일본은행(BOJ)이 8년 만에 마이너스 금리 정책(NIRP)을 종료할 수 있는 역사적인 정책 회의를 화요일에 준비하면서 헤지펀드는 일본 엔화에 대한 상당한 숏 포지션을 소폭 줄였습니다. 이번 금리 인상은 17년 만에 처음 있는 일로, BOJ의 장기적인 디플레이션 대응 기조에서 변화를 예고하는 것입니다.
숏 포지션의 감소에도 불구하고 베팅 규모를 보면 통화 트레이더들은 금리 인상에도 불구하고 엔화의 당장의 전망에 대해 회의적인 시각을 유지하고 있음을 알 수 있습니다. 이들은 입장을 바꾸기 전에 추가 조치와 미국 달러 등 다른 주요 통화와의 엔화 수익률 격차가 크게 줄어들기를 기다리는 것으로 보입니다.
화요일에 있을 우에다 가즈오 BOJ 총재의 발언과 수요일에 있을 미국 연방준비제도의 정책 성명서, 제롬 파월 연준 의장의 기자회견에서 이 문제에 대한 보다 명확한 해명이 나올 것으로 기대되고 있습니다.
3월 12일로 끝나는 주에 펀드의 엔화 순매도 포지션이 16,521계약에서 102,322계약으로 줄어든 것으로 나타난 최근 상품선물거래위원회 데이터에서 알 수 있듯이 투기꾼들은 어느 정도 자제하는 모습을 보였습니다.
이는 전주에 약 1만 4천 계약을 줄인 데 이은 것으로, 올해 들어 처음으로 연속으로 감소한 것입니다. 2월 말 숏 포지션은 약 133,000계약에 달했는데, 이는 사상 최대 규모의 약세 베팅 중 하나였습니다.
금액으로 환산하면 현재 포지션은 엔화 약세에 대한 약 86억 5천만 달러 규모의 레버리지 베팅에 해당합니다. 이는 역사적으로 여전히 대규모 포지션으로 간주되며, 추가 인하 가능성이 있어 엔화에 상승 압력을 가할 수 있음을 나타냅니다.
분석가들은 올해 일본 스왑에서 예상되는 긴축 폭이 25bp에 불과하다는 점에서 알 수 있듯이 일본의 금리 인상은 신중하게 접근해야 할 것이라고 말합니다. 한편 미국 금리 전망은 달러에 유리하게 바뀌고 있으며 시장은 올해 연준 정책금리 완화 규모를 축소하고 있습니다.
엔화는 올해 최악의 실적을 기록한 주요 통화로 BOJ 회의에 참가합니다. 헤지펀드는 일부 베팅을 철회했지만 미국과 일본 간 금리 및 수익률 스프레드가 계속 확대될 것이며 이는 엔화 가치에 좋은 징조가 아닐 수 있다는 베팅을 계속하고 있습니다.
또한 향후 12개월 동안 BOJ에 대한 기대가 크게 변하지 않았다는 점을 강조하며 USD/JPY 통화쌍이 회복력을 유지할 수 있음을 시사했습니다.
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