수요일, BofA Securities는 AU Small Finance Bank Ltd (AUBANK:IN)에 대한 입장을 수정하여 주식 등급을 중립에서 비중축소로 하향 조정하고 목표가를 기존 INR750.00에서 INR680.00으로 낮췄습니다. 이러한 조정은 은행의 최근 마이크로파이낸스 사업 인수에 대한 우려로, 향후 2~3분기 동안 자산 품질 전망에 의문을 제기했습니다.
이 은행의 프리미엄 밸류에이션은 부분적으로 강력한 성장 프로필과 실행 실적으로 정당화되었습니다. 그러나 BofA Securities의 애널리스트는 은행의 핵심 사업에서의 잠재적 스트레스와 자산 품질에 대한 불확실성을 강조했습니다. 현재의 저성장 환경이 지속되고 자산 품질 문제가 신속히 해결되지 않을 경우, 이는 은행의 성장과 순이자마진(NIM) 목표에 위험을 초래할 수 있습니다.
보고서는 또한 AU Small Finance Bank가 정책 금리 인하 사이클의 혜택을 받아 현재의 밸류에이션 프리미엄을 유지할 수 있지만, 더 깊은 금리 인하 사이클은 약한 성장 환경을 시사할 수 있다고 지적합니다. 이러한 시나리오는 은행이 밸류에이션 프리미엄을 확대하는 데 유리하지 않을 것입니다. 또한, 은행의 낮은 유동성 커버리지 비율(LCR) 112%는 특히 인도 중앙은행(RBI)의 향후 LCR 규정 개정을 고려할 때 또 다른 잠재적 하방 위험으로 간주됩니다.
결론적으로, BofA Securities는 IIB와 Bandhan과 같은 다른 중형 민간 은행들에서 더 유리한 리스크-리워드를 볼 수 있다고 보며, 이들이 AU Small Finance Bank에 비해 밸류에이션 측면에서 더 나은 안전 마진을 제공한다고 판단합니다.
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