Investing.com -- 제롬 파월 연준 의장은 2025년을 앞두고 익숙한 도전을 마주하고 있다. 중앙은행의 독립성을 유지하면서도 도널드 트럼프와의 대립을 피하기 위해 균형을 맞추려는 것이다.
파월의 과제는 다가오는 행정부의 정책으로 인해 발생할 수 있는 잠재적 인플레이션 압력을 선제적으로 대응하는 모습으로 비춰지지 않도록 통화정책을 관리하는 데 있다.
이 같은 균형 잡기의 노력은 최근 몇 달간 뚜렷하게 나타났다. 트럼프가 11월 대선에서 승리한 직후, 파월은 향후 정책이 금리에 미칠 영향을 연준이 예측하지 않을 것이라고 강조했다.
“우리는 추측하지 않습니다. 예측하지도 않고 가정하지도 않습니다.”라고 파월은 11월 7일에 말했다. 하지만 연준의 최신 전망은 일부 관계자들이 이미 정책 변화를 감안하고 있음을 시사하며, 인플레이션 우려로 인해 2025년 금리 인하 횟수를 줄일 가능성을 내비쳤다.
지난주 연준은 기준금리를 0.25%포인트 인하하며, 9월 이후 총 1%포인트를 인하했다. 그러나 업데이트된 전망은 완화에 대해 더 신중한 태도를 보여주었다.
대부분의 관계자들은 내년에 단 두 차례의 금리 인하만 있을 것으로 예상하며, 이는 9월에 예상된 네 차례보다 줄어든 수치다. 2025년 인플레이션은 2.2%에서 2.5%로 상향 조정되었으며, 연준 관계자 19명 중 15명은 인플레이션이 전망치를 초과할 위험이 있다고 보고 있다.
모건스탠리(NYSE:MS)의 미국 수석 이코노미스트 마이클 게이픈은 이러한 변화를 지적하며, “이번 회의는 우리가 예상했던 것보다 훨씬 매파적이었다. 그들이 말하지 않겠다고 했던 정책을 결국 한 달 만에 예측하기 시작했기 때문”이라고 평가했다.
이러한 신중함의 주요 요인 중 하나는 트럼프의 경제 정책 의제다. 여기에는 관세와 더 엄격한 이민 정책이 포함되며, 관세는 가격을 상승시키고 더 엄격한 국경 통제는 노동 공급을 제한해 임금을 상승시킬 수 있다. 파월은 인플레이션 전망 변화의 원인을 최근의 인플레이션 데이터로 돌리며, 트럼프 당선이 직접적인 영향을 미쳤다는 주장을 일축했다.
그럼에도 파월은 월스트리트저널에 따르면, 동료들에게 정치적 편향으로 비춰질 수 있는 대중 발언을 자제할 것을 권고했다. 이는 데이터 중심의 비정치적 의사 결정을 추구하는 연준의 평판을 유지하려는 그의 노력과 일치한다.
파월은 트럼프의 첫 임기 동안 연준이 무역 전쟁으로 금리를 인하했던 경험을 떠올리며 이번 상황을 대비하고 있다. 그러나 현재 환경은 다르다. 인플레이션이 2018년 당시의 낮은 수준과는 달리 현재는 높은 상태다. 파월은 12월 18일 기자회견에서 과거 내부 분석을 인용하며 이러한 차이를 강조했다.
“위원회는 현재 다양한 경로를 논의하며 관세가 인플레이션과 경제에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해하려고 노력하고 있습니다. 이는 실제 정책이 무엇인지 알게 되었을 때, 보다 신중하고 사려 깊은 정책 대응을 평가할 수 있는 입지를 마련해 줍니다.”라고 파월은 말했다.
트럼프의 참모들은 규제 완화와 에너지 생산 증대가 인플레이션 위험을 상쇄할 수 있다고 주장한다. 재무부 장관 지명자인 스콧 베센트는 우려를 일축하며 다음과 같이 말했다.
“관세는 인플레이션을 유발할 수 없습니다. 특정 품목의 가격이 오른다고 해서 사람들이 더 많은 돈을 받지 않는 이상, 다른 품목에 지출할 돈이 줄어들기 때문입니다. 따라서 인플레이션은 없습니다.”라고 그는 라디오 방송에서 설명했다.
하지만 애널리스트들은 공급 측면의 개선이 뒤집힐 경우 연준이 신중히 대응할 것으로 예상하고 있다.
“현재 환경은 여섯 해 동안 목표치 이하의 인플레이션을 경험한 상황이 아닙니다. 몇 년간 목표치를 훨씬 웃도는 상태에서 출발하고 있습니다.”라고 JPMorgan의 수석 이코노미스트 마이클 페롤리는 지적했다.
다른 애널리스트들은 경제 환경이 기업들이 상승하는 비용을 소비자들에게 얼마나 많이 전가할지에 큰 영향을 미칠 것이라고 덧붙인다.
경제학자 레이 패리스는 완전 고용 상태에서는 비용 상승이 불황 시기보다 소비자들에게 더 많이 전가될 가능성이 크다고 강조했다. 또한, 기업들이 가격을 얼마나 빨리 조정하느냐의 불확실성도 대중에게 인플레이션이 더 지속적으로 보이게 할 수 있다고 설명했다.
인베스팅닷컴 & https://kr.investing.com/, 무단전재 및 재배포 금지