수요일, BofA Securities는 Fluidra SA (FDR:SM)에 대한 입장을 조정하여 주식 등급을 중립에서 비중축소로 하향 조정했습니다. 또한 목표가를 기존 €24.00에서 €21.00로 하향 조정했습니다. 이번 수정은 회사의 운영 효율성 회복과 시장 수요에 대한 신중한 전망을 반영한 것입니다.
강력한 애프터마켓 노출로 알려진 Fluidra는 어려운 수요 환경에도 불구하고 연초 대비 13%의 재평가를 보였습니다. 이러한 낙관론은 2025년까지 실적 개선에 대한 시장의 기대에 기반합니다. 그러나 BofA Securities는 원장비(OE) 시장이 침체 이후 회복될 속도에 대해 시장 컨센서스가 지나치게 낙관적일 수 있다고 제안합니다.
분석가는 2020년부터 2022년 사이에 역사적 평균치에 비해 수영장 과잉 건설이 있었으며, 이는 수요의 빠른 회복을 저해할 수 있다고 지적했습니다. 현재 시장 추정치는 2025년까지 신규 수영장 설치가 9% 성장할 것으로 예상하는 반면, BofA는 1% 감소를 예측하고 있습니다. 이 회사의 2025년 유기적 성장 전망은 컨센서스보다 약 3%p 낮습니다.
이러한 평가 결과, BofA Securities는 Fluidra의 조정 EBITA 추정치를 3-6% 하향 조정했습니다. 새로운 목표가 €21.00은 회사의 사이클 전반 EV/EBITA 배수 11배에 10% 프리미엄을 적용한 것입니다. BofA는 OE 시장이 현재 사이클 저점에 있다고 판단하여 이러한 밸류에이션이 적정하다고 보고 있습니다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.