구리는 월요일 톤당 9,640.50달러까지 치솟으며 2022년 6월 이후 최고치를 기록해 화제가 되고 있습니다. 구리는 수요일에도 9,560달러로 이 고점에 근접한 가격으로 계속 거래되었습니다. 이러한 랠리는 투자 펀드가 구리 선물 포지션을 크게 늘리면서 원자재에 대한 투자자의 교체가 확대되고 있는 가운데 나온 것입니다.
Citi 애널리스트들은 최근 구리 가격 전망치를 조정하여 2024년 4분기 평균 10,000달러, 2026년 12,000달러로 전망했습니다. 다른 많은 애널리스트들도 공급 제약, 제조 사이클의 변화, 재생 에너지와 같이 구리를 많이 사용하는 부문의 성장 등을 이유로 들며 강세 전망을 공유하고 있습니다.
대규모 데이터 센터를 필요로 하는 인공지능 기술의 확대로 인한 수요 증가 전망도 구리에 대한 긍정적인 분위기를 더하고 있습니다.
이러한 낙관론에도 불구하고 실제 구리 사용자들은 현재 주문량에서 예상되는 수요 급증의 증거를 아직 보지 못했습니다. 그러나 가격 모멘텀은 즉각적인 시장 펀더멘털보다는 미래지향적인 펀드에 의해 주도되고 있습니다.
투자 펀드가 적극적으로 구리를 매수하고 있으며, 지난주 말 런던 시장의 매수 포지션은 84,117계약으로 전 고점인 2022년 8월을 넘어서는 기록을 세웠습니다. 마찬가지로 CME 구리 계약의 매수 포지션은 4월 9일 기준 119,649계약으로 2018년 1월 이후 볼 수 없었던 수준까지 상승했습니다.
공매도가 완전히 철수하지는 않았지만 순매수 익스포저는 아직 2021년 2월의 정점을 넘지 못했습니다. 구리가 가격 상승세를 유지할 수 있을지 여부에 따라 결과가 달라질 것입니다.
구리 선물의 거래 활동은 눈에 띄게 증가했으며, 3월 CME 계약의 일평균 거래량은 전년 대비 18%, LME 거래량은 21% 증가했습니다. 3월 초 192,235계약이었던 CME 미청산계약도 299,513계약으로 급증했습니다.
구리의 현재 강세에도 불구하고 단기 전망은 여전히 혼조세입니다. 유럽 제조업 부문은 위축되고 있고 미국과 중국 공장 부문은 이제 막 확장세를 보이기 시작했습니다. 또한 중국의 수입 욕구를 나타내는 지표인 양산 프리미엄은 12월 이후 크게 하락했습니다.
그럼에도 불구하고 투자자들은 향후 구리의 희소성과 예상되는 수요 강세에 베팅하고 있으며, 이는 가격 상승을 견인하고 있습니다.
씨티는 구리가 금세기 들어 두 번째 주요 상승세에 접어들고 있으며, 중국의 산업화가 주도했던 2010년대 상승세를 능가할 가능성이 있다고 전망했습니다. 전기자동차, 태양광 발전, 스마트 그리드 등 에너지 전환에서 구리의 역할은 공급을 능가하는 지속적인 수요 증가에 기여할 것으로 예상됩니다.
펀드는 금세기 초 호황기 때보다 비금속 섹터에 더 적극적으로 참여하면서 시장의 선두에 서고 있으며 강세장 기조가 계속 이어지면서 구리 가격의 더 중요한 동인이 될 것으로 보입니다.
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