새로운 연구에 따르면 2022년에 인플레이션을 막기 위해 시작된 주요 중앙은행의 양적 긴축(QT) 노력이 금리에 미치는 영향은 미미하고 광범위한 금융 지표에 미치는 영향은 미미한 것으로 나타났습니다.
이 연구는 미국과 유로 지역을 포함한 7개 시장에 대한 양적완화의 영향을 조사한 결과, 1년 이상 만기 국채 수익률에 대한 직접적인 영향은 4~8bp의 소폭 상승으로 추정되었습니다. 미국의 경우, 연방준비제도이사회가 점진적으로 정보를 공개하여 시장이 적응할 수 있었기 때문에 그 영향은 거의 없었습니다.
대차대조표 정책 발표 및 기타 관련 이벤트 직후의 시장 반응을 분석한 이 연구에 따르면 양적완화의 영향은 이벤트가 없었을 때보다 더 컸지만 팬데믹 기간 중 중앙은행의 채권 매입 효과보다는 훨씬 적었습니다. 이 비교는 양적완화의 무사태평을 페인트가 마르는 것을 지켜보는 것에 비유한 재닛 옐런 전 연준 의장의 발언을 떠올리게 합니다.
연준, 유럽중앙은행, 영란은행을 비롯한 중앙은행들은 팬데믹으로 인한 8조 달러 규모의 자산 축적 중 약 2조 2,000억 달러를 매각 또는 소극적 롤오프를 통해 줄였습니다. 이 연구에 따르면 양적완화의 영향은 주로 실제 거래 자체보다는 중앙은행의 계획 발표에서 비롯된 것으로 나타났습니다.
이 연구의 저자인 웬신 두, 크리스틴 포브스, 매튜 루제티는 이번 연구 결과가 향후 중앙은행의 자산 매입 축소에 대한 신뢰를 강화할 수 있다고 제안했습니다. 이 연구는 금요일 시카고 대학교 부스 경영대학원에서 열린 통화 정책 포럼에서 발표되었으며, 크리스토퍼 월러 연준 총재와 로리 로건 댈러스 연은 총재가 이날 오전에 이 조사 결과에 대해 논의할 예정입니다.
중앙은행의 대차대조표 정책이 금융 상황에 미치는 영향은 특히 2009~2010년 경기 침체와 최근 팬데믹에 대응하기 위해 자산 보유를 급격히 확대한 이후 주요 연구 분야로 떠오르고 있습니다.
양적완화는 장기 금리를 크게 낮추고 주식시장을 부양하는 것으로 나타났지만, 양적완화는 그 반대 방향으로 효과가 덜한 것으로 나타났는데, 이는 각 정책에 수반되는 경제 및 유동성 조건이 다르기 때문일 수 있습니다.
연준을 비롯한 중앙은행은 보유 자산을 얼마나 더 축소할지 고민하면서 2019년 가을 연준의 자산 축소로 은행의 야간 차입 비용이 급등했다가 자산 매입 재개로 빠르게 해결한 사례와 같은 과거의 실수를 반복하는 것을 경계하고 있습니다.
이 연구의 저자들은 양적완화 과정이 계속되면서 비슷한 혼란이 발생할 가능성을 무시할 수 없다고 경고하며, 이러한 상황을 가열된 물이 언제 갑자기 끓을지 예측할 수 없는 것에 비유했습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 AI의 지원으로 생성되고 번역되었으며 편집자에 의해 검토되었습니다. 자세한 내용은 우리의 이용 약관을 참조하십시오.