투자자들이 장기간 높은 금리를 확보할 수 있는 자산을 찾으면서 높은 위험과 잠재적 고수익률로 유명한 미국 후순위채 시장이 다시 활기를 띠고 있습니다. 이러한 추세는 올해 말 연방준비제도이사회가 금리를 인하할 것으로 예상되기 때문입니다.
후순위 채권은 채무 불이행 시 보유자가 가장 마지막으로 돈을 지급받기 때문에 특히 위험하며, 기업은 이자 지급을 연기할 수 있는 옵션이 있습니다. 이러한 위험에도 불구하고 이러한 채권은 선순위 채권보다 높은 수익률을 제공하며 만기는 최대 40년까지 연장할 수 있지만, 보통 5~10년 이내에 콜 또는 상환되는 경우가 많습니다.
이러한 고수익 자산에 대한 투자자들의 강력한 수요에 부응하여 올해 이미 5개 기업이 46억 달러의 후순위 채권을 발행했으며, 목요일에 여섯 번째 기업이 시장에 진입할 예정입니다. 바클레이즈에 따르면 이러한 발행 속도는 지난 2년간의 발행 속도보다 현저히 빠른 것으로, 2023년 한 해 동안 80억 달러가 발행될 것으로 예상됩니다.
10월 이후 하이브리드 채권에 투자하는 펀드에 10억 달러가 순유입되었습니다. 무디스의 평가 방법론 변경으로 하이브리드 채권에 대한 기업의 매력은 더욱 높아졌습니다.
2월 1일부터 무디스는 하이브리드 채권에 대해 50%의 자기자본 크레딧을 부여하기 시작했으며, 이에 따라 기업은 발행사의 후순위 부채의 절반을 기존 25%에서 자기자본으로 계산할 수 있게 되었습니다. 이러한 변화로 무디스는 S&P 및 Fitch와 같은 다른 신용평가사와 보조를 맞추게 되었으며, 기업은 신용등급에 부정적인 영향을 미치지 않고 하이브리드 채권을 통해 자본을 조달할 수 있게 되었습니다.
올해 발행사 중 넥스트에라 에너지 캐피털(NextEra Energy Capital)은 후순위 후순위 채권의 수익금을 단기 상업어음 차환에 활용했습니다. 다양한 에너지 자산을 관리하는 에너지 트랜스퍼는 후순위 부채보다 리스크가 큰 우선주를 차환하는 데 자금을 사용했습니다.
기업 하이브리드 채권 시장은 강세를 보이고 있으며, 신용 스프레드는 10월에 523베이시스포인트로 정점을 찍은 이후 200베이시스포인트 가까이 좁혀졌습니다. 올해 후순위채를 발행한 기업들은 선순위채보다 150~200베이시스포인트 높은 6~8% 사이의 수익률을 제시했습니다.
Informa 글로벌 마켓 데이터에 따르면, 에너지 트랜스퍼는 1월에 50억 달러의 주문을 받은 후 발행 규모를 당초 5억 달러에서 8억 달러로 늘렸습니다.
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