BofA Securities는 Northern Trust (NASDAQ: NTRS)의 주가 목표를 $103에서 $115로 상향 조정하면서 매수 등급을 유지했습니다.
이번 조정은 Northern Trust의 2024년 3분기 실적이 예상을 뛰어넘은 데 따른 것입니다. 회사는 주당 순이익(EPS)이 $2.01을 기록해 BofA의 예상치 $1.68과 시장 컨센서스 $1.76를 크게 상회했습니다.
이러한 실적 초과는 주로 예상보다 훨씬 강력했던 순이자수익(NII)에 기인합니다. NII는 $569 million을 기록해 예상치인 $535 million과 $534 million을 상회했습니다.
Northern Trust 경영진은 높은 NII가 개선된 예금 구성, 강력한 성장, 그리고 무이자 예금의 안정화 덕분이라고 설명했습니다.
2024년 4분기 전망에 대해 회사는 NII가 $550 million에서 $560 million 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 대차대조표가 여전히 자산에 민감함을 시사합니다.
또한, 분기 대비 비용 증가율이 약 2%일 것으로 예상하며, 이는 2024년 연간 예상 비용 증가율이 전년 대비 6.1%임을 의미합니다.
이러한 결과를 바탕으로 BofA Securities는 Northern Trust의 2024년 4분기와 2025년 연간 EPS 예상치를 각각 $1.92와 $7.58로 수정했습니다. 새로운 주가 목표 $115는 이러한 EPS 수정과 함께 업데이트된 가치평가 방법론에 기반합니다. 이제는 2025년도만 집중하는 대신 2025년과 2026년 추정치에 동일한 가중치를 부여합니다.
회사는 주가수익비율(P/E) 16.5배와 16.0배, 그리고 주가순유형자산비율(P/TBV) 1.7배와 1.6배를 적용했으며, 이는 이전의 P/E 16.6배와 P/TBV 1.4배에서 조정된 것입니다.
현재 Northern Trust 주식은 2025년 예상 실적의 13.6배에 거래되고 있으며, 이는 팬데믹 이전 5년 중간값인 16.5배보다 낮습니다. 회사의 2025년 말 예상 유형자산 장부가치 대비 주가는 1.7배로, 이는 BofA가 2025년과 2026년 회계연도에 대해 예상하는 약 14%의 유형자기자본이익률(ROTCE)과 일치합니다.
BofA Securities는 2025년과 2026년의 EPS 성장률을 각각 전년 대비 2.3%와 13%로 전망하며, Northern Trust에 대한 매수 등급을 재확인했습니다.
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