수요일, Vale S.A. (NYSE:VALE) 주식은 Wolfe Research에 의해 아웃퍼폼에서 피어 퍼포먼스로 하향 조정되었습니다. 이 회사는 중국 철광석 수요에 대한 경계심 증가와 브라질 룰라 대통령의 남은 임기 동안 정부의 간섭 가능성을 등급 하향의 이유로 꼽았습니다. 또한 최근 Vale의 이사회에서 경영진이 이탈하면서 우려를 키웠습니다.
이 리서치 회사는 Vale의 2024/2025년 예상 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EV/EBITDA)에 4배 배수를 적용하여 공정가치 범위를 10~12달러로 조정했는데, 이는 이전의 4.5~5배 배수에서 낮아진 수치입니다.
이 새로운 밸류에이션은 2015년 마리아나/사마르코 댐 붕괴 사고의 수습 비용을 둘러싼 지속적인 불확실성 등 Vale가 직면한 과제를 반영한 것입니다. Wolfe Research는 이러한 비용이 이전 추정치를 최소 20억 달러 이상 초과할 수 있다고 제안합니다.
발레의 현재 기업가치는 2025년 예상 EV/EBITDA의 약 3.5배로, 이미 사업 운영에 내재된 규제 및 국가별 리스크를 고려한 수치입니다.
이에 비해 투자자들은 정치적 리스크와 철광석 노출도가 각각 4.5배와 5.6배로 낮은 것으로 인식되는 리오틴토와 BHP 등 발레의 동종업체에 대해 더 높은 멀티플을 기꺼이 지불할 의향이 있습니다.
이번 등급 강등은 회사 실적에 영향을 미칠 수 있는 대내외적 요인에 직면한 발레에 대한 보다 신중한 입장을 반영한 것입니다. 마리아나/사마르코 댐 붕괴 사고로 인한 법적, 재정적 영향이 지속되고 있다는 점은 Vale의 전망을 평가하는 데 여전히 중요한 요소로 작용하고 있습니다.
시장 및 정치적 요인이 복잡하게 얽혀 있는 상황에서 투자자들이 관련 리스크가 적은 대안을 모색할 수 있다는 점을 시사하는 Wolfe Research의 평가는 Vale에 대한 보다 보수적인 전망을 제시합니다.
"다른 최근 소식으로는 글로벌 광산업체 Vale S.A.의 주식 등급이 크게 변경되었습니다. UBS는 강력한 운영 실적과 10%의 잉여현금흐름 수익률의 잠재력을 이유로 Vale의 주식을 중립에서 매수로 상향 조정하고 목표 주가를 15달러로 올렸습니다. 또한 발레의 주가에 영향을 미쳤던 환경, 사회, 거버넌스 문제가 완화될 것으로 예상했습니다.
반면, BMO Capital Markets는 Vale에 대해 'Outperform' 등급과 16.00달러의 목표 주가를 유지했습니다. BMO는 펠릿 생산량 감소에도 불구하고 1분기 운영 실적에서 Vale의 견조한 생산량을 강조했습니다.
또한 2024년 1분기에 4%의 매출 부족을 반영하여 Vale의 분기 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익 추정치를 약 32억 달러로 수정했습니다.
이는 최근 회사 내에서 발생한 상황입니다. 한 가지 주목할 만한 점은 UBS와 BMO Capital Markets 모두 2024년과 2025년의 예상 수익률이 7%를 상회할 것으로 예상하면서 주주들에게 상당한 수익을 제공할 수 있는 Vale의 역량에 대한 자신감을 표명했다는 점입니다. 투자자들은 이달 말에 발표될 Vale의 상세한 재무 보고서를 통해 회사의 재무 건전성과 운영 효율성을 보다 명확히 파악할 수 있기를 기다리고 있습니다."
인베스팅프로 인사이트
최근 Wolfe Research의 등급 강등에 비추어 볼 때 InvestingPro 데이터와 팁을 통해 Vale S.A. (NYSE:VALE)를 자세히 살펴보면 투자자에게 더 넓은 관점을 제공 할 수 있습니다. 실시간 지표에 따르면 Vale는 491.17억 달러의 강력한 시가총액과 6.92의 매력적인 주가수익비율(P/E)을 자랑하며, 2023년 1분기 기준 지난 12개월 동안 조정하면 6.55로 더욱 매력적입니다. 또한 같은 기간 동안 총 이익 마진은 41.35%로 견고합니다.
Vale에 대한 InvestingPro의 주목할 만한 두 가지 팁은 적극적인 자사주 매입 전략과 인상적인 매출 총이익률로, 이는 사전 예방적 관리 접근 방식과 운영 효율성을 나타냅니다. 또한 24년 연속 배당금 지급을 유지하고 있으며 현재 배당 수익률은 5.75%로 주주 수익률에 대한 노력을 강조하고 있습니다.
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Wolfe Research의 신중한 입장은 거시경제 및 정치적 우려에 근거한 것이지만, InvestingPro 데이터는 Vale의 펀더멘털이 여전히 견고하다는 것을 시사합니다. 이러한 추가적인 맥락은 투자자가 회사의 재무 건전성과 시장 지위 대비 위험을 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.
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