근 채권 투매는 부분적으로 중앙은행 금리 인하에 대한 투자자의 기대가 재조정된 데 기인합니다. 이제 시장은 올해 내내 기록적인 규모의 공공 부채를 흡수할 수 있다는 전망과도 경쟁하고 있습니다. 금융기관 ING는 유로존이 이번 달에 약 1,500억 유로의 채권을 발행할 것으로 예상했으며, 상환을 고려하면 순공급은 720억 유로에 달할 것으로 전망했습니다.
유로존 국가들은 인플레이션으로 인해 복지 지급과 공공 부문 임금을 인상해야 한다는 압박을 받고 있으며, 동시에 차입에 따른 이자 비용 증가로 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 요인들이 높은 수준의 부채 발행을 유지하는 데 기여하고 있습니다.
유럽중앙은행(ECB)이 2024년 하반기부터 1조 7,000억 유로 규모의 팬데믹 시대 채권 매입 프로그램인 PEPP를 월 75억 유로씩 축소하려는 움직임도 시장 불안의 요인으로 작용하고 있습니다. 바클레이즈는 ECB의 시장 입지가 축소됨에 따라 올해 시장이 전년보다 증가한 6,750억 유로의 국채를 흡수해야 할 것으로 예상했습니다.
이탈리아 국채와 독일 국채의 수익률 스프레드 확대가 예상되는 가운데, 독일의 부채 감축 노력과 ECB의 이탈리아 국채 지원 축소가 이 격차에 기여할 것으로 예상됩니다. 현재 스프레드는 지난 한 주 동안 약 10베이시스포인트 확대되었습니다.
유로 대 달러 환율은 1달러에 0.9122유로를 기록하고 있습니다.
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