이러한 관행으로 인해 전 세계 석유 거래의 60% 이상에 대한 중요한 지표인 브렌트유 벤치마크의 최근 개혁 효과에 대한 논의가 촉발되었습니다.
작년, S&P Global Commodity Insights의 한 부서인 Platts는 유럽으로 운송되는 미국 West Texas Intermediate (WTI) Midland 원유를 브렌트유 가격 평가(일명 데이티드 브렌트)에 포함시키는 것을 허용했습니다. 이는 전통적인 북해 유전의 생산량 감소에 따라 유동성을 높이기 위한 조치였습니다.
그러나 트레이더들은 유럽 운송을 위해 거래된 여러 WTI 화물이 나중에 경로를 변경하여 일부는 미국에 남거나 아시아로 보내졌다고 보고했습니다. 이는 Platts의 방법론에 있는 '북아웃' 조항을 활용한 것으로, 거래 후 목적지 변경을 허용합니다.
이러한 화물 경로 변경으로 인해 데이티드 브렌트 벤치마크가 시장의 공급과 수요를 정확히 반영할 수 있는지에 대한 우려가 제기되었습니다. 이 관행은 유럽의 수요가 강세라는 잘못된 인상을 줄 수 있어, 소비자와 기업이 지불하는 연료 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.
Surrey Clean Energy의 베테랑 트레이더이자 컨설턴트인 Adi Imsirovic는 이러한 경로 변경의 중요성을 강조하며 "이러한 거래를 북아웃하면, 충분히 있다고 생각했고 이미 데이티드 가격을 설정한 배럴이 갑자기 사라집니다"라고 말했습니다.
Trafigura, Gunvor, Vitol 등의 거래 회사들이 데이티드 브렌트 거래에 포함된 WTI 화물의 목적지를 변경하기 위해 북아웃을 사용한 것으로 알려졌습니다. Trafigura의 대변인은 시장 상황을 이유로 화물 경로를 변경했다고 인정했습니다.
Platts는 이러한 CIF에서 FOB로의 전환을 더 투명하게 만들거나 화물이 목적지를 변경할 경우 평가를 소급 조정할 계획을 밝히지 않았습니다. S&P Global Commodity Insights의 Joel Hanley는 이러한 거래 후 계약 수정을 일반적인 시장 행위로 설명했습니다.
한 사례로, Trafigura는 2023년 10월 2일 일요일에 로테르담으로 운송할 세 개의 화물을 판매했는데, 이후 중국으로 경로가 변경되었습니다. 같은 날, 강한 수요로 인해 Forties, Brent, WTI 원유의 데이티드 브렌트 대비 차이가 증가했으며, LSG 데이터에 따르면 Forties는 연중 최고치에 도달했습니다. 한편, 브렌트유 선물은 거의 5% 하락했고, 데이티드 브렌트는 1.8% 하락하여 $94.555를 기록했습니다.
Commodity Futures Trading Commission (CFTC), European Securities and Markets Authority (ESMA), Dutch Authority for the Financial Markets (AFM)는 Platts의 원유 벤치마크가 자신들의 감독 대상이 아니라고 언급하며 이 문제에 대해 언급을 거부했습니다.
석유 화물의 경로 변경은 브렌트 벤치마크가 시장을 정확히 대표하도록 보장하는 현재의 메커니즘에 대한 의문을 제기하며, 이는 트레이더들과 업계 분석가들 사이에서 계속 논의되고 있는 문제입니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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