화요일, JP모건은 렙솔 SA (REP:SM) (OTC: REPYY) 주식에 대한 입장을 조정하여 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 변경하고 목표가를 기존 EUR17.00에서 EUR14.00으로 하향 조정했습니다. 이번 수정은 렙솔의 전략 계획과 예상 재무 성과에 대한 면밀한 검토 후 이루어졌습니다.
JP모건은 렙솔의 4개년 전략 계획에서 예상된 자본 지출과 주요 재무 목표가 당초 예상보다 늦게 실현될 가능성이 있다고 지적했습니다.
JP모건의 분석은 렙솔의 투자 전략과 커뮤니케이션, 특히 회사의 상반기 재무 보고와 관련하여 우려를 제기했습니다. 보고서는 현재의 완화된 석유, 가스 및 정제 조건 하에서 렙솔이 총주주수익률(TSR) 범위의 상위 절반을 활용하는 것을 주저하고 있다고 지적했습니다.
이러한 신중한 접근으로 인해 향후 4년간 누적 분배금이 2월 자본시장의 날에서 제시된 잠재력에 비해 15-20% 부족한 EUR80억에 그칠 것으로 예상됩니다.
2025년 예상 시나리오 수익률이 13.6%로 상위 사분위에 머물러 있음에도 불구하고, 이 수익률은 더 이상 과거 프리미엄에 비해 큰 이점을 제공하지 않는 것으로 보입니다. 이러한 평가는 렙솔 주식이 과거 실적에 비해 특별히 매력적이지 않다는 것을 시사합니다.
JP모건의 보고서는 또한 렙솔의 가치 평가에 있어 정제 부문의 회복이 중요하다고 강조했으나, 이제 더욱 불확실해 보입니다. 수요의 혼조 신호, 유럽연합의 높은 경유 재고, 예상보다 가벼운 미국의 가을 정기 보수 시즌 등이 불확실한 전망에 기여하고 있습니다.
이러한 요인들을 고려하여 JP모건은 렙솔에 대한 가치 평가 방법론에 10%의 공정가치 할인을 적용하기로 결정했고, 이는 EUR14.00으로 하향 조정된 목표가로 이어졌습니다. 새로운 목표가는 JP모건의 조정된 기대치와 렙솔의 전략 계획 및 시장 상황과 관련된 인식된 위험을 반영합니다.
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