목요일, JPMorgan은 미국의 유동성 또는 통화 공급이 이번 분기에 완만하게 축소되기 시작했다고 보고했습니다.
이는 2023년 4월 말부터 2024년 3월 말까지 통화 공급이 1조 3,000억 달러 증가했던 확장기에 이은 것입니다. 앞서 발표한 보고서에서 2024년 2분기부터 미국의 유동성 지원 여력이 줄어들 것이라고 밝힌 바 있습니다.
일반적으로 세금 징수는 은행 예금과 머니마켓펀드(MMF)의 감소로 이어지기 때문에 2분기 미국 통화 공급에 대한 평가는 4월 과세일로 인해 복잡해졌습니다.
그러나 4월 말까지 재무부 일반 계정(TGA) 잔액이 과세일 이전 수준으로 회복됨에 따라 JP모건은 과세일 관련 통화 공급 왜곡이 상당 부분 해소될 것으로 예상합니다.
4월 말까지 미국 통화 공급은 시중은행 예금과 MMF 운용자산(AUM)의 합으로 표시되며, 2024년 3월 말 이후 약 2,000억 달러가 축소된 것으로 나타났습니다. 이러한 위축은 올해 남은 기간 동안 완만한 마이너스 궤도를 그릴 것이라는 JPMorgan의 예상과 일치합니다.
최근의 통화량 축소는 지난 11개월 동안 미국 통화 공급이 주로 연방준비제도의 역레포 시설의 1조 8천억 달러 축소로 인한 유동성 투입으로 확대되었던 것과는 상당한 변화를 나타냅니다.
JP모건의 분석에 따르면 미국 유동성의 궤적은 2022년 초부터 2023년 4월까지 완만한 수축기, 2023년 4월 말부터 2024년 3월 말까지 빠른 확장기, 이번 분기 이후 완만한 수축기로 돌아가는 세 단계로 구분할 수 있습니다.
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