일본은행(BOJ)은 오랜 비둘기파적 입장에서 벗어나 통화 정책에 대해 보다 '데이터 의존적'인 접근 방식을 채택했으며, 이는 단기적으로 차입 비용이 상승할 수 있는 길을 열어줄 수 있습니다. 이러한 변화는 지난주 BOJ가 8년간의 마이너스 금리를 종료하기로 결정한 데 따른 것으로, 수십 년에 걸친 광범위한 통화 부양책에서 역사적인 전환점을 마련한 것입니다.
최근 금리 인상에도 불구하고 엔화는 정책 변경 이후 1% 이상 약세를 보였는데, 이는 BOJ의 커뮤니케이션에 대한 시장의 해석이 추가 금리 인상이 임박하지 않았을 수 있음을 시사했기 때문입니다. BOJ의 표현은 초완화 정책에 대한 확고한 의지에서 경제 및 물가 상황이 안정적일 경우에만 금리를 현재의 낮은 수준에서 유지하겠다는 조건부 입장으로 바뀌었습니다.
BOJ의 생각을 잘 알고 있는 소식통은 향후 금리 인상에 대한 구체적인 속도를 약속하지 않았으며, 모든 옵션이 테이블 위에 있으며 다음 정책 조치의 시기는 들어오는 데이터를 기반으로 결정될 것이라고 밝혔습니다. 이는 인플레이션을 해결하기 위해 공격적인 금리 인상을 단행하는 가운데 경직된 포워드 가이던스에서 벗어나 보다 유연하고 재량적인 접근 방식으로 전환한 연방준비제도와 같은 다른 주요 중앙은행과 보조를 맞추는 것입니다.
우에다 가즈오 BOJ 총재는 현재 목표치인 2%를 밑도는 추세 인플레이션이 "조금 더" 상승하면 금리 인상을 고려할 수 있다고 밝혔습니다. 우에다 총재는 물가 예측이 명백하게 오버슈팅되거나 물가 상승 위험이 증가하면 정책 조정으로 이어질 수 있다고 강조했습니다.
다가오는 4월 25~26일 BOJ 정책 회의에서는 2026 회계연도 전망을 포함한 새로운 분기별 성장률 및 인플레이션 전망치를 발표할 예정이므로 특히 통찰력이 있을 것으로 예상됩니다. 다음 회의에서 금리 인상이 예상되지는 않지만, 이러한 전망은 추세 인플레이션이 목표치인 2%에 도달할 가능성에 대한 정책 입안자들의 견해를 알 수 있는 지표가 될 것입니다.
3월 정책 전환 이후 설문조사에 참여한 경제학자의 절반 이상이 올해 안에 BOJ가 금리를 다시 인상할 것으로 예상하고 있으며, 대부분은 4분기에 인상할 것으로 예상하고 있습니다. 일부 분석가들은 엔화 약세가 원자재 수입 비용 증가로 이어질 수 있기 때문에 추가 금리 인상의 잠재적 촉매제로 엔화 약세를 지적합니다.
우에다 총재는 엔화의 움직임이 경제 및 물가 전망에 큰 영향을 미칠 경우 BOJ가 대응할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다. 분석가들은 인플레이션과 임금 상승률 데이터 등 다양한 경제 지표에 따라 이르면 7월 25~26일 또는 10월~12월에 BOJ가 추가 금리 인상을 고려할 수 있다고 전망하고 있습니다.
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